В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1047621 человек которые просмотрели 19713588 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Опционы. Полный курс для профессионалов

Автор: Саймон Вайн

Жанр: Хеджирование, фьючерсы и опционы

Рейтинг:

Просмотров: 2970

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 |




6. приблизительная формула подсчета премии опциона

Цену опциона «при своих» европейского стиля (при плоской форвардной кривой) можно прикинуть с помощью следующей упрощенной формулы:

0,4 х страйк х ^/времени до истечения х волатильность

Например, если страйк = 50, волатильность 14% и время до истече-

вопросы

Сегодня 1 октября. Вы ожидаете, что 15 октября Федеральная резервная система США может снизить процентные ставки.

а)         На какой период волатильность будет выше: на 10 дней или на

20 дней?

1          Ста I истически, такое предположение означает, ч го дневной диапазон цены в 55 pips или менее будет в двух юрговых днях из трех; ценовой диапазон 2X55 или меньше будет в 19 днях из 20; и тлько в один день из 20 мы ожидаем превышения диапазона 2x55. Вряд ли вы будете когда-нибудь использован, эги выкладки в тортвле, по этот расчет используется риск-менеджерами при установке лимитов.

2          При подсчете волатилыккти за период, отличный от дневного, дневные максимумы и минимумы нужно заменить на максимумы и минимумы соотвеiствующего периода. Такие вычисления не используюкя в трговле, но иногда они публикукнся аналитиками.

1 В среднем для разных рынков краткосрочными счшаются опционы со сроком истечения до месяца.

4   Используекя время, нормализированное к ['оду. Подробнее см. главу 14.

б)         Если они одинаковые, какой спрэд вы сделаете?

Полагаете ли вы, что в среднем ожидаемая волатильность в декабре выше, чем в январе?

Если spot на уровне 1.4000 и в среднем разрыв между внутридневным максимумом и минимумом за последние дни составлял около 140 pips, какую ожидаемую волатильность вы заплатите за опцион?

Если ожидаемая волатильность 26%, a spot около 12 ООО, какие внутридневные колебания ожидаются?

Сегодня 1 декабря. Вы ожидаете, что курс spot останется в узком диапазоне на 2 недели (до 15 декабря), а затем резко пойдет вверх. В какой сирэд вы инвестируете, если:

а)         двухнедельная волатильность1 дешевая — 7%, одномесячная более

дорогая — 8% (дата истечения — 30 декабря), но двухмесячная еще

дороже — 10% (после новогодних праздников рынок более волатилен);

б)         двухнедельная волатильность торгуется по 12%, одномесячная —

по 11%.

Если историческая волатильность очень низкая, а ожидаемая очень высокая:

а)         Что это может значить?

Двухнедельная волаiильное[ь означает ожидаемую волатильность опциона, истекающего через две педели.

б)         Существует ли возможность заработать на этом?

Прокомментируйте зависимость изменения цены опциона и ее компонентов от изменения уровня волатильности:

Ц ОТВЕТЫ

а) 20 дней;

б) купить 20-дневный опцион, продать 10-дневный.

Волатильиость в декабре ниже, чем в январе. В декабре много выходных, участники рынка стараются закрыть финансовый год, и объем торговли резко снижается в ожидании следующего финансового года. Поэтому после новогодних праздников рынки более волатильны.

16%: (0,014/1.4000)х16 = 16%.

195 pips: (12 000х0,26)/16.

Наша цель купить январский опцион, поскольку мы не ожидаем высокой волатильности в декабре, но ожидаем большую волатильиость в январе. При этом мы ищем способ максимально профинансировать его декабрьскими опционами.

а)         Мы должны продать одномесячный и купить двухмесячный опци-

он, потому что одномесячная волатильиость дороже двухнедельной.

б)         Мы должны сделать спрэд 2 недели против 2 месяцев: купить

2-месячный и продать 2-недельный опцион. Во втором случае ры-

нок дает нам возможность выгоднее продать двухнедельный опци-

он. Мы осознаем, что премия одномесячного опциона все равно

выше премии двухнедельного, но лучше продать второй двухне-

дельный опцион по истечении первого, т.к. сумма премии двух пос-

ледовательных двухнедельных опционов, скорее всего, превзойдет

премию одного месячного опциона.

а) Рынок может:

 

ожидать, что произойдет что-то важное (например, важное политическое событие или экономический пресс-релиз);

быть неликвидным: высокий спрос на опционы и нет предложения.

б) Помните пример с перстнем? Если ожидаемая волатильиость выше исторической, это означает, что одна составляющая перстня переоценена. В некоторых ситуациях вы можете продать ее.

Если рынок находится в диапазоне, вы можете продать strangle и имеете большие шансы получить всю премию после истечения срока контракта.

Если поведение рынка определяется трендом, вы займете позицию на рынке spot в направлении тренда и продадите переоцененные опционы.

Вы можете сделать пропорциональный спрэд. Поскольку вы продаете больше, чем покупаете, разница цен составит ваш доход.

7) График показывает: чем выше волатильность, тем выше временная стоимость опциона и, соответственно, его цена. При снижении во-латильности до нуля теоретически цена опциона равна его внутренней стоимости.

 

Традиционно увеличение премии при увеличении волатильнос-ти объясняют тем, что вероятность заработать на опционе возрастает с увеличением волатильности, т.к. чем выше волатильность, тем выше шанс, что опцион окажется «при деньгах» в дату истечения. При этом всегда возникает вопрос асимметрии: если опцион «при деньгах», увеличение волатильности увеличивает шанс потери внутренней стоимости! Изучив в главе 17 динамическое хеджирование дельта-нейтральной опционной позиции, вы найдете более логичное объяснение того факта, что увеличение волатильности влечет за собой увеличение премии: чем больше волатильность, тем больше владелец опциона зарабатывает на перехеджировании опциона.

13

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010