В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1047639 человек которые просмотрели 19713709 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли

Автор: Натенберг Ш.

Жанр: Хеджирование, фьючерсы и опционы

Рейтинг:

Просмотров: 2092

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 |




Волатильность и наблюдаемые изменения цены

Почему для трейдера так важно умение рассчитывать дневные или недельные изменения цены на основе годовой волатильности? Волатильность — такой входной параметр формул теоретической стоимости опциона, который невозможно наблюдать непосредственно. Однако без ее точной оценки немыслимо успешное применение многих опционных Стратегий. Именно поэтому опционному трейдеру необходимо знать, насколько правильны его ожидания в отношении волатильности рынка. Если об успехе или провале стратегий, требующих прогнозирования направления изменения цены, немедленно сигнализируют объявленные цены, то волатильность нигде не публикуется. Трейдеру приходится самостоятельно определять, правильно ли он выбрал показатель волатильности для своей модели.

Предположим, что цена базового контракта составляет 40 долл., а трейдер в расчетах теоретической стоимости принял, что волатильность равна 30%. Одно стандартное отклонение дневного изменения цены в этом случае примерно составляет 40 долл. х 30%Д6 = 0,75.3а пять дней торгов наблюдались следующие изменения цепы:

3 Cm.: Parkinson, Michael, -The Extreme Value Method of Estimating the Variance of the Rate of Return», Journal of Business, 1980, vol. 53, no. 1, pp. 61-64; Garman, Mark E. and Klass, Michael J., "On the Estimation of Security Price Volatilities from Historical Data», Journal of Business, 1980, vol. 53, no. 1, pp. 67-78; Beckers, Stan, ^Variance of Security Price Returns Based on High, Low and Closing Prices», Journal of Business, 1983, vol. 56, no. 1, pp. 97-112.

+0,43, -0,6,-0,61, +0,50,-0,28.

Соответствуют ли эти пять изменений цены 30%-ному уровню волатиль-ности?

Трейдер полагал, что цена будет меняться более чем на 0,75 долл. (одно стандартное отклонение) примерно раз в три дня или 1-2 раза за пятидневный период. Однако за пять дней подобного изменения цены не цроизоишо ни разу. Какой из этого следует вывод4? Ясно одно: перечисленные изменения цены не соответствуют 30%-ной волатильности. Это может быть связано с двумя причинами. С одной сгороны, выбранная неделя могла оказаться необычно спокойной (возможно, на нее пришлись праздники), а на следующей неделе жизнь войдет в обычную колею, и изменения цены будут более соответствовать 30%-ной волатильности. Если так, то трейдеру следует и в дальнейшем использовать этот показатель в расчетах. С другой стороны, трейдер мог ошибочно взять не ту вола-тильность. В этом случае ему следует выбрать новый показатель, более соответствующий наблюдаемым изменениям цены. Если и далее использовать 30%-ную волатилъность в условиях более низкого изменения цен, возможным значениям цены базового контракта будут присвоены не те вероятности. Результат — неправильная теоретическая стоимость и потеря смысла применения теории.

Так какая же волатильность соответствует пяти изменениям цены в приведенном выше примере? Без расчета сказать довольно трудно (на самом деле ответ — 18,8%). Однако если у трейдера есть представление о возможных изменениях цены, он вполне может увидеть, что изменения за пятидневный период не соответствуют 30%-ной волатильности.

Возьмем другой пример. Теперь цена базового контракта — 333V3 долл., а трейдер наблюдает следующие пять дневных изменений цены:

-5,+272,+l,-7V4,-^/4.

Соответствуют ли эти изменения цены 18%-ной золатильности? При 18% одно стандартное отклонение изменения цены составляет примерно 3 V4 (3333/д долл. х у 18% / 16). За пять дней цена должна была один-два раза измениться более чем на 33/4 долл. Но здесь три дня из пяти цена менялась более чем на 33/4 долл., а однажды даже на 73/4 долл. (т. е. более чем на два стандартных отклонения), чего следовало ожидать не чаще раза в 20 дней. И снова, если трейдер не считает эту неделю необычной, он должен скорректировать показатель волатильности и привести его в соответствие с наблюдающимися изменениями цены.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010