В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1049230 человек которые просмотрели 19724209 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли

Автор: Натенберг Ш.

Жанр: Хеджирование, фьючерсы и опционы

Рейтинг:

Просмотров: 2094

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 |




Прочие виды спредов

Выше мы дали определение основным, наиболее распространенным на рынке видам спредов волатильности. Есть, однако, и другие их виды, о которых следует знать.

Существует целый ряд спредов, называемых рождественская елка (или лестница). Обычно они состоят из опционов одного и того же типа с тремя ценами исполнения, но с одной и той же датой экспирации. В случае длинной (короткой) рождественской елки колл один колл покупают (продают) по самой низкой цене исполнения и продают (покупают) по одному коллу по каждой из более высоких цен исполнения. В случае длинной (короткой) рождественской елки пут один пут покупают (продают) по самой высокой цене исполнения и продают (покупают) по одному путу по каждой из более низких пен исполнения. Рождественские елки обычно дельта-нейтральны, но и при таком ограничении этот спред может создаваться разными способами. Несколько рождественских елок показаны на илл. 8.16.

 

Илл. 8.16. Спред «рождественская елка»

Длинные рождественские елки     Короткие рождественские елки

Длинная гозиция в 10 мартовских 95 коллах(78) Короткая позиция в 5 июньских 90 коплах(81) Короткая позиция в 10 мартовских 100 коллаж (51) Длинная позиция в 5 июньских 100 коллах (51) Короткая позиция в 10 мартовских 105 коллах (24)   Длинная позиция в 5 июньских 105 коллах(Зб)

Длинная гозиция в 25 июньских 110 путах (-75) Короткая позиция в 50 мартовских 1 ю путах (-91) Короткая тозиция в 25 июньских 100 путах (-47) Длинная позиция в 50 мартовских 105 путах (-75) Короткая тозиция в 25 июньских 95 путах (-31)     Длинная позиция В 50 мартовских 95 путах (-21)

 

Дельта-нейтральные длинные рождественские елки можно представить как разновидность пропорциональных вертикальных спредов. Поэтому стоимость таких спредов увеличивается, когда цена базового контракта стоит на месте или меняется крайне незначительно. Короткие рождественские елки можно представить как разновидность бэкспреда, и поэтому их стоимость увеличивается при значительном изменении цены базового контракта.

Спред с такими же характеристиками, как у бабочки, можно построить, купив стрэдл (стрэнгл) и продав стрэнгл (стрэдл), при этом стрэдл создается при цене исполнения, находящейся междуценами исполнения стрэнгла. Сроки действия всех опционов должны истекать одновременно. Поскольку эта позиция требует такого же развития событий, как и бабочка, ее называют железной бабочкой. При экспирации минимальная стоимость железной бабочки, как и простой, равна нулю, а максимальная — средней цене исполнения.

Заметим, что покупка стрэдла и продажа стрэнгла создает дебетовую (длинную) железную бабочку. Прибыль от этой позиции при экспирации максимальна, если цена базового контракта окажется выше самой высокой или ниже самой низкой внешней цены исполнения стрэнгла. Поэтому длинная железная бабочка равноценна короткой обычной бабочке, Продажа стрэдла и покупка стрэнгла создают кредитовую (короткую) железную бабочку. Прибыль от этой позиции при экспирации максимальна, если цена базового контракта окажется в точности равной внутренней цене исполнения стрэдла. Поэтому короткая железная бабочка равноценна длинной обычной бабочке. Примеры длинных и коротких железных бабочек приведены на илл. 8.17.

Еще одну разновидность бабочки, известную как кондор, можно построить, раздробив внутренние цены исполнения. Теперь позиция состоит из четырех опционов с последовательными ценами исполнения, при этом два внешних опциона покупаются, а два внутренних опциона продаются (длинный коидор) или же два внутренних опциона покупаются, а два внешних продаются (короткий коидор). Как и в случае бабочки, все опционы должны быть одного типа (все коллы или все путы) и иметь одну и ту же дату экспирации.

Илл. 8.17. Спред «железная бабочка»

Дли иные железные бабочки         Короткие железные бабочки

Длинная позиция в 10 мартовских 100 колпах (51]       Короткая позиция в 15 июньских' 00 коплах (51)

Длинная позиция в 10 мартовских 100 путах (-48)        Длинная позиция в 15 июньских 1D0 путах (-47)

Короткая позиция в 10 мартовских 105 колпах (24)      Длинная позиция в 15 июньских 135 колпах (36)

Короткая позиция в 10 мартовских 95 путах (-21)         Длинная позиция н 15 июньских 95 путах (-31)

Длинная позиция в50 июньских 100 коллаж (51)           Короткая позиция в25 мартовских 105 колпах(24)

Длинная позиция в 50 июньских 100 путах (-47)            Короткая позиция в 25 мартовскиж 105 путах(-75)

Короткая позиция в 50 июньских 110 коллаж (23)        Длинная позиция в 25 мартовских 110 колпах (8)

Короткая позиция в 50 июньских 90 путах (-17)            Длинная позиция в25 мартовских 100 путах(-48)

 

При экспирации кондор имеет максимальную стоимость, равную средней из последовательных цен исполнения, когда цепа базового контракта примерно равна средней из двух внутренних цен исполнения. Стоимость кондора будет нулевой, если цена базового контракта при экспирации окажется ниже самой низкой или выше самой высокой цены исполнения. Это очень похоже на бабочку за исключением того, что стоимость коидора максимальна в некотором диапазоне цен базового контракта. Бабочка имеет при экспирации максимальную стоимость лишь в одном случае, когда цена базового контракта равна внутренней цене исполнения. По этой причине коидор обычно стоит больше бабочки с ггоиблизитегьно теми же ценами исполнения. Длинный и короткий коидор показаны на илл. 8.18.

Илл. 8.18. Спред «кондор»

Дли кны е кондоры

Длинная позиция в 10 мартовских 90 коллаж (93) Короткая позиция в 10 мартовских 95 коплах (78) Короткая позиция в 10 мартовских 100 коплах (51) Длинная позиция в 10 мартовскиж 105 коллаж (24)

Длинная позиция в25 июньских95 путах (-31) Короткая позиция в 25 июньских 100 путах(-47) Короткая позиция в 25 июньских 105 путах[-62) Длинная позиция в 25 июньских 110 путах (-75)

 

Короткие кондоры

Короткая позиция в 50 мартовских 95 путах (-21) Длинная позиция в 50 мартовскиж 100 путах (-48) Длинная позиция в 50 мартовскиж 135 путаж(-75) Короткая позиция в 50 мартовских 110 путах (-91)

Короткая позиция в 5 июньских90 коллаж (81) Длинная позиция в 5 июньских95 коллаж (67) Длинная позиция в 5 июньских 100 коллаж (51) Короткая позиция в 5 июньских 105коппах (36)

 

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010