В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1016849 человек которые просмотрели 19404315 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Опционы: Волатильность и оценка стоимости. Стратегии и методы опционной торговли

Автор: Натенберг Ш.

Жанр: Хеджирование, фьючерсы и опционы

Рейтинг:

Просмотров: 2065

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 |




Ликвидность

Пока у трейдера открыта опционная позиция, он несет определенный риск. Даже если риск ограничен текущей стоимостью опционов, при открытой позиции трейдер рискует тем, что эта стоимость упадет до нуля. Для устранения этого риска он принимает определенные меры, в результате которых его позиция фактически закрывается. Иногда это можно сделать, исполнив опционы досрочно или открыв противоположную позицию, чтобы создать возможность для арбитража. Однако чаще, чтобы закрыть позицию, трейдеру нужно купить на рынке все короткие опционы и продать все длинные опционы.

Весомым фактором, влияющим на решение о проведении сделки, является легкость осуществления обратной сделки. Ликвидные опционные рынки, на которых много покупателей и продавцов, намного менее рискованны, чем неликвидные, где покупателей и продавцов мало. Спред, состоящий из высоколиквидных опционов, будет гораздо менее рискованным, чем спред, состоящий из одного или нескольких неликвидных опционов. Если трейдер собирается провести спред, опционы которого неликвидны, ему следует подумать, готов ли он держать позицию до экспирации. Если ликвидность рынка крайне низка, не исключено, что это единственная возможность выйти из позиции по цене, хотя бы отдаленно напоминающей справедливую. Если спред состоит из долгосрочных опционов, действующих, например, девять месяцев, то трейдер может оказаться связанным со своей позицией ^брачными узами», которые ему придется хранить в радости и в горе, во здравии и я болезни на протяжении всех девяти месяцев. Если он не хочет связывать свой капитал на этот период, то ему не следует занимать эту позицию. Поскольку долгосрочные инвестиции более рискованны, чем краткосрочные, трейдер, который все же откроет позицию в долгосрочных опционах, должен ожидать более высокой потенциальной прибыли в виде более значительного теоретического преимущества.

Начинающим трейдерам нередко рекомендуют начинать с операций на ликвидных рынках. Если начинающий трейдер ошибется и проведет неудач

ную сделку, то на ликвидном рынке он сумеет минимизировать свои убытки в результате относительной простоты выхода из сделки. Опытные трейдеры, особенно маркет-мейкеры, нередко предпочитают работать иа менее ликвидных рынках. Активность на таких рынках может быть ниже, но спред между ценами спроса и предложения намного шире, что повышает теоретическое преимущество. Конечно, любая ошибка может иметь последствия, которые придется долго расхлебывать, Однако если опыта у трейдера достаточно, той ошибаться он должен редко.

На любом рынке наиболее ликвидны краткосрочные опционы и опционы, которые либо на деньгах, либо слегка вне денег. У них всегда самый узкий спред между ценами спроса и предложения, и купить или продать эти контракты обычно хотят многие трейдеры. Переключившись на более долгосрочные опционы или опционы, которые больше в деньгах, трейдер обнаруживает, что спред становится шире, а количество интересующихся этими контрактами трейдеров уменьшается. Торговля краткосрочными опционами на деньгах ведется постоянно, а с долгосрочными опционами, которые глубоко в деньгах, иногда нет сделок неделями.

Трейдеру необходимо учитывать ликвидность не только опционного, но и базового рынка. Если он захочет скорректировать опционную позицию, а опционный рынок неликвиден, то сделать это будет трудно. Если базовый рынок ликвиден, то корректировку всегда можно сделать с помощью базовых контрактов. Самое опасное — когда торговля и опционами, и базовым контрактом идет вяло. Работать в таких условиях могут только самые опытные и знающие трейдеры.

Данные об объеме торгов на конец дня и спредах между ценами спроса и предложения опционов на индекс S&P 500, продававшихся на СВОЕ 9 июля 1993 г., приведены на илл. 9.15. Обратите внимание на меньшие объемы и более широкий спред между ценами спроса и предложения долгосрочных опционов и опционов глубоко в деньгах по сравнению с краткосрочными опционами и опционами на деньгах и вне денег.

Илл. 9.15, Опционы на индекс S&P 500 (СВОЕ)

9 июля 1 993 г.

Индекс SSP 500 — 448,11

 

СЕНТЯ БРЬСКИЕ ОП ЦИО Н Ы            ДЕК АБ РЬС КИЕ оп цио н ы

❖ 10 ❖

Бычьи и медвежьи спреды

 

Хотя дельта-нейтральные стратегии пользуются у опционных трейдеров популярностью, многие предпочитают торговать, исходя из бычьего или медвежьего прогноза динамики цены базового инструмента. Решив занять направленную позицию в базовом инструменте, трейдер может сделать это либо на базовом рынке (купив или продав фьючерсный контракт или акции), либо на опционном рынке. Во втором случае при реализации бычьей или медвежьей стратегии он получает возможность использовать теорию определения стоимости опциона для выявления теоретически недооцененных ИЛИ переоцененных опционов.

 

позиции




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010