В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 859344 человек которые просмотрели 17087138 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 68 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Технический анализ. Эффективные инструменты для активного инвестора

Автор: Джеральд Аппель

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 2476

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 |




5. политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных... 139

 

проходит  с удивительной регулярностью и относительно небольшой изменчивостью, особенно в отношении его продолжительности. По всей  видимости, он действует  как  на многих  иностранных фондовых рынках, так и на нашем  собственном.

Конечно, этот цикл связан  с уже обсуждавшимся президентским выборным циклом. Нельзя  в точности  сказать,  является ли президент­ ский  цикл  причиной 4-летнего рыночного цикла, является ли он ре­ зультатом  этого  цикла  или  действительно ли  в этом  случае  полити­ ческие  и циклические воздействия усиливают  друг друга.  Какова бы не была причина, результатом  является цикл,  который оказывает сильное  влияние на фондовый рынок.

График 5.3 начинается с момента  завершения рынка  «медведей»

1969-1970 гг. Фактически перед рыночными минимумами 1970 г. рынки «медведей»  подходили к окончанию в  1962 и  1966 гг., так что цикл  легко  можно  расширить обратно, как  минимум, к  1962 г. Как

 

График 5.3. 48-месячный, или 4-летний, рыночный цикл: индекс Standard & Poor's 500, 1970-2004 гг.

 

ЭТОТ график показывает очень важный 48-месячный, или 4-летний, рыночный цикл на фондовом рынке; цены откладывались ежемесячно

140     5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

можно  увидеть  на графике, достижение дна  «медвежьими» рынками происходило в 1970,1974, 1978 и 1982 г.

После  1982 г. рынки «медведей»  в целом  были  непродолжительны­

ми, они  измерялись скорее  месяцами, чем годами, пока  не наступил

«медвежий»  рынок 2000 г. Тем не менее, важные  точки  рыночных ми­ нимумов наступали прямо  по циклическому расписанию в 1986, 1990 (после  значительного спада), 1994 (год, когда на фондовом рынке  не было  никаких заметных изменений),  1998 (существенное падение в течение  трех кварталов) и, наконец, в 2002 г., когда самый  серьезный за десятилетия рынок «медведей» завершился в точности к номиналь­ ному  окончанию 4-летнего цикла  и началу  сильнейшего года прези­ дентского цикла.

Период с 1966 по 1982 г. был практически нейтральным с точки зре­ ния  более долгосрочных действующих трендов  на фондовом рынке. Циклические фигуры  4-летних циклов в течение  этих лет также были нейтральными, поскольку примерно половина 4-летних циклов при­ ходилась на рост, а половина на падение. Когда постоянно действую­ щий  долгосрочный тренд  усилился во  время  фондового «пузыря»

1999-2000  гг., рынок провел  большую  часть  своих  циклических вол­ новых периодов в состоянии подъема; цены сохранялись высокими до самого  конца каждого  цикла, когда обычно  ощущается самое  сильное давление в сторону снижения. Падение в 2000 г. было первым  рыноч­ ным  спадом  за 30 лет, отмеченным снижением в основном 4-летнем цикле  до прохождения его середины. Спады  в поведении рынка  в на­ чале рыночных циклов предвещают ситуацию, когда  слабость  рынка окажется ниже  среднего  уровня.

 

Среднесрочный   рыночный  цикл

с подтверждающим индикатором

На графике 5.4 показывается взаимосвязь между цикличе­ скими волнами и популярным показателем скорости движения фон­ дового рынка, индексом относительной силы  Уэллса  Уайдлера  (Welles Wilder's  Relative  Strength  Index  (RSI)).

Этот  график иллюстрирует базовую  концепцию в приложении к временным циклам. Сигналы к покупке и продаже, подаваемые инди­ каторами выбора  времени, скорее  всего, окажутся своевременными, если они  подкрепляются циклическими фигурами. И наоборот, цик­ лические фигуры, скорее  всего, окажутся полезными в том  случае, если  они  подкрепляются ключевыми техническими индикаторами.

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных... 141

 

 

График 5.4. Подтверждения 36-дневного цикла индекса Standard & Poor's 500 индикатором темпа движения фондового рынка, RSI

 

График 5.4 демонстрирует достаточно важный 36-дневный, или 7- недельный, рыночный цикл и его составляющие А-В. 14-дневный индекс относительной силы, показатель темпа движения рынка, обеспечивает прекрасное подтверждение положения циклических участков внутри волн, а также выводов относительно силы рыночного движения

 

Самые  хорошие  сигналы появляются тогда, когда скорость изменения и другие  технические индикаторы подходят  к областям покупки и продажи одновременно с ключевыми циклическими элементами.

График 5.4  составляется для  36-дневного, или  приблизительно

7,5-недельного, цикла  на фондовом рынке. Изменение цен  внутри

36-дневных циклических участков  происходит по уже знакомым вам схемам.  Сегменты А-В замечены в трех из четырех циклических пери­ одов, показанных на графике, при этом три из этих сегментов легко де­ лятся на равные  подсегменты, которые выявляются как в зоне цен, так и в зоне RSI.

Несколько труднее  может  оказаться распознать и установить по­

следовательность А-В по цене в период  с конца ноября до начала ян-

142      5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

варя, но эти последовательности А-В без труда обнаруживаются в зна­

чениях  RSI.

Продолжительность и величина участка А и участка  В скорее  всего будут относительно одинаковыми во время  нейтральных рыночных периодов, вроде тех, которые наблюдались на рынке  с начала  октября до середины ноября и еще раз в начале  2004 г. Цикл, который старто­ вал в середине ноября, был  очень  «бычьим»:  сегмент  В был значи­ тельно  выше сегмента А безо всякого снижения цены  (хотя одно па­ дение  в скорости движения цены  все-таки произошло), когда  цикл двигался к своему завершению.

Циклы, которые завершаются с ценами, находящимися на макси­ мальных  уровнях, обычно  продолжаются во время  начала  следующе­ го циклического периода с прежней рыночной силой.  В таких случаях циклические фигуры  могут становиться более заметными на тех гра­ фиках, которые включают показатели скорости движения рынка, по сравнению с графиками, которые измеряют только изменение рыноч­ ных цен.

 

Как помогают делу подтверждающие  индикаторы

Если  вы решили отслеживать один  или  несколько рекомен­ дованных индикаторов на протяжении периода 2003-2004  гг. вы мог­ ли бы сделать  следующие наблюдения.

 

Цикл   августа-сентября

Во-первых, вы можете заметить, что уровень  RSI в начале ав­ густа, когда  начинается исследование, имеет  минимальное значение. Как видно из графика, значение RSI в это время пребывает в районе 40, зоне чрезмерных продаж для 14-дневного индекса относительной силы в течение  нейтральных и «бычьих»  рыночных периодов. Индекс RSI рос во время нового  цикла, в конечном итоге достигая  пиковых значе­ ний  как раз в середине цикла. В ходе цикла  цены  продолжали расти, но RSI не смог достичь  новых пиков  вместе с ценой. Это означает от­ рицательную дивергенцию (расхождение), которая, как  мы  видели, несет  с собой  «медвежьи»  последствия.

При  приближении 36-дневного цикла  к своему  номинальному за­ вершению имели  место два обстоятельства. Во-первых, RSI, который не смог достичь  нового  максимума вместе  с ценой  (знак  слабеющей скорости движения), предсказывал скорое  наступление проблем. Во- вторых, и цена, и индекс  RSI развернулись вниз, цена от своего макси-

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...   143

 

мального пика, a RSI  — с уровня  своего  вторичного пика.  Ключевые элементы находились в отрицательной гармонии. Цикл  должен  был двинуться в сторону  минимального значения. RSI  не смог добраться до нового  максимума вместе с ценой. Уровень  цены  индекса Standard

& Poor's  500 также снижался.

А что произошло, когда цикл достиг своего номинального минимума в конце  сентября? Ряд  «бычьих»  элементов поддерживал эту зону ми­ нимума, указывая на вероятность увеличения объемов торговли. Преж­ де всего, цикл должен достигнуть  своего циклического дна. Во-вторых, индекс  RSI  к тому времени опустился до области, которая оказалась пусковой площадкой для сентябрьского роста. Кроме того, по мере про­ должения процесса формирования дна рынка, RSI изобразил повыша­ тельную фигуру двойного дна, тип фигуры, которая обычно  бывает до­ статочно важной в том случае, когда она формируется внутри областей, характеризующих уровни  чрезмерных продаж  во время  периодов «бы­ чьего» рынка.

 

Цикл октября-ноября

 

Это был немного «бычий» цикл, при котором цены росли по­ степенно, и на рост рынка  приходилось больше  времени, чем на паде­ ние.  Разделение на фактически равные  участки  А и В очень  четкое, какой  была  и отрицательная дивергенция между  изменением цен  и фигурами RSI, которые закрывали этот цикл  с классической отрица­ тельной  дивергенцией.

Показатель RSI снова завершил цикл  в зоне перепроданности обра­

зованием фигуры двойного дна, подтверждающей начало нового цикла.

 

Рыночный  цикл ноября-начала  января

 

В своем развитии цикл был очень «бычьим», с небольшим нырком в конце  начального сегмента А, с последующим ростом  цен до самого конца периода. Иногда циклы во время периодов очень сильных

«бычьих»  рынков показывают фигуры  изменения цен, сильно  затруд­ няющие определение окончаний циклов, которые более явно проявля­ ются  в индикаторах, отслеживающих скорость движения повышения цен.

Например, показатель RSI падал несколько дней перед окончанием цикла, оказавшись не в состоянии подтвердить новые максимумы, по­ казанные индексом Standard & Poor's  500 в начале  2004 г.

144 5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

Циклы, которые завершались так энергично, как цикл с ноября по на­ чало января, обычно характеризуются очень сильной активностью рынка в начале следующего цикла,  что и произошло  в данном случае. Между прочим, индикатор RSI отчетливо показал последовательность А, В в цик­ ле ноября-января, которая была не так очевидна на ценовом графике.

 

Цикл  января-марта

 

После рыночного подъема в конце 2003 г. фондовый рынок в начале следующего года возобновил свое движение по более нейт­ ральной траектории.  Фондовый рынок хорошо стартовал в 2004 г., но рост цен быстро выдохся.

Относительная  слабость индикатора RSI во время этого цикла предвещала более сильное падение рынка, которое и произошло в мар­ те 2004 г.

 

18-месячный рыночный цикл

с подтверждающим индикатором темпа изменения Синергия между темпами  изменений  и циклическими фигурами График 5.5 продолжает демонстрировать регулярность и силу

значимых рыночных  циклов  — в этом случае мощный  18-месячный

рыночный цикл, который вызывал очень регулярные и сильные коле­ бания рынка в течение целого 9-летнего периода между мартом 1995 и мартом 2004 г. Линии  идеального цикла,  изображенные  на графике, нанесены  с равномерными  промежутками.  По-видимому, фактически не потребовалось никакой  корректировки, чтобы учесть обычные ко­ лебания  в реальных промежутках времени между циклами,  особенно циклами  такой продолжительности.

Наклоны  последовательности  А и В часто отражают направление важных трендов фондового  рынка.  Например,  каждый  18-месячный цикл между 1995 и началом 2000 г. был отмечен фигурой, в которой вол­ на В завершала цикл на уровне или выше максимальных значений вол­ ны А, которая ей предшествовала. Тренд был явно повышательным.

Эта схема из повышающихся волн закончилась в течение второй половины 2000 г., когда первая волна А из нового цикла не смогла пре­ взойти предшествующую волну В по высоте, а затем упала ниже уров­ ня, с которого стартовала волна А.

Фигура,  в которой повышательная  волна начала движение  вверх, а затем опустилась ниже своей начальной точки, известна как цикли-

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных... 145

 

 

График 5.5. Индекс Standard & Poor's 500 и 18-месячный цикл (март 1995 —

март 2004 г.)

 

Более долгосрочные рыночные циклы часто распадаются на 18-месячные циклы, которые изображены на данном графике. Волны А и В видны вполне отчетливо, поднимаясь во время периодов «бычьего» рынка и падая во время периодов «медвежьего» рынка, четко отражаясь в изменениях цен,

а также в фигурах 50-дневного индикатора темпа изменения

 

ческий провал, особенно если падение заходит ниже предыдущего уров­

ня поддержки. Такого вида фигура обычно является по характеру очень

«медвежьей»,  отражающей изменение в базовом рыночном тренде. Пос­ ле точки,  в которой  произошел этот провал  (отмеченный на графике), фондовый рынок  стал свидетелем изменения схемы  1995-1999  гг., при которой  участки  В оказывались ниже предыдущих  участков А. Эта «мед­ вежья»  последовательность продолжалась до первого  квартала  2003 г., когда изменение в характере  волны  (сегмент  А превзошел предшеству­ ющий сегмент В) обозначило начало нового рынка  «быков». Короче  го­ воря,  во время  рынков  «быков»  участки  В обычно  завершаются выше

146      5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

участков  А. Во время  «медвежьих»  рынков участки  В обычно  заверша­

ются ниже сегментов А.

 

Появление показателя  темпа  изменения

Показатель темпа изменения несомненно доказал  свою цен­

ность  в период  между 1995 и 2004 г.

Для новичков изменения в характере  этого индикатора четко отра­ жали  последовательности волн  А-В, которые имели  место  в течение этого периода. Показатели темпа изменения часто заранее предупреж­ дают о разворотах рынка, изменяя свое направление обычно  до, а не после  или хотя бы одновременно с трендом  движения фондовых цен. В качестве  общего правила можно  сказать, что показатели темпа изме­ нения цен  примерно в 50-65%  случаев  достигают  своих  максималь­ ных значений в ходе рыночного подъема. Зона, в которой эти показа­ тели снижаются, является зоной, в которой вероятно слишком поздно покупать и возможно немного рано  продавать. Это  промежуток, во время  которого может  оказаться уместным подготовиться к следую­ щему движению вниз.

Как вы видите, каждый циклический пик, который имел место меж­ ду 1995 и 2000 гг. предварялся отрицательной дивергенцией, когда цены  поднимались до новых максимумов, а индикатор темпа измене­ ния  снижался, чтобы  отразить  убывающее повышательное движение цен.  Такая  же картина, но в зеркальном отображении, наблюдалась и во время  рыночных спадов  2000-2002  гг., при  этом  циклические ры­ ночные минимумы характеризовались предварительными положи­ тельными дивергенциями и показателем темпа изменения, разворачива­ ющимся в сторону повышения в то время, когда цены двигались к своим последним минимумам.

50-дневный показатель темпа  изменения обеспечивал прекрасное предупреждение о рыночных ралли, которые происходили в конце

2001 и 2002 г.

Основываясь на  18-месячном цикле, инвесторы получали четкое предупреждение о происходивших подъемах  рынка, предупреждение, основанное на продолжительности циклов и действии 50-дневного ин­ дикатора темпа изменения.

 

Будущим читателям этой  книги

Этот раздел писался в марте 2004 г. В то время ценовые уров­

ни  индекса Standard & Poor's  500 оставались относительно устойчи-

5. Политические,  сезонные и временные циклы: катание  на волнах рыночных...  147

 

выми, но существовали явно негативные дивергенции, складывающи­ еся в 50-дневном индикаторе темпа  изменения, поскольку 18-месяч­ ный  цикл  к этому моменту  продолжался уже 13 месяцев. Общая  схе­ ма, по-видимому, предполагает некоторое дальнейшее усиление — но не динамичное продолжение рынка  «быков»  — в условиях  повышен­ ной рыночной опасности, складывающейся до конца лета этого, 2004 г., когда предполагается начало  нового  18-месячного цикла. Будущие поколения инвесторов должны  будут определить, насколько хорошим предсказателем окажется 50-дневный индикатор темпа изменения...

(Дополнение по итогам  года!  Фактически фондовый рынок оста­ вался  устойчивым на протяжении апреля, когда  все же началась се­ зонная слабость, резко  уронившая цены  в середине августа, откуда начался подъем  рынка, который продолжался до конца года.)

 

Торговля внутри дня на основе краткосрочных циклов

Наше  обсуждение фокусировалось на более длительных ры­ ночных  циклах, которые более  важны  для типичного инвестора, чем более короткие рыночные циклы. Однако развитие онлайновой тор­ говли, включая активные операции в пределах  дня  и другие  формы краткосрочной торговли, выполняемые компьютером, привело к тому, что  теперь  инвесторы могут  использовать компьютерные экраны и компьютерные торговые программы, чтобы час за часом и день за днем отслеживать изменения на фондовом рынке. В этой  связи  я устано­ вил, что очень  полезными могут оказаться рыночные циклы продол­ жительностью 24-30  часов  или  4-5 дней.

Такой  цикл  может  отслеживаться с помощью цены, показателей темпа движения, RSI и, как вы увидите  позднее, фигур  MACD (кон­ вергенция-дивергенция скользящих средних), которые специально используются для этой цели.  Я рассказываю об этом цикле  с позиции дней, а не часов, но повороты в цикле  имеют тенденцию происходить скорее  в течение  дня, а не в его конце, поэтому  ежечасное отслежива­ ние может оказаться очень полезным.

Четырех-пятидневный цикл  часто может разбиваться на нижесле­ дующую последовательность, в которой развороты рынка  происходят достаточно быстро, поскольку дэй-трейдеры склонны демонстриро­ вать быструю  реакцию и часто действуют  согласованно.

День 1.  В какой-то момент  дня  для трейдеров становится очевид­ ным, что предыдущий цикл  завершился, что падение закончилось и что  следующее  колебание рынка  будет повышательным. Подсказки

148 5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

исходят из положительных дивергенций  в показателях MACD,  RSI и величины  темпа изменений, часто сопровождающихся  образованием фигуры  падающего  «клина»  и положительных  Т-структур  (обсужда­ ются немного  позднее).  В этот первый день изменения  цен обычно бывают самыми продолжительными и самыми сильными.  Важно быть готовым к развороту и действовать или прямо  перед ним или непо­ средственно в момент начала поворота рыночного тренда.

День 2. В прошлом сильные закрытия рынка имели тенденцию со­ провождаться сильными открытиями рынка. В последние годы это не совсем так: сегодня складывается впечатление,  что каждый день име­ ет собственный  характер. Но все же циклические различия благопри­ ятствуют продлению достижений дня 1, по крайней мере на часть дня 2; если только рыночные тенденции  не являются очень сильными,  рост, вероятно,  закончится  в какой-то  момент в течение второго дня и на­ верняка  завершится  на  третий  день.

День 3. На протяжении  большинства рыночных периодов это день относительно небольшого изменения  цен, так как фондовый рынок готовится ко дню 4, когда имеют место наибольшие краткосрочные циклические убытки. Время от времени весь цикл растягивается и на другой день.

Первоочередная задача связана с опознанием  фаз 4-5-дневного цикла и фигур, связанных с вашими подтверждающими  индикатора­ ми (помните  о синергии?),  которые поддержат ваши новые длинные (или короткие) позиции. Чтобы получить прибыль дэй-трейдеры долж­ ны успешно завершать очень высокий  процент своих сделок, потому что потенциал  прибыльности   каждого  краткосрочного   интервала, или внутридневной торговли, относительно ограничен в процентах от инвестиционных расходов по сравнению с более долгосрочной торгов­ лей, которая также получает выгоды от долгосрочной повышательной тенденции фондового рынка.

 

Т-структура: максимально

мощный циклический инструмент?

 

Т-структура является одним из моих любимых мощных инст­ рументов технического анализа. Этот инструмент применяется  как в долгосрочных, так и в краткосрочных торговых операциях, хотя обычно для его построения  и расчета требуется минимум времени.  Т-структу- ры, по-видимому,  применимы  к целому ряду инвестиционных рынков.

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...   149

 

 

График 5.6 . Индекс NASDAQ Composite и Т-структуры (ноябрь 1981-май

1982 г.)

 

График 5.6 предлагает примеры измерений  Т-структуры, которые можно было сделать в период между 1981 и 1982 г. Как вы видите,  эти структуры давали прекрасные  прогнозы рыночных максимумов  и минимумов до их завершения

 

Жизнеспособность этого  образования основывается на идее о том, что  временные циклы  часто  являются относительно нейтральными, в том смысле,  что длина волн или участков  вполне  вероятно с течени­ ем времени будет почти одинаковой. Учитывая допущение об отно­ сительной нейтральности и постоянном промежутке времени между циклическими волнами, логично  будет предположить, что если вы знаете время,  которое отнимает  у фондового рынка один цикл или уча­ сток цикла, и понимаете, когда начнется новый  цикл или участок цик­ ла, вы будете в состоянии спрогнозировать вероятное время  заверше­ ния  нового  цикла  или  его фазы.  Данный процесс  менее  сложен, чем здесь говорится, и должен  стать достаточно  понятным, после того как вы проанализируете график  5.7.

150 5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

Май     |Июн   |Июл    |Авг     |Сен     |Окт     | Ноя    |Дек     12004   |Фев     |Мар

График 5.7 . NASDAQ и Т-структуры, 2003-2004 гг.

 

График 5.7 иллюстрирует построение Т-структур. Основная концепция, использованная здесь,  заключается в том,  что левая сторона Т-структур с точки зрения времени равна правой стороне этого образования. Временные  прогнозы разворотов рынка можно сделать сразу же,

как только вы узнаете продолжительность левой части Т-структуры

 

Участок 1

Мы начинаем с участка  1 в левой  части графика 5.7. Индекс NASDAQ Composite растет из точки  минимума в начале  июля, дости­ гает наивысшей точки  в середине июля, ныряет вниз, снова начинает двигаться вверх, а после этого еще раз опускается вниз, завершая фор­ мирование фигуры  «двойная вершина». Задача  состоит  в том, чтобы предсказать временные рамки, в которых  будет иметь  место  следую­ щая зона рыночного минимума.

Шаг 1: измеряем расстояние от минимума в начале фигуры (точка А) до центра фигуры (точка X), чтобы получить размеры отрезка А-Х. При этом X представляет собой вертикальную линию, проведенную из стар­ тового  минимума к области  ценовых максимумов цикла. Важный мо-

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...    151

 

мент:  Если  область  циклических ценовых максимумов формируется как «двойная вершина», а не как одиночный пик, используйте впадину между двумя  возвышениями в качестве  центра  цикла  и измеряйте X от этой области.  Зона максимальных значений в июле приняла форму

«двойной вершины» в виде буквы  М, поэтому  значение X берется  от центральной линии М.

Шаг 2: после того как вы получили горизонтальное расстояние меж­ ду началом структуры и X, вертикальной линией, проведенной из точ­ ки циклического максимума, проводите горизонтальную линию  такой же длины  , чтобы  получить  левый  Т-столбец; ее длина  соответствует отрезку  А-Х.  Как  только  цикл  начнет  разворачиваться вниз, можно проводить вертикальную линию, X.

Шаг 3: спроецируем расстояние А-Х, чтобы получить  длину правой стороны Т-столбца, Х-В.  Это даст прогноз того, где завершится следу­ ющая понижательная фаза цикла, на правой  стороне  линии Х-В.

Построение Т-структуры на самом  деле весьма  простая операция. Первое, что надо  помнить, это тот факт, что в случае «двойной вер­ шины»  вы проводите линию  X из центра  М-образной фигуры, а не из одного  из двух пиков  «двойной вершины». Второй  момент  заключа­ ется в том, что расстояние А-Х равно  расстоянию Х-В. Третья  идея состоит  в том, что Т-образование указывает, когда  вероятно завер­ шение  волны  В. Эти образования не предсказывают уровень  цен  на момент  завершения цикла; они предсказывают только  продолжи­ тельность цикла  во времени. Фактически, ваши  прогнозы часто  бу­ дут включать наравне с прогнозами времени и точную  цену.  Зачас­ тую прогнозные значения цен могут оцениваться исходя из наклонов траектории изменения цены.

 

Участок  2

Цены  снижались с пика в середине июля до зоны  минималь­ ных значений в начале  августа, когда  на дне рынка  сформировалась фигура  с одиночным пиком, а цены  двинулись вверх. Как долго будет продолжаться этот  подъем?

Когда начинается повышательное движение, мы можем  узнать точ­ ку минимума фигуры  и провести из этой  области  вертикальную ли­ нию  X. Затем  мы откладываем на графике по горизонтали этот отре­ зок  времени от самого  последнего пика,  А, чтобы  получить  левый столбик Т-структуры, А-Х.  В данном случае  период  времени равен

20 дням.  Этот  временной отрезок  продлевается вперед, чтобы  полу-

152    5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

чить предполагаемую длину правого столбика Т-структуры; это рас­ стояние,  Х-В, теоретически будет составлять 20 дней. В действитель­ ности в данном конкретном  случае оно составило 21 день; прогноз ра­ зошелся с фактическим максимумом всего на 1 день.

Как вы видите, основное правило состоит в том, что расстояние А-Х

равно расстоянию  Х-В.

Еще раз повторим, что на участке 2 центр Т-структуры принял фор­ му одиночного четкого клина, который отражал минимальное значение фигуры и центр данного цикла. На участке 1 центр конструкции  отра­ жался средней точкой «двойной вершины». Поэтому иногда всплывает справедливый вопрос относительно того, показывает ли данная схема разворот с одиночным пиком или разворот с фигурой «двойная верши­ на» или «двойное дно».

 

Участок 3

Построение и интерпретация  Т-структур теперь должны стать привычным процессом. Участок 3 изображает прогноз фигуры, свя­ занной  с минимальной  ценой,  образованной  вокруг средней  точки М-образной  «двойной вершины». Точный прогноз минимума в волне В был достигнут при помощи  использования  Т-структуры.

 

Участок 4

Этот участок иллюстрирует применение Т-структуры для коротких  рыночных  циклов.  В этом  случае два максимума  фигуры

«двойная вершина» разделяются спадом, продолжавшимся всего один день.

На этом графике можно построить некоторые другие потенциаль­ ные Т-структуры. Читатели могут скопировать эту страницу и попрак­ тиковаться на данном графике.

 

Дальнейшие примеры Т-структур,

включающие применение синергии

 

На графике 5.8 показаны три Т-структуры: относительно кратко­ срочная фигура между двумя максимумами,  которая сложилась меж­ ду декабрем 2001 и концом  февраля  2002 г.; фигура из двух миниму­ мов, которая продолжалась с конца января до начала апреля; и более широкая фигура, связанная с дном рынка, которая сформировалась в пе­ риод между сентябрем 2001 и августом 2002 г.

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...   153

 

Dow Jones Indastrial Average

I           I           j           1-11000

 

График 5.8 . Dow Industrial и Т-структуры (2001-2002 гг.)

 

График 5.8 изображает  Т-структуры, связанные с индексом  Dow Industrial,

в период с 2001 по 2002 г. вместе с другими индикаторами, которые вполне могли бы использоваться одновременно  с Т-структурами

 

Первые  две фигуры  предложили прогнозы разворотов рынка, кото­ рые промахнулись всего на несколько дней  — не такой  уж плохой  ре­ зультат,  принимая во внимание тот факт,  что прогнозы делались  для поворотов рынка, которые  отстояли  на 1 и 1,5 месяца  от момента  про­ гноза.

Более долгосрочный прогноз на период  сентябрь-август ошибся примерно на один месяц.  Рынок достиг своего фактического дна в те­ чение  второй  половины июля  2002 г., что было почти  на месяц  раньше минимума в августе,  который предсказывала эта более крупная Т-струк- тура.  Несоответствие во  времени между  прогнозным минимумом и временем фактического достижения минимальных цен было не таким уж большим, учитывая  временной горизонт прогноза. Но если ошибка оказалась не такой  уж большой  с точки  зрения времени, то она была более значительной в отношении изменения цены,  которое  имело ме­ сто  между  реальным минимальным значением и  тем  минимумом,

154      5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

который в соответствии с прогнозом должен был получиться 3 недели спустя.

Были ли сигналы,  которые могли бы позволить трейдерам понять обоснованность  складывающихся  в июле 2002 г. минимумов вместо ожидания окончательного  достижения дна рынка в августе? На самом деле да, были. Очень полезным могло бы оказаться использование  не­ которых инструментов.  Например,  в период минимальных цен в июле произошел  всплеск объемов торговли, предполагающий  наличие куль­ минации  продаж.  Сравните  объем торгов по минимальным  ценам в июле с аналогичным показателем предыдущего сентября 2001 г. Графи­ ки показателей объемов были похожи: суммарный объем в июле 2002 г., который развернул фондовый рынок вверх, был таким же, как и 10 ме­ сяцев назад.  Вдобавок образовалась  фигура, связанная  с изменением угла наклона (участок C-D на графике),  которая выдала ценовой про­ гноз, совпавший по времени с пиком объема торгов; это был еще один показатель  того, что даже если минимальные  цены установились  бы раньше, чем ожидалось, они вероятно оказались бы достоверными.

Данная  последовательность  событий  является  еще одним  приме­ ром преимущества  использования для прогнозирования рынка мно­ жества индикаторов вместо того, чтобы опираться лишь на один-един­ ственный  показатель.

 

Т-структуры и зеркальные фигуры движения цен

 

Время от времени (фактически, чаще в случае краткосрочных коле­ баний) фондовый рынок рисует повышающиеся  и понижающиеся волны роста или падения,  у которых одна сторона почти в точности зеркальным образом отражает другую. В образовании таких фигур нет ничего удивительного.  Прежде всего, уровни поддержки и сопротив­ ления, которые образуются на исходной поверхности зеркала, вероят­ но, отражаются как паузы в изменении  цен на другой стороне в нейт­ ральном цикле, так как уровни поддержки и сопротивления, созданные на одной стороне, влияют на изменение цен на другой. Во-вторых, вре­ менные циклы в условиях нейтрального рыночного климата, когда зер­ кальные отображения встречаются наиболее часто, разумеется, ведут к разворотам рынка, которые произойдут после нейтральных цикличес­ ких фигур.

В любом случае график 5.9 изображает рыночный  период в 1985 г., который  был отмечен повторяющимися зеркальными  изображения-

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...   155

 

График 5.9 . Т-структуры и зеркальные фигуры: индекс Standard & Poor's 500 (1985 г.)

 

График 5.9  иллюстрирует зеркальные фигуры движения рынка,  в которых правая сторона подъема или снижения отражает фигуру, которая появляется в левой половине графика. Когда образуются подобные фигуры, Т-структуры обычно бывают особенно  полезными

 

ми.  Как  видно  из  графика, Т-структуры, откладываемые от центров этих конструкций, часто указывают  не только на окончательное завер­ шение  важных рыночных циклов, но и на многие  этапы этого пути.

Первая  Т-структура на графике, с марта по май 1985 г., была фигурой типа  «двойная  вершина», центр  которой  был центром фигуры  типа W. Фактический максимум рынка, который можно  было спрогнозировать на основе  этой структуры,  наступил  всего несколькими днями  раньше.

Если  вы внимательно посмотрите на график  5.9,  вы можете  заме­ тить ряд изображений краткосрочных Т-структур  вдоль этой  траекто­ рии, которые я не отметил.  Например, между серединой марта и концом апреля  в левой части графика видны два последовательных кратко­ срочных  Т-образования, которые  были очень точными в определении краткосрочных рыночных циклов.

Самые  важные  Т-структуры на  протяжении этого  периода  имели место с мая по конец сентября. Когда фондовый рынок начал свое сни-

156 5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

жение в середине июля, вы могли получить расстояние А-Х, которое, будучи спроецированным вперед от центральной  линии  в точке X, обеспечило практически идеальный временной прогноз (В) оконча­ тельного уровня падения данного цикла.

Более того, по пути к этому окончательному  минимуму сложился ряд промежуточных зон разворотов рынка,  которые достаточно хоро­ шо определялись за счет использования характеристик  Т-структур.

Важная инверсия в ноябре иллюстрирует развитие циклического провала: циклические прогнозы  не всегда работают — даже те, кото­ рые делаются с помощью Т-структур.

Циклическая  Т-структура наводила на мысль о вероятности  паде­ ния фондового  рынка в ноябре  1985 г. Поворот  вниз,  по-видимому, имел место в течение одного или двух дней, но рынок немедленно из­ менил  направление  движения  на противоположное, а цены стреми­ тельно выросли,  когда стало очевидным,  что не будет никакого  пе­ рехода к прогнозируемому циклическому рыночному спаду. Такая смена в направлении  движения  цикла известна как циклическая  ин­ версия и обычно сопровождается  мощным движением в направлении инверсии.  В данном случае вместо того, чтобы пережить предписан­ ное циклическое падение, рынок двинулся вверх — и сделал это очень энергично.  Инверсии  могут причинять  беспокойство,  но если вы их узнаете и быстро реагируете, то они часто предлагают хорошие воз­ можности для получения быстрой прибыли от торговли.

 

Т-структуры и долгосрочные периоды времени

 

Как известно, технические фигуры на фондовом рынке име­ ют тенденцию сохранять устойчивость вне зависимости  от исследуе­ мых временных рамок. Силы, которые создают фигуры, связанные  со временем, темпом изменения, спросом и предложением,  а также эмо­ циональными покупками и продажами присутствуют как в кратко­ срочных рыночных изменениях, так и в долгосрочных рыночных трендах. Мы вернемся к этой идее, когда будем рассматривать такие инструменты выбора времени, как MACD и торговые каналы, основанные на сколь­ зящих средних.

График  5.10 иллюстрирует применение  Т-структур  к очень долго­ срочным  рыночным  трендам и тем графикам,  которые отражают по­ добные тренды. Вертикальная линия X остается, разумеется, централь­ ной линией Т-фигуры, проведенной из пика значения индекса NASDAQ

 

 
5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...  157

 

NASDAQ Composite

 

График 5.10. Долгосрочный рыночный цикл и Т-структуры: индекс NASDAQ Composite (1995-2004 гг.)

 

Индекс NASDAQ Composite в период между 1997 и 2004 г. нарисовал обширную Т-структуру, фигуру, которая также обладала многими признаками зеркального отображения

 

Composite в марте 2000 г. Когда NASDAQ начал падать в цене, вы мог­ ли  воспользоваться расстояниями между  областями передышки и центральной линией (X), которые имели место во время долгосрочно­ го роста этого  индекса, чтобы  спрогнозировать вероятные зоны  оста­ новки, которые бы образовались по ходу спада.

Изменение цены  NASDAQ Composite с 1995 по 2004 г. демонстри­ рует многие характеристики зеркального отображения, которые мы ви­ дели на графике 5.9 для индекса Standard & Poor's 500 в 1985 г. В пер­ вом  случае  зеркальный период  продолжался шесть  лет.  В другом случае период зеркального отображения длился  5 месяцев. Тем не ме­ нее, у этих двух абсолютно разных  графиков много  общего.

 

Дополнительные индикаторы

На длительных отрезках времени также могут происходить из­

менения углов наклона в траекториях движения цен.  Превосходный

158     5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

долгосрочный прогноз изменения угла наклона (А, В) имел место в слу­

чае с NASDAQ Composite в период между началом 1998 и концом 1999 г.

«Медвежий» рынок для  этого  индекса завершился падающим «кли­ ном»: обратите  внимание на снижение объемов  торговли на протяже­ нии  2001-2002  гг., которые подтвердили этот «клин».  Также  очевидно, что однажды  пробитая верхняя граница клина действует как линия со­ противления для цен, двигающихся в пределах этой фигуры.  Заверше­ ние «клина»  и последовавший за этим прорыв вверх произошел как раз там, где Т-структура предсказывала точку значимого рыночного мини­ мума, что является положительным синергетическим обстоятельством.

 

График 5.11 . Изобилие Т-структур: индекс Dow Industrial (2001-2004 гг.)

 

Этот график показывает 10 из множества Т-структур, которые сложились на протяжении 2001-2004 гг. Помимо них существовало большое количество неотмеченных фигур

 

Последний  набор Т-структур

Это последний график, имеющий отношение к Т-структурам. Фактически Т-структуры появляются с завидной частотой, встре­ чаясь на ежедневных и еженедельных графиках, а также на почасовых

5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных... 159

 

и даже на более краткосрочных графиках, которыми пользуются внут­

ридневные трейдеры для скальпирования в пределах  одного  дня.

На графике 5.11 отмечены 10 наиболее значительных Т-фигур, ко­

торые  представлены на ценовых графиках индекса Dow  Industrials с

2001  по 2004 г. При  этом  не отмечено множество других примеров Т-структур в этот  период. Дело, разумеется, в том, что Т-структуры возникают очень  часто, они  очень  полезны как сами  по себе, так и в качестве  подтверждения других сигналов, а также  их можно  приме­ нять к широкому кругу инвестиционных рынков и к широкому диапа­ зону временных рамок.

Другими  словами, кто ищет, тот всегда найдет...

 

Подводя итоги

Сезонные и календарные влияния на фондовый рынок

 

Лучшими днями для покупки акций обычно  были первые два- три дня  и последние один  или два дня каждого  месяца. Акции  также имели  тенденцию показывать хорошие  результаты почти  во все пред­ праздничные дни.

Период с ноября по апрель был наилучшим периодом для инвести­ ций в акции. Период с мая по октябрь на фондовом рынке  историче­ ски приносил доходности, которые были ниже ставки  дохода по крат­ косрочным доходным инструментам.

Самыми хорошими годами для владения акциями были годы перед выборами президента и собственно годы президентских выборов. Два года после президентских выборов показывали меньшие нормы до­ ходности.

 

Временные циклы

 

Временные циклы могут помочь  вам предвидеть наступление поворотных точек на фондовом рынке. В дополнение к этому поведе­ ние фондового рынка  в процессе развития циклов предоставляет ин­ формацию о силе рынка.

Большинство рыночных циклов могут быть разбиты  на два участка, А и В. Сам по себе рыночный цикл является сегментом А или В более продолжительного рыночного цикла. Если  сегменты В находятся на более высоких  уровнях  по сравнению с сегментами А, то это является признаком силы  рынка. Обратная ситуация свидетельствует о слабо­ сти рынка.

160      5. Политические, сезонные и временные циклы: катание на волнах рыночных...

 

Циклические влияния являются наиболее  существенными, когда большая  доля циклов  разной  продолжительности указывает  в одном направлении или  когда ряд значимых циклов  одновременно достига­ ет своих  минимальных значений (вкладывается друг в друга,  образуя

«гнездо»).

Десятилетиями доминирующим видом  циклов  был  4-летний ры­

ночный цикл.

 

Т-структуры

 

Т-структуры — это  связанные с циклами фигуры,  которые могут рисоваться для  того,  чтобы  спрогнозировать временные рамки вероятных поворотных точек  на фондовом и других инвестиционных рынках.

В основном, Т-структуры основываются на идее о том,  что проме­ жуток времени между начальной минимальной точкой  циклической волны  и ее пиком, вероятно, будет последовательно повторяться меж­ ду этим  пиком  и конечным минимумом данного  цикла.  Аналогичным образом  временной интервал  между пиком  цикла и его конечным минимумом, возможно, хотя  бы  приблизительно вновь  повторится на временном промежутке между этим  минимумом и пиком  последу­ ющего  цикла.

Временные циклы  могут давать  прекрасные предсказания вероят­ ных периодов, когда  сложится благоприятная ситуация для покупки или продажи  ценных  бумаг.  Однако  временные циклы  и Т-структуры должны использоваться вместе с другими индикаторами фондового рынка и не использоваться как автономные сигналы  к покупке  или продаже.

6. «Придонная  рыбалка», обнаружение максимума,  «выносливость»:  мощные инструменты,  которые  объединяют осцилляторы темпа  движения

с показателями  широты рынка

для улучшения выбора момента  времени

 

Краткий обзор того, что мы изучили

 

В главе 1 мы рассматривали  соответствующие концепции и методы формирования инвестиционных портфелей,  которые, вероят­ но,  обеспечат  норму доходности выше среднего уровня при уровне риска ниже среднего. Глава 2 продемонстрировала два легкопримени­ мых индикатора настроения  рынка,  которые на исторических данных показывали прекрасные результаты при определении степени риска сложившегося инвестиционного климата. В главе 3 мы узнали, как ис­ пользовать скользящие средние для определения направления  и силы рыночного тренда, а затем с помощью индикаторов  скорости измене­ ния проследить дальнейшее движение таких трендов.

Глава 4 обсуждала специфические графические фигуры — измене­ ния угла наклона,  которые иногда за несколько месяцев предсказыва­ ют вероятные цены и продолжительность  рыночных  циклов;  фигуры

«клиньев», которые указывают на признаки  предстоящих изменений  в направлении  движения котировок; другие графические методы, кото­ рые могут помочь вам определить вероятные точки разворота трендов на фондовом  рынке.  Наконец, глава 5 исследовала значение полити-

162                       6. «Придонная рыбалка», обнаружение максимума, «выносливость»...

 

ческих и календарных временных циклов и то, как их можно исполь­ зовать для предсказания моментов существенного изменения конъюн­ ктуры на фондовом рынке.

И вновь наша цель состоит в том, чтобы создать группу разнообраз­ ных и полезных инструментов выбора времени для того, чтобы инвес­ тиционные решения могли основываться на согласованности индика­ торов фондового рынка, а не всего на одном или двух инвестиционных методах. Разумеется,  время от времени разные индикаторы  будут по­ давать противоречивые сигналы. Фактически, это скорее правило, чем исключение.  В другой раз сообщения,  полученные  на основе графи­ ков, циклического  анализа, показателей темпа движения, структуры процентных ставок и относительной  силы разных секторов рынка, со­ гласуются друг с другом, подавая сигналы к покупке или продаже, ко­ торые с учетом синергии  являются  более важными,  чем любой оди­ ночный индикатор выбора времени.

Эта глава исследует понятия,  которые относятся  к графикам  дви­ жения рынка в том виде, как они применяются  к показателям  внут­ ренней широты и силы рынка, способы проверки подтверждения индикаторов  и другие темы, которые до этого затрагивались  лишь частично или вообще являются новыми.

Мы начнем с одной из наиболее важных областей технического ана­

лиза: вопросов, связанных с широтой рынка.

 

Противопоставление «внутреннего»

и «внешнего» фондовых рынков

 

Отчеты о финансовых новостях имеют тенденцию фокусиро­ ваться на прибылях и убытках, показанных  отдельной группой попу­ лярных фондовых индексов. К ним относятся индекс Dow Industrials, состоящий из бумаг 30 компаний, взвешенных с разными весами (бо­ лее дорогие бумаги сильнее влияют на индекс);  индекс  Standard  & Poor's 500, объединяющий  акции 500 компаний (взвешенных с учетом капитализации, так что этот индекс тоже отличается неравномерны­ ми весами, поскольку более крупные компании  влияют на него боль­ ше, чем менее крупные компании); индекс NASDAQ Composite,  со­ ставленный  примерно  из 3500 отдельных бумаг (сильно взвешенный по капитализации, так что время от времени на него непропорцио­ нально сильно может влиять всего десяток-другой  акций);  и индекс




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010