В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1065883 человек которые просмотрели 19861922 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Торговые роботы на Российском фондовом рынке

Жанр: Разная литература

Рейтинг:

Просмотров: 1494

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 |




8.3. дедуктивный анализ прогноза рынка

Дискуссия о прогнозах финансового рынка длится давно. Некоторые исследователи даже утверждают, будто прогнозы— это исключительно задача математики, якобы только с ее помощью можно обосновать прогноз как логический процесс. Но нельзя говорить, что прогноз вытекает из математики, скорее, прогноз является элементом дедуктивного анализа.

Рассмотрим возможности прогнозирования с позиций логики. Для исследования любого явления требуется знать:

исходные конкретные условия (например, исходные условия существования некоторого процесса);

конечные конкретные условия (например, результаты исследуемого процесса);

универсальные верные обобщения (например, фундаментальные законы).

Комбинация набора обобщений с известными исходными условиями дает прогноз. Комбинируя прогноз с известными конечными условиями^ получаем:

объяснения (или результаты анализа).

Сопоставление известных исходных условий с известными конечными условиями дает возможность провести:

тестирование соответствующих обобщений.

Легко заметить, что существует симметрия между прогнозами и объяснениями. Эти понятия можно логически переставить местами.

Процесс исследования явлений имеет два условных требования. Первое, анализ явления (по вышеприведенным пяти пунктам) возможен только в том случае, когда исследователи не могут влиять на явление. Другими словами, исследуемое явление протекает во времени вне зависимости от наблюдателей. Второе условное требование: исходные и конечные условия исследуемого явления должны быть управляемы универсальными законами и состоять из фактов, поддающихся наблюдению.

Например, движение шара по наклонной плоскости. Исходные условия — начальная точка движения в момент 1 = 0. Конечные условия — конечная точка движения в момент /. Процесс управляется законами Ньютона. Комбинация исходных условий и силы гравитации дает возможность прогнозировать нахождение шара в любой момент ?. Можно провести анализ движения шара не во времени, а в пространстве, сопоставляя временной прогноз с конечными условиями. Налицо симметрия между прогнозом движения шара и точкой его нахождения в момент г. Процесс движения шара из начальной точки в конечную точку можно повторить, протестировав таким способом действие сил гравитации.

Теперь рассмотрим аналогичный пример движения шара по наклонной плоскости, но с участием наблюдателя. Назовем наблюдателя мыслящим участником процесса, поскольку он может оказывать воздействие на движение шара исходя из индивидуальных желаний, предпочтений или ожиданий. Шар из начальной точки наклонной плоскости начинает движение под действием силы гравитации. В любой момент ? мыслящий участник вправе воздействовать на шар по своему желанию. Он может остановить шар или притормозить его, а может направить в противоположном направлении. В результате воздействий мыслящего участника нарушается симметрия между прогнозом движения шара и результатами его нахождения во времени и пространстве. Асимметрия между прогнозом и объяснением исследуемого явления приводит к невозможности тестирования этого явления. Следовательно, обобщения неприменимы к будущему в той же степени, в какой они применимы к прошлому.

Таким образом, симметрия между объяснением и прогнозом существует только при отсутствии мыслящих участников. В противном случае, прогнозы всегда будут обусловлены желаниями, предпочтениями и ожиданиями участников процесса. Такие процессы не могут обладать законченностью.

Если приведенные выше примеры достаточно

просты, то структура финансового рынка призывает к

детализации. Для простоты изложения будем понимать под

финансовым рынком совокупность трех рынков —

валютного, товарного и фондового. Участниками

финансового рынка являются компании-производители,

компании,         обслуживающие производителей,

перерабатывающие компании, сервисные компании, финансовые институты, фонды, частные инвесторы, спекулянты, хеджеры и т.д. Финансовому рынку присущи две характерные особенности.

Первая из них— финансовый рынок ничего не производит, он только перераспределяет активы.

Вторая— все участники финансового рынка действуют независимо друг от друга. Тот факт, что количество участников рынка велико, говорит о невозможности какой-либо зависимости между ними. Большинство торгуемых активов на финансовом рынке обладают высокой ликвидностью, в их числе, ведущие мировые валюты на валютном рынке, фьючерсы на энергоносители на товарном рынке, акции голубых фишек на фондовом.

Обозначим непреложные факты финансового

рынка:

он включает активы самих участников рынка;

его составной частью являются мыслящие участники, количество которых крайне велико, и они принимают свои решения о перераспределении активов независимо друг от друга.

Исследуем общий механизм функционирования финансового рынка. Для этого рассмотрим два понятия— фундаментальная ценность актива и его рыночная стоимость. Фундаментальная ценность актива определяется его способностью приносить доход. Достоинство актива определяется богатствами компании— участницы финансового рынка На фундаментальную ценность ее активов напрямую оказывают влияние прибыли и дивиденды компании, движение наличности внутри нее, слияние и приобретение компаний, переход в открытую или в закрытую форму, рейтинг кредитоспособности, доверие участников финансового рынка к активам компании. Рыночная стоимость актива определяется индивидуально каждым участником рынка в зависимости от спроса и предложения на него. Фундаментальная ценность актива является полезным руководством для участников рынка при принятии решений об инвестициях. Процесс инвестирования протекает посредством обмена активов, принадлежащих участникам рынка, на активы самого рынка, но уже по рыночной цене. В любом случае, считается, что в какой-то момент времени рыночная стоимость активов стремится к фундаментальной ценности активов. На финансовом рынке желания и предпочтения участников выражаются в покупках и продажах активов. При прочих равных условиях позитивные предпочтения к фундаментальным ценностям актива ведут к росту котировок на этот актив, а негативные — к их падению.

Рассмотрим абстрактный пример. Обозначим стоимость одного из активов на финансовом рынке через

Р;, где  / = 1,...,и. Предположим, что на некотором

отрезке времени наблюдается равновесие между рыночной стоимостью и фундаментальной ценностью актива. На этом отрезке времени значение цены актива —

pt - const Ф 0.

Мыслящие участники финансового рынка руководствуются в своих действиях ожиданиями, предпочтениями и желаниями. Если на рынке складывается ситуация, когда фундаментальная ценность / - го актива растет (или может вырасти), то этот эффект выражается в росте котировок / - го актива. Изменения в котировках, в свою очередь, влияют на превалирующее предпочтение участников рынка. В результате роста котировок / — го актива растет его рыночная стоимость. А тенденция роста на определенном временном отрезке формирует тренд, где р. Ф const Ф 0.

Предпочтения и ожидания участников финансового рынка всегда различны. Они носят ярко выраженный индивидуальный характер и представляют собой случайную совокупность желаний независимых участников финансового рынка. Как долго продлится тренд на определенном временном отрезке, предсказать нельзя. Его продолжительность и глубина зависят от совокупности субъективных факторов. Сама природа формирования тренда на финансовом рынке свидетельствует о том, что никакому прогнозированию это явление не поддается. Налицо асимметрия между прогнозами рынка и результатами случайных предпочтений участников рынка. Такая совокупность случайных ожиданий и предпочтений участников финансового рынка сильно напоминает броуновское движение. Дадим характеристику этому процессу, как это сделано в физике.

Броуновским движением называется непрерывное хаотическое движение частиц под воздействием различных импульсов со стороны других частиц. В силу хаотичности движения частица в любой момент времени испытывает неуравновешенное воздействие, которое непрерывно изменяется по направлению и величине. Результат — частица находится в беспорядочном движении.

Характеристикой броуновского движения является средняя величина квадрата смещения частицы в

 

произвольном направлении— х2 . Из-за хаотичности

 

броуновского движения среднее смещение частицы х =0, ибо частица с равной вероятностью может двигаться в

 

противоположных направлениях. При этом х2 Ф О.

Закономерности броуновского движения:

1) броуновское движение продолжается неограниченно долго, без каких-либо видимых изменений;

величина  х2 не зависит от внутренних свойств частицы;

значение   х    возрастает только под действием внешних факторов.

Если воздействие внешних факторов отсутствует,

 

то jc~ = const Ф 0. При наличии внешнего воздействия

 

X Ф const Ф 0. Например, если некий объем газа находится под постоянными давлением и температурой, то   воздействие   внешних   факторов   отсутствует и

 

х = const Ф 0. Если на объем газа произвести направленное      воздействие      путем увеличения

 

температуры, то х Ф const Ф 0, поскольку х не зависит от внутренних свойств частицы. Усложним этот пример. Температура, воздействующая на газ, имеет тенденцию постоянного увеличения на каком-то отрезке времени.     Действие     температуры     приведет к

 

формированию тенденции роста х2 на этом отрезке времени.

Надо полагать, что читатель уже увидел адекватность между природой броуновского движения и поведением цен на активы финансового рынка. Конечно, говорить о полной адекватности броуновского движения и поведения цен на рынке еще рано.

Аналогия между этими явлениями имеет важное методологическое значение для построения торговой системы. А именно, в основе торговой системы должны лежать следующие принципы.

1.  Финансовые рынки не прогнозируются.

2. Поведение цен на активы следует рассматривать как хаос, который управляется совокупностью случайных ожиданий и предпочтений независимых участников рынка.

Большинство читателей, пожалуй, согласится с тем, что торговая система, построенная на таких принципах, заведомо обречена на успех. Какими бы сложными и удивительными не казались эти принципы, построить торговую систему на их основе удалось. Причем создана не одна такая система, и авторы у них разные,

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010