В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 971337 человек которые просмотрели 19017175 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Настольная книга валютного дилера

Автор: Пискулов Д. Ю.

Жанр: Разная литература

Рейтинг:

Просмотров: 1553

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |




Форвардный опцион

 

Покупатель (или продавец) в форвардном опционе исходит из условий обычной срочной сделки. Есть несколько видов опциона. Взаимный опцион является лишь пустой тратой времени и уже давно не применяется в операциях с валютами.

Применяются только опционы покупателя и продавца, хотя в работе профессионального дилера или опытного финансового директора крупной национальной или межнациональной корпорации их можно встретить крайне редко.

Причиной такого недоверия со стороны профессионалов является попросту то, что профессионалы, которые совершают опцион, не учтя при этом благоприятного развития событий, не смогут выполнять свою работу на должном уровне. Другое дело, когда речь идет о реальном коммерческом контракте, на основе которого заключена опционная сделка. Так, например, опцион исключительно выгоден коммерческой стороне, когда невозможно точно определить дату прибытия или отправки товаров по импорту или по экспорту.

 

Определение продолжительности опционного периода

Опционные сделки могут заключаться на длительный период, но тем не менее очень часто опционный период ограничен минимальным промежутком времени. Хотя по некоторым экспортным операциям при страховании стоимости товаров производственного назначения эти сроки могут доходить до шести месяцев.

Не будет ошибкой сказать, что чем короче опционный период, тем лучше для продавца или покупателя опциона. В большинстве случаев именно так и получается, так как в течение опционного периода подписчик подвержен повышенному риску. Чаще им выступает маркет-мейкер, но не всегда дела обстоят именно так. Ведь многие банки не постоянно выступают на рынке в роли маркет-мейкеров, но с готовностью предлагают услуги по опциону реальным клиентам, затем покрывают чистый валютный риск на определенный срок на профессиональном валютном рынке.

Как же определить опционный период? Импортер может заключить контракт о закупке партии станков за границей. Производятся ли расчеты с помощью документарного аккредитива или по открытому счету, скорее всего, что период между датой переговоров и датой прибытия станков составит от

 

трех до шести месяцев. Если экспортер согласится, то. в контракте может быть предусмотрено предоставление кредита. Таким образом, станки могут прибыть в любой день в период между третьим и шестым месяцами, и платеж будет производиться между шестым и девятым месяцами. При этом предположим, что экспортер выставит счет в своей валюте или в любой другой иностранной валюте, другими словами, ему не нужно беспокоиться о покрытии валютного риска.

Импортер хочет быть уверенным в том, что стоимость станков не окажется выше той, о которой шла речь в контракте, но его проблема заключается в том, что он не знает точный день платежа. Если он уже заключал раньше подобные сделки с этим же партнером, то он может приблизительно определить, когда поступит партия станков, и когда нужно будет платить. Пусть самая ранняя отгрузка может быть осуществлена через четыре месяца (но не позднее пятого); тогда, если не учитывать возможные случайности или забастовки, экспортер может быть вполне уверен, что платеж необходимо будет произвести где-то между седьмым и восьмым месяцем. На эту дату или чуть позже он должен купить иностранную валюту. Теперь, зная приблизительный срок, он может обратиться в свой банк и получить курс опциона покупателя в период между седьмым и восьмым месяцем. Всегда лучше покупать или продавать опционы со стандартными сроками, так как цены для них определены по основным валютам на год вперед.

Банк, продающий опцион, может посчитать, что ему выгоднее покрыть риск, заключив срочную сделку с датой расчетов в начале опционного периода, или же в конце или в середине этого периода, в зависимости от того, что подсказывает опыт ведения дел с покупателями опционов. Тот получатель опциона, который зарекомендовал себя в прошлом не пытающимся извлечь выгоду из благоприятно складывающейся ситуации, хотя опцион и подлежал выкупу, может рассчитывать на определенные льготы. Под льготами подразумевается то, что банк смягчает условия, на которых он обычно предоставляет услуги по опциону. Вместо того, чтобы установить самые жесткие условия, маркет-мейкер немного снижает цену, ставя клиента в более выгодное положение, надеясь, что последний и в дальнейшем будет пользоваться услугами данного банка. Поддержание деловых связей - вот на что рассчитывает банк, предоставляя выгодные для клиентов котировки.

Как и при всех валютных котировках, курсы по опционам определяются на основе возможно худшего исхода для банка, дающего эту котировку, а значит, и худшего курса для клиента.

Применяя процедуру при опционе к предполагаемой импортной операции в Великобритании, клиент и банк будут действовать следующим образом:

 

Пример 3.4

 

Английская компания получила сообщение от американских поставщиков, что оговоренные контрактом товары будут поставлены через пять месяцев. Счет будет представлен в долларах США, и платеж должен быть произведен по прибытии товаров в соответствующий английский порт.

Английская компания знает по опыту, что американские поставщики представляют солидную организацию, и если они говорят, что груз прибудет через пять месяцев, то, значит, так оно и будет.

Конечно, задержка в США, погода и т.д. могут задержать прибытие груза на несколько недель. Это значит, что идеальным было бы для компании обеспечить поступление долларов США в период между пятым и шестым месяцем.

В прошлом британская компания могла покупать доллары с фиксированным сроком поставки, но это создавало ряд проблем, если контракт выполнялся раньше или позже, и, кроме того, невозможно все рассчитать с точностью до одного дня. Возможно, компания несла убытки из-за несовпадения дней получения валюты и платежа, или же ей стоило дополнительного труда заключение контрактов с фиксированными сроками, так, чтобы они совпадали с датой платежа по импорту, тогда такая дата была

 

уже точно известна. На этот раз компания приняла разумное решение обеспечить поступление валюты без дополнительны* осложнений и рассмотрела вариант покупки долларового опциона в оптимальный для них период от пяти до шести месяцев.

 

Английская компания связывается с банком в лондонском Сити и высказывает интерес к покупке долларов с опционным периодом между пятым и шестым месяцем. Конечно, нужно обязательно раскрыть намерение продажи или покупки опциона, так как банк может отказаться дать котировку по опциону, если н€ знает, каковы намерения клиента.

 

Банк в Сити даст свою котировку или узнает курсы на рынке, который предоставляет информацию по ценам на опционе. Курсы, получаемые банком, таковы:

Спот

месяцев

месяцев

2.2510- 15 225-215 265- 255

 

Первым делом банк рассматривает вариант наихудшего исхода. Клиент может осуществить свой выбор в любое время между пятым и шестым месяцем. Он может не выкупать опцион валюты вплоть до последнего дня (что соответствует шестимесячной дате), который окажется для банка самым неблагоприятным днем расчетов. Поэтому дилеру необходимо будет определить свой курс из расчета шести месяцев и затем оценить опцион не более чем в 2.2510 - 265 = 2.2245. Дилер вынужден исходить из своей начальной цены, потому что если клиент выкупит опцион лишь на шестимесячную дату, этот опцион будет идентичен простой срочной сделке с поставкой валюты через шесть месяцев.

 

Приведенные выше курсы будут выгодны для другого клиента, заинтересованного в продаже долларов с таким же опционным периодом, поэтому очевидно, что банк использует спот-курс покупателя 2.2515 - 215 = 2.2300. Дилер не будет определять курс по шестимесячной сделке, так как клиент скорее всего выкупит опцион на первый день, то есть на дату, соответствующую стандартной пятимесячной сделке. Причина для такого предположения обратна той, которая была приведена относительно сделки с опционом покупателя, где он надеется, что его клиент воздержится от осуществления опциона вплоть до последнего дня. Иначе говоря, для опциона продавца и опциона покупателя - предполагая, что нет никаких изменений в структуре форвардных курсов - первый и последний дни соответственно представляются наиболее оптимальными в опционных периодах, так как иностранная валюта (доллары США) котируется с премией.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010