В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1070321 человек которые просмотрели 19912526 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Настольная книга валютного дилера

Автор: Пискулов Д. Ю.

Жанр: Разная литература

Рейтинг:

Просмотров: 1628

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |




Расчетные даты

Практика проведения операций на еврорынках очень похожа на ту, которая получила развитие на протяжении ряда лет в валютной сфере. К примеру, даты расчетов на международном рынке краткосрочных капиталов такие же, как и на валютных рынках. Таким образом, при ссуде или краткосрочном займе, покупке или продаже валюты, когда в операции участвует партнер-резидент страны валюты сделки, стандартной практикой является совершение операций на условиях спот, если не было оговорено никаких других дат расчетов. И по форвардным сделкам расчеты производятся таким же порядком, как и на валютном рынке, включая сложную процедуру при окончании месячного периода. Теоретически все применяемые расчетные даты по срочным сделкам одинаковы, включая спот, как для операций с обменом валют, так и для депозитных операций. Но практика все-таки важнее, чем теория, так как были времена, когда валютный рынок не признавал расчеты в нестандартные сроки, а по депозитным операциям могли быть установлены любые сроки.

 

Рассчет годовой процентной ставки

Формула простого процента известна каждому, кто так или иначе связан с банковской и финансовой системой:

основная сумма х ставка х период (дней)

процентный доход =

360х100

 

Так как фунт стерлингов - это одна из валют, для которых используется система 365/365, то 360 должно быть заменено на 365, если операция производится с фунтами стерлингов.

Применение системы 365/365 дней в году имеет тот недостаток, что трудно сравнить процентную ставку, полученную по долларам США или маркам ФРГ на еврорынках с подобными депозитами в фунтах стерлингов, так как необходимо учитывать разницу в пять дней. Никаких проблем не возникает, если заинтересованная сторона предоставляет заем в долларах США или марках ФРГ и берет кредит в фунтах стерлингов. Так как, по крайней мере теоретически, она получает тогда больше дохода, чем пришлось бы платить из-за пяти дополнительных дней.

Такой же принцип можно применить и в немного измененной ситуации, когда стерлинговые процентные ставки ниже, чем по другим валютам. При низкой процентной ставке разница в пять дней не имеет большого значения, но если ставка велика, или велика разница по ставкам двух валют, с которыми проводится арбитражная операция, то пять дней должны быть оценены.

 

Пример 7.1

 

На 1,000,000 $, вложенных на один год по годовой ставкє 15 %, получится доход:

1,000,000 х 15x365

            =152,083,33$

360 х100

 

Если базис изменить на 365/365 дней, то доход составиі 15.208 %.

Простым способом определить, какая ставка получится при базисе 365/360 дней, можно, умножив ставку на 73 и результаї разделив на 72. К примеру, 15 х 73 : 72 = 15.2083. Еще более быстрым способом может быть такой: разделить ставку на 72 чтобы получить дополнительный процент, подлежащий выплате то есть: 15 : 72 = 0.2083 % годовых.

 

Пока дилер осуществляет операции с одной валютой, используя одинаковый процентный год, проблем нет. Но, ка* показано в главе 5 по процентному арбитражу, разница в дня> также влияет на ход операций, когда берется кредит в одног валюте, проводится хеджирование в другой валюте, и прибыль используется для инвестиций. Пятидневная разница влияет ш валютный курс по форвардным операциям, так же, как и ш ставку процента.

 

Оптовый дилинг

В евродолларах и евровалютах существует тенденция к оперированию суммами на оптовой основе. То есть на депозш принимается крупная сумма и затем используется более мелкими партиями, хотя тоже довольно значительными. Это объясняется тем, что по меньшим суммам устанавливается более высокая процентная ставка, так как их получатели могут не иметь доступа к оптовому рынку.

Такая практика может быть сравнима с функциями, выполняемыми оптовыми и розничными торговцами в потребительской сфере. Точно так же, как и оптовый торговец, оптовый банк может неправильна оценить рыночный спрос и получить убыток при продажах различным банкам. Оптовый оператор тогда должен решить, сразу ли получить убыток или провести операцию хеджирования. При нормальном уровне распределения более длительные сроки определяют более высокие ставки. Таким образом, он может разместить средства на более длительные сроки, чем первоначальный депозит, обеспечив себе прибыль по окончании операции.

Краткосрочные займы и долгосрочные кредиты являются обычной практикой на еврорынках. Редко когда прибыль может быть получена другим способом. Хотя, когда процентные ставки превысили ростовщические проценты, рынок больше не имел стандартного распределения. Часто краткосрочные периоды определяли более высокие цены, чем при длительных сроках. Это, в свою очередь, может способствовать развитию обратной практики. То есть брать долгосрочные займы и предоставлять кредиты на короткий срок. Другими словами, обеспечить себе более 100 процентов ликвидности, если предположить, что все суммы выплачиваются вовремя и полностью. Такое изменение в старых правилах вызвано тем, что дилеры все больше знают о факторе сложного процента. Эффект усложнения может улучшить или ухудшить обычную прибыль за счет более высокой маржи, чем та, что первоначально считалась достаточной для покрытия кредитного риска.

Когда процентные ставки находятся на низком уровне (в настоящее время это ниже 10 процентов годовых), то такие факторы, как сложный процент и движение наличности, полностью игнорируются. Дилер всегда убежден в том, что сможет взять кредит по более низкой ставке, чем он сам предоставляет, или, наоборот, предоставляет заем по более высокой ставке, чем получает сам. На практике, конечно, так не всегда происходит. Часто открытые позиции поддержива-

 

ются, чтобы управлять ликвидностью и обладать уверенностью в получении прибыли.

На оптовом рынке иногда бывает возможным точное совпадение по суммам или по суммам и датам очень крупных синдицированных депозитов с крупными розничными займами. Банк, принимающий депозит на 100 миллионов долларов и затем размещающий эту сумму более мелкими порциями около 10 миллионов каждая, может встретиться с тем, что благодаря его кредитному статусу он в состоянии получить 100 миллионов по ставке, значительно более низкой, чем цены межбанковского рынка. Так же, как и в том случае, когда средний курс используется для определения прибыльности крупной валютной операции, при предоставлении займов небольшими суммами используется такой же метод.

 

Пример 7.2

 

Если предположить, что банк получил 100 миллионов по ставке 97/s % годовых при рыночном уровне от 10 до Ю1 /8 % годовых и разместил различные суммы по ставкам от 10Vs % годовых и ниже, то для дилера просто необходимо определить прибыльность всей операции либо в самом ее начале, либо по ходу выполнения. Предположим, что суммы были размещены следующим образом:

Сумма

(в миллионах)

Процент годовых

Средняя процентная ставка

2х 10 2х 10

2х 10 2х 10 1 х 10 1 х 10

100

99 п/іб

= 9.96875

% годовы)

Несмотря на высокие ставки, полученные по первым долям, средняя ставка очень ненамного отличается от стоимости депозита, то есть от 9.875 % годовых. Не требуется особых математических вычислений, чтобы убедиться в том, что игра окупилась, хотя норма прибыли и очень незначительна. Конечно, необычно, чтобы подобная операция проводилась с такими суммами, как указанные выше. На самом деле суммы различаются, и, несмотря на то, что рынок предпочитает оперировать удобными партиями по 5 или 10 миллионов, могут найтись и такие заемщики, которые попытаются настоять на ограничении их риска и предоставлении сумм в 4 или 13 миллионов. И в таком случае определение процентной ставки становится еще более важной задачей. В данном примере для дилера было бы разумным не размещать средства, если ставка опускается ниже 10 % годовых. При этом он должен записывать средние ставки после каждой операции. Это особенно важно, когда имеет место большое число операций.

В указанном примере, если использовать его в реальной жизни, дилер может прекратить дальнейшее размещение средств, если уровень ставки опускается ниже 10 % годовых. Избыточные средства могут быть использованы для покрытия временных недостатков. Или же, предположив, что не будет резкого снижения ставок, дилер может направить эти средства для удовлетворения спроса со стороны коммерческих клиентов или банков-корреспондентов. Слишком большое предложение на открытом рынке, также как и слишком большой спрос, могут создать обманчивое впечатление, что кредитор или заемщик в состоянии провести более крупную операцию, чем они могут на самом деле.

Подобные доводы и рассчеты должны быть приведены в том случае, когда дилер инвестировал значительные средства до того, как получил оптовые депозиты для покрытия создавшихся позиций.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010