В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1070318 человек которые просмотрели 19912350 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Настольная книга валютного дилера

Автор: Пискулов Д. Ю.

Жанр: Разная литература

Рейтинг:

Просмотров: 1628

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |




Форвардные операции

В то время как переоценка позиций спот и ностро - относительно простая операция, непокрытые форвардные контракты еще более подвержены курсовым и прочим перекосам. Форвардные контракты, заключенные на нестандартный срок, могут дать большую прибыль или убыток, хотя это будет трудно определить без тщательного разбора каждой операции. Такой контроль может быть введен, когда при переоценке появляются убытки или прибыль, большие, чем ожидалось. Разумеется, форвардные позиции, взаимно согласованные по срокам и суммам, на счете прибылей и убытков будут отражаться как прибыли, хотя вероятно, что приток наличности может произойти гораздо позже

Как только дилинговый зал накапливает слишком большой объем контрактов к выполнению в определенные сроки, становится трудно оценить, по какому курсу рынок сможет принять непокрытые позиции, и будет ли до этого достаточное число партнеров на рынке. По этой причине учетная переоценка должна носить очень консервативный характер. Это вызвано тем, что прибыль, полученная по долгосрочным форвардам, даже если те покрыты контрсделками, вызывает негативное движение наличности. Переоценка операционной деятельности, с другой стороны, должна отражать состояние рынка, иначе прибыльные контракты - результаты хорошо продуманной стратегии - могут быть отражены как убыточные, что в свою очередь испортит взаимоотношения дилинго-вой команды со старшим управляющим составом.

Имеет смысл проводить две переоценки - одну для опубликования или для целей учета, которая носит умеренный характер по своей природе, и рыночную переоценку, которая отражает потенциальную на данный момент прибыль или убыток. Получив эти, возможно несовпадающие результаты, легче принять решение о закрытии позиции или ее поддержании в течение определенного периода времени. Например, если учетная и рыночная переоценки вместе показывают, что прибыль значительная, то, покрыв наиболее опасные риски по срочным операциям, можно будет максимизировать прибыль по оставшимся позициям.

В принципе, форвардная переоценка - то же самое, что и переоценка позиций по сделкам спот. Процедура переоценки, носящая осторожный характер, определяет текущую стоимость, основываясь на предельных курсах спот и форвард, в то время как рыночный подход предпочитает использовать в расчетах премии и дисконты для соответствующих сроков. Пример 13.3

Учетная или умеренная переоценка

 

Сумма       Срок Эквивалент        Курс     Переоценка Прибыль/

в ф. ст.            / (Убыток)

 

5,000,000$ Спот (2,500,000 U* 2.0005 2,499,375.16 L (624,84 L) 5,000,000$   Імес. 2,487,562.19L**   2.0095   2,488,181.14 L (618,95 L

 

( 1,243.79 L:

 

* - балансовый курс 2.0000   ** - балансовый курс 2.0100

Было сделано предположение, что длинная позиция по спот была переоценена по предельному курсу спот 2.0000 - 2.0005, и одномесячная позиция - по предельному курсу спот плюс предельный форвардный курс 95 - 105 - 2.0095 (2,0000 + 0.0095).

Разница в убытках по рыночной и предельной переоценкам соответствует отклонению в 0.0005 в форвардном курсе, исчисленном на основе предельных курсов спот и форвард. То, что балансовая стоимость и результат переоценки срочной позиции совпали, является чистой случайностью. На маленьком примере в 1,000,000 $ получилась значительная разница; когда же переоценивают более крупные суммы и с более длительными сроками, несоответствия в спот и форвард курсах могут дать убытки, в 100 или более раз превышающие 618.95 L. Нельзя упускать из виду, что переоценка, основанная на предельных курсах спот и форвард, может только увеличить теоретический убыток или сократить прибыль, которые можно получить по операциям своп. Это, возможно, и оправдано с точки зрения учета, но определенно не оправдано, когда речь идет об оценке деятельности дилинговой команды. В периоды кризисов эти преувеличенные потенциальные убытки могут возрасти еще больше, т.к. котировки курсов спот и форвард более неустойчивы из-за возрастающих колебаний спроса или предложения.

То, что позиции по кросс-операциям, переоцененные в третьей валюте, преувеличивают убыток и минимизируют ожидаемую прибыль, было убедительно доказано в примере с переоценкой позиции спот. Однако, следует подчеркнуть, что срочная позиция по кросс-операциям еще в большей степени подвержена сильным отклонениям от своей рыночной стоимости.

ПРИЛОЖЕНИЕ

 

ФОРМУЛЫ

 

Формула простого процента

 

Основная сумма х Процентная ставка х Период (дней)

            = Процентный

360 или 365 х 100 доход.

 

Безубыточный форвардный курс

 

Спот-курс х Процентная ставка х Кол-во дней

Спот-курс +   -           =Х

360 или 365 х 100

 

Единица         Единица валюты х Процентная ставка х Кол-во дней

оцениваемой +          = У

валюты           360 или 365 х 100

X

— = Безубыточный форвардный валютный курс. У

 

Стоимость форвардного покрытия с использованием форвардного курса

 

Форвардная маржа х 365 х 100     Удельная годовая доля примерных

= издержек или прибылей по фор-Форвардный курс х Kori-во дней   вардным операциям в операция

своп (в процентах).

Примечание: только тогда близка к минимально допустимому форвардному курсу, когда процентные ставки находятся ш очень низком уровне и процентная разница минимальна.

 

Определение процента издержек или прибыли форвардной маржи из расчета годовых

 

360           Курс оцениваемой или базовой валюты

             +        

Кол-во дней 100

            х форвардная =

Спот-курс х 100         премия/дисконт

 

= Процентная разница из расчета годовых

 

Дисконт к формуле дохода

 

Сумма на дату погашения (будущая стоимость)

= Текущая

Процентная ставка Период (дней)

1 +        х        

100      360 или 365

стоимость

ПРИЛОЖЕНИЕ: ФОРМУЛЫ

 

Текущая стоимость депозитного

сертификата

 

(или другого эквивалентного инструмента, приносящего процент со сроком погашения менее одного

года ).

 

36.000 + (Процентная ставка х Период)

Номинальная х          = Текущая

сумма

36,000 +

Число дней, Процентная ставка х оставшихся

до погашения

стоимость

 

Примечание: Период равен первоначальному количеству дней вплоть до окончательного погашения.

 

Формула определения годового дохода в процентах

 

Доход по проценту х 360 или   365 х 100

             = Процентная

Основная сумма     х   Кол-во дней, оставшихся ставка

до окончательного расчета

 

Простой дисконт

 

Ставка дисконта х Период (Кол-во дней) х Основная сумма

 

360 или 365 х 100

 

Сумма дисконта, подлежащая вычету из основной суммы для

получения текущей стоимости

Сложный процент

 

Процентная ставка п

Основная сумма

1 +

 

100

Сложный процент + + Основная сумма

 

Примечание: п = кол-во лет или кол-во процентных периодов.

 

Сложный процент на базе годового периода в 360 дней

 

Процентная ставка х 365

Основная сумма

1 +

100 х 360

 

= Сложный процент за п лет + Основная сумма

 

Формула сложного процента за период менее одного года

 

Основная сумма

Процентная ставка х Кол-во дней

1 +      

100x360 или 365

 

= Сложный процент + Основная сумма

 

Процентная ставка может исчисляться на определенные процентный период, т.е., если годовая ставка процента = 15, то : 2 = 7.5 % на доход, выплачиваемый через полгода.




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010