В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1029511 человек которые просмотрели 19543181 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Основы стохастической финансовой математики Том 2

Автор: Ширяев Н. А.

Жанр: Разная литература

Рейтинг:

Просмотров: 1348

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 |




§4е.  стратегии, основанные на опционах (комбинации, спрэды, сочетания)

1. На практике известны самые разнообразные опционы и их комбинации. В § 1с, гл. I, приводились названия некоторых опционов ("с последействием" "Азиатские" ...). Ввиду необычности и замысловатости многие опционы получили название "экзотических" (см., например, [414]).

Приведем также названия и некоторые характеристики ряда популярных стратегий, основанных no разных видах опционов. Обычно эти стратегии подразделяются на две группы: комбинации тл спрэды. Различие между ними состоит в том, что комбинации строятся из разных видов опционов, а спрэды - из опционов одного и того же вида. (Подробнее см., например, [50], где содержится также информация о соответствующих расче

тах и приведен список книг, в которых отражены вопросы финансовой инженерии, важными инструментами которой являются рассматриваемые стратегии, основанные на опционах.)

2. Комбинации (combinations).

Стрэддл (straddle) - комбинация опционов-кол л и опционов-пут на одни и те же акции с одинаковыми пенами исполнения К и временем исполнения N. Для этой комбинации функция выигрыша-проигрыша V(Sn) ( = I{Sn) — Сдг)) покупателя определяется формулой

 

V(SN)=SN-K-CN.

График этой функции представлен на следующем рисунке: V(SN)

 

Стрэнгл (strangle) - комбинация опционов-колл и опционов-пут с одной и той же датой исполнения N, но разными ценами исполнения К и К2. Типичная картина функции V(Sn) для покупателя имеет такой вше

V(SN)

Аналитически функция V(Sn) может быть записана в следующей форме:

V(SN) = SN - K2I(SN > К2) + SN - K!I(SN < Кг) - CN.

Стрэп (strep) - комбинация из одного опциона-пут и двух опционов-колл с одной и той же датой исполнения N, но, вообще говоря, разными ценами исполнения К иК2. ЕслиК = К2 = К, то функция

V(SN) = 2SN - KI{SN > К) + IS* - KI(SN <K)-CN.

В этом случае картина поведения функции V(Sff) имеет "несимметричный" характер:

V(SN)

 

Стрип (strip) - комбинация из одного ошшона-колл и двух опционов-пут с одинаковыми датами исполнения N, но, вообще говоря, разными ценами исполнения К и К2 ■ Соответствующая функция V(Sff) имеет следующий вид:

V(SN) = SN - K2I{SN > K2)+2SN - K^HSn < Ai) - Qv; график функции V(Sn ) изображен на приводимом рисунке: V(SN) .

 

Подпись:

3. Спрэды (spreads).

Спрэд "быка " - стратегия, состоящая из покупки ошшона-колл с ценой исполнения Кх и продажи ошшона-колл с (более высокой) ценой исполнения К2 > К. В этом случае

V(SN) = К2 - KxIHSn > К2) + SN - КХ1(КХ < SN < К2) - С*,

и график этой функции имеет такой вид: V(SN)

4. Помимо описанных выше комбинаций из стандартных опционов (колл и пут) на рынке ценных бумаг встречаются и различные сочетания - стратегии, состоящие, например, из одновременной покупки опциона (как производной ценной бумаги) и акции (как основной ценной бумаги). К подобного рода стратегиям инвесторы прибегают тогда, когда они стремятся обезопасить себя от падения курса акций ниже определенного уровня. Если такое падение происходит, то инвестор, обладая оппионом-пут, сможет продать акции по более высокой цене (исполнения), а не по (низкой) енотовой цене. (См. §22 в [50].)

-CN

 

К спрэду "быка" инвесторам целесообразно обращаться тогда, когда они рассчитывают на повышение курса (акций, скажем), ограничивая при этом и величину своих потерь. Однако эта комбинация ограничивает также и величину выигрыша.

Cv]t;td "медведя" - стратегия, состоящая из продажи ошшона-колл сценой ні 11' >лнения К и покупки ошшона-колл с более высокой ценой исполнения К2 > К. Для этой комбинации

V(SN) = -К2 - KXI(SN > К2) + SN - KXI(KX <SN< К2) + Саг.

Соответствующий график имеет вид: V(SN)

 

Обращение к подобной комбинации имеет смысл тогда, когда инвесторы рассчитывают на понижение курса, стремясь, в то же самое время, ограничить потери, которые могут произойти при повышении курса.

По поводу других видов трэда см. § 24 в [50].

 

 

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010