В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1162432 человек которые просмотрели 20811969 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Рынок облигаций. Торговля и управление рисками

Автор: Кристина И. Рэй

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 1311

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 |




Часть 2 облигации — прогнозирование и оценка

 

Профессионалам рынка облигаций платят не за средний по рынку результат, а в этом мире возможности получения прибыли без риска малы. Не многие игроки имеют возможность получать доходы на основании пассивной тактики индексированных фондов. Трейдеры Уоллстрита должны искать выгодные спекулятивные сделки, а инвесторы должны выбирать стратегии, позволяющие им максимизировать прибыль. Чтобы получать прибыль, трейдеры должны прогнозировать цены облигаций.

Прогноз процентной ставки, сделанный участником рынка, определяет выбор как ценной бумаги, так и момента совершения сделки. Если инвестор ожидает, что завтра ставки понизятся на целый процент, ему следует покупать бумаги с большой дюрацией (долгосрочные и с высокой купонной ставкой), поскольку именно их цена возрастет сильнее всего. Если же он прогнозирует повышение ставки в том же размере, то к концу дня он, скорее всего, будет иметь больше денег, положив их в чулок, чем купив практически любую облигацию. Потеря процентов за один день — небольшая плата за возможность избежать последствий падения курса облигаций.

Трейдеры должны делать прогнозы также для сокращения убытков. После определения ожидаемого результата они должны установить круг менее вероятных сценариев развития событий или по крайней мере их наихудший вариант. Когда трейдеру придет время действовать, прогноз наихудшего сценария может "затмить" прогноз ожидаемых результатов. Трейдеры знают, что даже те прогнозы, в которых они особенно уверены, не являются точными, и понимают, что даже самые опытные из них могут ошибаться. Представим себе инвестора, который не должен нести убытки. Допустим, он ожидает, что завтра ставки упадут. Он тем не ме-

 

нее не сможет купить длинные облигации, если, по его мнению, остается малейшая возможность повышения ставки, что повлечет за собой снижение стоимости облигаций.

Профессиональных трейдеров отличает от дилетантов то, как они определяют хорошие сделки. Дилетант надеется на конкретный результат. Профессионал его прогнозирует.

Лучшие трейдеры продумают все возможные результаты, прежде чем сделка на бумаге превратится в реальную рыночную сделку. Трейдер выбирает не одну из всего лишь двух возможностей, как при бросании монеты. Возможно все. Изменение цены является непрерывным процессом, а не дискретным, поэтому прогноз тоже должен быть непрерывным.

Чем более детализирован прогноз трейдера, тем больше у него возможностей принять решение, максимально соответствующее его мнению и чувствительности к убыткам. Играющий на повышение трейдер с четко сложившимися представлениями о рынке может легко рассчитать, является ли покупка опционов колл более предпочтительной, чем простая длинная позиция. Если трейдер прогнозирует либо высокую вероятность значительного роста цен, либо неприемлемую для него возможность значительного снижения цен, ему лучше покупать опцион: по нему убытки ограниченны, а рычаг больше. И наоборот, если трейдер считает, что цены на рынке будут повышаться, но ожидает, что их рост будет умеренным, ему лучше купить наличные облигации.

Каждый участник рынка делает прогноз процентной ставки всякий раз, когда заключает сделки. Прогноз может быть прямым: трейдер покупает облигационные фьючерсы, поскольку ожидает, что к концу дня их цена повысится. Однако он может быть и косвенным: инвестор покупает 3-месячный вексель вместо 30-летней облигации, потому что опасается снижения цен, которое может принести большие убытки по облигациям.

Прогноз может быть активным: трейдер покупает облигации непосредственно до 8.30 утра в день публикации статистических данных по занятости в расчете на получение прибыли из-за новостей, которые, как он считает, вызовут рост цен на рынке. Прогноз может быть пассивным: инвестор не спешит обменивать акции на долговые ценные бумаги, поскольку прогнозирует небольшую вероятность существенного повышения цен облигаций в ближайшее время.

В первых двух главах части 2 объясняется, как прогнозы трейдера на рынок и его способность идти на риск определяют его поведение и, следовательно, структуру доходностей и цен казначейских ценных бумаг. Поведение рынка облигаций представляет собой сумму действий отдельных трейдеров. Таким образом, цены облигаций, сегодняшние и прошлые, отражают представления трейдеров о будущих ставках. В части 2 демонстрируется также, как продвигаться в обратном направлении — от системы цен на рынке к совокупному мнению рынка.

Конечно, всегда найдутся трейдеры, которые не согласны с общим мнением. Когда прогноз трейдера очень сильно отличается от общего мнения, сложившегося на рынке, тогда и рождается сделка. Прогноз, который сильно отличается от обшерыночного прогноза и в то же время точнее него, трансформируется в прибыль. В остальных главах части 2 основное внимание уделяется движению цен на рынке казначейских бумаг и описываются методы, с помощью которых трейдеры прогнозируют будущее.




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010