В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1068426 человек которые просмотрели 19883770 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Основы торговли Фьючерсами

Автор: Тодд Лофтон

Жанр: Хеджирование, фьючерсы и опционы

Рейтинг:

Просмотров: 1675

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 |




Правила и инструкции

Подпись:

 

отребуются обе руки, чтобы поднять все тома правил и инструкций, относящиеся к фьючерсной торговле. Большинство инструк-. ций — насущный хлеб для юристов. Но есть некоторые правила, с которыми вам следует ознакомиться, поскольку рано или поздно они могут затронуть и вас.

 

КВАЛИФИКАЦИЯ БРОКЕРА

Человек, которого большинство людей называют своим "коммодити брокером" (commodity broker), технически правильно называется "ассоциированное лицо" (Associated Person). Он работает на брокерскую фирму, отвечает на ваши телефонные звонки, размещает ордера, сообщает вам, когда ордер исполнен, и вообще управляет вашим торговым счетом. Прежде чем он сможет заниматься бизнесом, связанным с обслуживанием частных лиц, он должен продемонстрировать знание предмета, сдав квалификационный экзамен по торговле фьючерсами (National Commodity Futures Examination). Он должен быть зарегистрирован в Комиссии по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission) и состоять членом Национальной фьючерсной ассоциации (National Futures Association), которая проводит проверку его прошлого.

W        правила и инструкции

УПРАВЛЯЕМЫЕ СЧЕТА

Некоторые клиенты дают своим брокерам ограниченную доверенность на торговлю со своих счетов, которая осуществляется полностью по усмотрению брокера, без получения предварительного одобрения клиента на проведение сделок. Эти полномочия должны быть переданы брокеру в письменной форме. В соответствии с законом брокер должен иметь 2-летний опыт работы брокером, чтобы получить полномочия по управлению торговым счетом на фьючерсном или опционном рынке. Он должен также получать визу своего руководителя на каждой такой сделке перед отправкой ее в торговый зал для исполнения.

 

ОТКРЫТИЕ СЧЕТА

Клиента, открывающего новый счет для торговли товарными фьючерсами (или опционами), попросят заполнить и подписать несколько форм. Цели этих документов: уведомить клиента о рисках, связанных с торговлей фьючерсами; определить собственный капитал клиента и подходящее ли у него материальное положение для фьючерсной торговли; передать брокерской фирме полномочия на перемещение средств клиента в пределах фирмы или полномочия на закрытие позиций клиента в случае необходимости выполнения запроса на пополнение маржевых средств на фьючерсном счете клиента.

Последнее из этих условий нуждается в объяснении. Если вы помните из нашего более раннего обсуждения, первоначальная маржа для поддержки открытой фьючерсной позиции выплачивается клиентом брокерской фирме, а брокерской фирмой расчетной палате. Дополнительная маржа запрашивается, когда активы клиента падают ниже определенного уровня.

Брокерская фирма должна удовлетворять направляемые ей запросы маржи независимо от того, выполняет ли клиент свои. Полномочия на закрытие позиций или перемещение средств — чрезвычайная мера для защиты брокерской фирмы от необходимости погашать убытки клиента. Она используется как последнее средство, когда фирма по каким-либо причинам не получила от клиента необходимую дополнительную маржу.

 

ОШИБКИ

Ошибки не совсем обычное дело, но они случаются. Стоп-ордера помещаются на неправильных уровнях. Ордер на покупку выводится как ордер на продажу. Брокер забывает уведомить своего клиента, что ордер был исполнен.

Есть два общих принципа, используемых для урегулирования ошибок в торговле. Первый принцип гласит: операция, осуществленная между брокерами торгового зала в операционном зале биржи, не отменяется. Исправления делаются в других местах. Второй принцип гласит: любой убыток, являющийся результатом торговой ошибки брокера, берется на себя комиссионным торговцем фьючерсами (FCM) или лично брокером, а любая случайная прибыль, порожденная ошибкой, принадлежит клиенту.

Мы говорим здесь об относительно незначительных ошибках. Если сумма, о которой может идти речь, достаточно велика, возможно, что клиент вступит в установленную судебно-следовательскую процедуру. Она обсуждена в другом параграфе.

 

ОБРАЩЕНИЕ С ВАШИМИ ДЕНЬГАМИ

Фонды, хранимые на ваше имя брокерской фирмой (FCM), должны быть отделены от денег фирмы, и по ним должен вестись отдельный учет. Такое разделение активов необходимо, чтобы предотвратить использование ваших денег другим клиентом или самой фирмой. Фонды клиента, находящиеся в брокерской фирме и превышающие количество, необходимое для выполнения маржевых требований, могут быть вложены фирмой в процентные облигации Соединенных Штатов. Проценты, заработанные на этих инвестициях, становятся собственностью брокерской фирмы.

 

УВЕДОМЛЕНИЕ О РИСКЕ

Когда вы впервые открываете счет для торговли фьючерсами или опционами, ваш брокер попросит вас прочитать и подписать документ, уведомляющий о риске. Цель документа предупредить о риске получения убытков, свойственного торговле фьючерсами и опционами, а также подготовить вас к мысли, что такая торговля может угрожать вашему материальному благополучию. В документе не упоминаются все ловушки, это только предупреждение.

 

ОТЧЕТЫ

Большое количество денег на фьючерсных рынках перемещается согласно устному указанию. Вы передаете свой ордер брокеру устно, и он точно также сообщает вам о его выполнении. Сделки на сумму в сотни тысяч долларов осуществляются в торговых ямах простым взмахом руки.

Письменное подтверждение каждой фьючерсной сделки должно быть передано вам к следующему рабочему дню. На практике уведомление вряд ли прибудет в ваш почтовый ящик раньше, чем через день или два после совершенной операции. Когда вы получите его, проверьте - это необходимо, чтобы удостовериться в правильности всех цифр. Еще вы будете получать ежемесячный доклад о счете (monthly statement) от FCM, ведущего ваш счет. В нем

 

 

будут показаны: текущие открытые позиции; чистая прибыль или убыток от позиций, закрытых в течение отчетного периода, а также остаток на вашем счете. Эти данные вы должны сравнить со своими записями, чтобы удостовериться, что они согласуются.

 

РЕПАРАЦИИ

Если вы полагаете, что обижены профессиональным участником рынка и оказались неспособны уладить вопрос со своим брокером или его фирмой, для вас остаются открытыми два других пути. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предусматривает процедуру репараций для урегулирования споров между частными сторонами по вопросам возмещения денежного ущерба. Жалоба должна быть подана в CFTC в течение 2-х лет с момента инцидента, ставшего причиной этой жалобы. Она рассматривается административным судьей. Его решение может быть оспорено любой из сторон. Если вы получаете вознаграждение и оно не выплачивается в течение 30 дней, CFTC может приостановить регистрацию профессионального участника рынка или отстранить его от торговли на всех контрактных рынках.

Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) также предусматривает процедуры рассмотрения жалоб. Члены NFA обязаны передать вашу претензию в арбитраж, если вы попросите об этом. Арбитражные слушания неофициальны и проводятся в месте, удобном для обеих сторон. Стороны, если пожелают, могут быть представлены своими адвокатами. Могут рассматриваться претензии на любые суммы. Решение арбитра или арбитражной комиссии не подлежит обжалованию.

 

ОГРАНИЧЕНИЕ ЧИСЛА ПОЗИЦИЙ

Для большинства биржевых товаров существуют ограничения на количество спекулятивных позиций, оговаривающие максимально допустимое число открытых фьючерсных контрактов, доступных для владения или находящихся под контролем одного лица в одно и то же время. Эти ограничения не распространяются на реальные хеджи. CFTC устанавливает ограничения на нескольких сельскохозяйственных рынках. На остальных рынках ограничения устанавливают сами биржи. Предельно допустимые размеры весьма велики. Например, для сои совокупный предел спекулятивных позиций для всех месяцев поставки составляет 21,5 млн. бушелей.

FCM должен уведомлять CFTC, когда один из его спекулятивных счетов превышает установленный предел, и должен продолжать ежедневно уведомлять CFTC, пока позиции клиента не начнут соответствовать положенным размерам.

БРОКЕРЫ ТОРГОВОГО ЗАЛА

Брокер торгового зала не может проводить сделки за свой собственный счет в то время, когда он проводит такие же сделки со счета клиента. Это предостерегает его от взятия небольшой позиции перед исполнением большого ордера, который, как он знает, двинет рынок в благоприятном направлении.

Если вы не соглашаетесь на это, брокер торгового зала не может исполнять ваш ордер, продавая вам со своего собственного счета или покупая у вас на свой собственный счет.

Он не может заранее планировать сделки, чтобы избежать проведения их открытым голосом, кроме как при специальных обстоятельствах, одобренных CFTC и биржей.

Брокеру торгового зала не разрешается раскрывать сведения об ордерах, находящихся у него на руках. Это не позволяет ему передавать информацию другим брокерам торгового зала, которые могли бы извлечь выгоду, покупая или продавая перед большим ордером, а позднее деля прибыли с брокером, державшим ордер.

 

ГАРАНТИИ

Профессиональный участник рынка не имеет права заявлять, что он может гарантировать вам отсутствие убытков в какой-либо биржевой сделке. За исключением объединенных счетов, пулов или товариществ, где на это дается ваше письменное разрешение. Для него также противозаконно участие в прибылях или убытках от ваших фьючерсных сделок.

 

ПОВЕРЕННЫЕ

Биржевое законодательство высоко специализировано. Сегодня все больше и больше юридических фирм создают специальные отделы для работы в этой быстро растущей отрасли. Юридические фирмы - члены Ассоциации фьючерсной индустрии (Futures Industry Association), очевидно, должны быть в этом заинтересованы. Информацию об этих фирмах можно получить напрямую по телефону или письменно по адресу: Futures Industry Association, 2001 Pennsylvania Ave. NW(Suite 600), Washington, DC 20006-1807. Телефон. 202 466-5460.

 

НАЛОГИ

Если вы собираетесь заниматься фьючерсами или опционами, вам следует прибегать к помощи специалистов по налогообложению, поскольку правила постоянно изменяются. Однако существуют следующие общеприменимые руководящие принципы.

Как ранее упоминалось в книге, фьючерсные контракты, не исполненные до конца года, оцениваются исходя из состояния рынка. По ним уплачивается подоходный налог с чистой нереализованной прибыли за вычетом нереализованных убытков. Получается, как если бы каждый фьючерсный контракт был продан по справедливой рыночной цене в последний рабочий день года. Итоговая прибыль или убыток рассматривается как состоящие на 40 процентов из доходов от краткосрочных капиталовложений и на 60 процентов из доходов от долгосрочных капиталовложений, хотя в настоящее время никакого различия в нормах налогообложения для долгосрочных и краткосрочных инвестиций нет. Вся прибыль от капитала подлежит налогообложению как обычный доход.

Хеджи освобождены от правила "поправка по рынку". Хеджирование -это нормальная деловая операция, имеющая целью снижение риска изменения наличной цены реального товара, риска изменения процентных ставок или обменных курсов иностранных валют.

Большая часть прибылей или убытков от хеджевых операций стандартна. Хеджи, созданные для защиты имущества, долгов или других активов в нормальном бизнесе (например, мельник, хеджирующийся пшеничными фьючерсами) производят обычные прибыли или убытки. Однако при необычньх обстоятельствах хедж может создавать прибыли или убытки основного капитала. Примером является хедж через фьючерс на иностранную валюту, введенный для защиты капиталовложений в заграничный филиал.

 

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА

"Курс по фьючерсам и опционам". (Futures and Options Course. Futures Industry Association Wash'ngton, DC, 1995 г.)




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010