В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 890845 человек которые просмотрели 17556610 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Биржевое дело

Автор: Дегтярева О.И.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 3759

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 |




21.1. становление российского фьючерсного рынка

Попытки внедрения товарных фьючерсных контрактов в России предпринимались практически сразу после образования самих товарных бирж в 1990— 1992 гг. В этот период на рынке появилось довольно большое количество коммерческих бумаг, называемых «товарными фьючерсами». Несомненно, в использовании указанной терминологии нашло отражение не столько реальное положение дела в биржевой торговле, сколько желание «выделиться», привлечь клиентов звучным и в значительной степени непонятным названием. Однако по сути это были товарные расписки на поставку определенного количества товара в будущем, т.е. форвардные контракты, но отчасти стандартизованные для широкого распространения. Эти контракты не являлись объектом биржевых торгов, а их обращение не имело ничего общего с классическими фьючерсами. Как пример такого контракта можно привести контракты концерна «Гермес», обращавшиеся в 1992 г.: «Гермес-1» — контракт на приобретение 10 т западно-сибирской нефти и «Гермес-2» — контракт на поставку 50 кубометров леса хвойных пород 1 сорта. Эти контракты заключались по ценам покупки контракта с оплатой его авансовой части. Контракты могли перепродаваться после авансовой оплаты и в

случае роста цен на нефть и лес давали прибыль (в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки контракта). Для получения товара по контракту следовало оплатить его полностью. Кроме того, полностью оплаченный контракт можно было обменять на акции компаний, входящих в концерн «Гермес». Даже столь неполное описание условий этих контрактов ясно демонстрирует, сколь далеки они от настоящих фьючерсов.

Эти контракты просуществовали недолго, так как заинтересованность поставщиков нефти и леса быстро прошла из-за высоких темпов инфляции.

В этот же период (1992 г.) были выпущены в обращение срочные контракты на нефтепродукты Башкирской специализированной товарно-сырьевой биржи «Нефть и продукты ее переработки» (БСТСБ) и Уфимской товарно-фондовой биржи (УТФБ). БСТСБ выпустила контракт на поставку 50 т автомобильного бензина по фиксированной цене, а затем организовала сеть пунктов по купле-продаже этих контрактов в ряде городов страны с курсовой надбавкой. УТФБ выпустила набор контрактов на бензины и моторные масла. Однако условия их обращения оказались хуже, чем у контрактов БСТСБ. Так, цена контракта пересматривалась при изменении государственных цен на нефтепродукты в соответствии с индексом инфляции, требовался 50%-ный аванс при покупке.

Контракты УТФБ были малопривлекательными и быстро ушли с рынка, а контракты БСТСБ пользовались относительно хорошим спросом в силу своей спекулятивной составляющей, отражающей рост инфляции. Данные контракты по своей природе предназначались к использованию в условиях высоких темпов инфляции, и возможность их переуступки в течение определенного времени не означала приближения этих бумаг к условиям фьючерсных сделок.

Одной из проблем того периода была еще не устоявшаяся терминология. Понятия срочных контрактов, фьючерсных контрактов и форвардных контрактов часто использовались как синонимы. Приведенные выше контракты являлись точно не фьючерсными, а фактически и не форвардными, но все же ближе они были к форвардным.

В 1994 г. появился еще один вид «товарного фьючерса» — «сахарный сертификат» торгового дома «Русский сахар». Это был тип товарораспорядительного документа, имеющего форвардный характер, согласно которому его владелец может получить 50 кг сахара-песка через определенный срок. Как и предыдущие примеры, это был не биржевой контракт, а некий гибрид.

Попытку ввести торговлю товарными фьючерсами предприняла в тот период и Московская биржа цветных металлов (МБЦМ). Она взяла за образец фьючерсный рынок цветных металлов Лондонской биржи металлов и разработала фьючерсные контракты в том виде, в каком они должны соответствовать развитому товарному рынку цветных металлов. Была создана необходимая инфраструктура биржевого фьючерсного рынка: организована Московская расчетная палата, проведена работа по сертификации биржевых складов и т.п. Но фьючерсного рынка цветных металлов создать так и не удалось. Причины неудачи заключались в особенности того периода экономики России, когда цены двигались исключительно в одном направлении, поэтому участники рынка не были заинтересованы в фьючерсном рынке как механизме страхования ценовых рисков.

В 1994 г. Российская товарно-сырьевая биржа (РТСБ) пыталась внедрить фьючерсные контракты на скандий. Однако и этот рынок быстро перестал функционировать. Выбранный объект фьючерсной торговли не являлся биржевым товаром в международной практике, однако коренные причины неудачи и этого фьючерсного контракта лежали в другом. В целом неудача с товарными фьючерсами в России в первый период развития биржевой торговли (до середины 90-х годов) объясняется как причинами технического характера, так и особенностями российского рынка и экономической ситуации. Среди технических причин можно отметить неразвитость инфраструктуры для становления фьючерсного рынка как инфраструктуры обращения товаров, так и инфраструктуры рынка вообще. Но большее значение имела специфика российского рынка того периода: высокая монополизация товарных рынков, жесткое государственное регулирование, отсутствие опыта биржевой фьючерсной торговли в прошлом, однозначность ценовой динамики.




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010