В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 819180 человек которые просмотрели 16235011 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 67 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Биржевое дело

Автор: Дегтярева О.И.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 3429

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 |




6.2. экономика брокерской деятельности доходы и расходы брокерских фирм

Доходы брокерских фирм происходят из двух основных источников: проценты, полученные с сумм на счетах, и комиссионные. Проценты возникают главным образом с сумм наличных средств на счетах клиентов брокерских фирм. Как уже отмечено выше, наличные депозиты клиентов находятся на отделенных банковских счетах. Однако проценты, выплачиваемые по этим депозитам, обычно перечисляются не на индивидуальные счета клиентов, а брокерской фирме, на имя которой держались счета. Хотя понимание потери процентов на депозиты привело к большому использованию ценных бумаг в качестве первоначальной маржи, тем не менее крупные суммы денежных средств по-прежнему находятся в обороте фьючерсной торговли. По весьма приблизительным подсчетам, доход в виде процентов по депозитам составляет порядка 10% дохода ФКМ.

Остальные 90% дохода приходятся на комиссионные. Размер комиссионных существенно различается в разных ФКМ и для разных клиентов, но имеются и общие черты. Клиенты, являющиеся индивидуальными спекулянтами, платят самые высокие ставки, обычно от 25 до 60 долл. за контракт. За ними идут институциональные хеджеры и профессиональные трейдеры со средней ставкой 20—30 долл. за контракт. По самым низким ставкам платят клиенты — члены биржи, которые сами заключают на бирже свои сделки и используют ФКМ только для клиринга. Плата в этом случае составляет примерно 15 долл. за контракт. Исследование, проведенное в середине 80-х годов консультационной компанией «Купере и Лейбранд», показало, что в тот период средний размер комиссии составлял 14,2—14,5 долл. за контракт.

Размер комиссионных служит предметом переговоров между клиентами и ФКМ. До 1974 г. в США биржи сами устанавливали размер ставок, которые ее члены должны были брать со своих клиентов, скидки с установленных ставок не разрешались. Эта система была признана неконкурентной и отменена. После этого решения средний доход ФКМ в расчете на контракт существенно снизился, особенно в отношениях с институциональными клиентами. Средние ставки для мелких клиентов упали в меньшей степени, а в некоторых случаях даже выросли.

В настоящее время на фоне общей стабилизации фьючерсной отрасли, когда главные позиции занимают крупные игроки, давно и успешно работающие на рынке, а мелкие — как, например, фирмы из развивающихся стран — не дают большого прироста объема операций, еще более обостряется конкуренция между брокерскими фирмами, сдерживая рост их доходов. Среди наиболее жестких последствий этого можно отметить снижение уровня комиссионных на фьючерсные и комиссионные сделки до уровня, на котором фирмам трудно выжить. Стремление брокерских фирм продолжить снижение комиссионных до уровня, на котором увеличение объема сделок сможет покрыть расходы, компенсируется пониманием, что при такой политике работы с клиентами, привыкшими к низким комиссионным, повысить прибыльность операций в дальнейшем станет еще труднее.

В таких сложных финансовых условиях руководство многих брокерских фирм делает ставку на вложения в высокие технологии, которые помогут им в дальнейшем понизить другие расходы, но пока это чаще вызывает лишь расходы на более квалифицированный персонал.

Многие крупные фирмы предполагают даже в настоящий момент отменить 'комиссионные отчисления и получать свои доходы от предоставления разных услуг: пользования связью, консультирования и др., однако такой подход невозможен для средних и мелких фирм.

Закон спроса и предложения играет важную роль в определении комиссионных ставок самих торговцев на биржевых рингах. Некоторые фьючерсные ринги имеют слишком мало брокеров для обслуживания объема сделок, в то время как на других рингах избыток брокеров и недостаток клиентов. Естественно, в первом случае ставки могут быть выше. Как и другие бизнесмены, брокеры ценят постоянных клиентов и часто предоставляют им более низкие ставки.

Брокерские услуги часто являются невидимой стоимостью для многих фьючерсных торговцев. Обычно брокеры на ринге выставляют счета комиссионным домам, а не индивидуальным клиентам, а комиссионные дома включают комиссионные расходы в свою общую комиссию, не специфицируя их. Только некоторые крупные хеджеры оговаривают брокерские расходы непосредственно, поскольку объем их операций очень велик.

Для понимания экономики фьючерсной брокерской деятельности рассмотрим условный пример отчета о доходах ФКМ, в котором показаны источники доходов и расходы. Статистика подобного рода дает разные данные для различных периодов и разных ФКМ, однако пример позволяет увидеть взаимосвязь различных видов доходных и расходных статей.

Предположим, что доход ФКМ в качестве комиссионных составляет 100 долл. (табл. 6.1).

Первой группой расходных статей являются издержки, связанные со сделками (пи. 4—7 табл. 6.1). Эти издержки возникают ка-

ждый раз, когда для клиента покупается или продается контракт. Главная статья издержек — это выплата комиссии исполнителям счетов. Эти служащие работают в отделениях ФКМ, собирают и ведут счета клиентов и получают часть комиссии, которая поступает ФКМ от клиентов. Выплаты исполнителям счетов обычно составляют 30—40% всех комиссионных.

Следующим компонентом издержек является комиссия брокеру в операционном зале (п. 5). Это средства, которые ФКМ выплачивает брокерам в операционном зале, исполняющим приказы, поступающие от ФКМ. Это могут быть независимые брокеры, в других случаях эти суммы платятся брокеру, являющемуся служащим ФКМ. В любом случае это важный элемент стоимости сделки.

Последним компонентом являются биржевые и клиринговые сборы (п. 6). Каждая расчетная палата берет со своих членов плату за клиринг сделки.  Эти сборы колеблются от 20 центов на Чикагской торговой бирже до 1,70 долл. на Нью-Йоркской товарной. Однако поскольку клиринговые ассоциации являются неприбыльными организациями, они периодически возвращают излишек сборов своим членам. Кроме клиринговых расходов большинство бирж требует также уплаты биржевых сборов, средства от которых идут на содержание самой биржи, новое оборудование, строительство и рекламу. Эти сборы колеблются от нуля на Чикагской товарной бирже до 2,00 долл. на Нью-Йоркской хлопковой бирже.

В табл. 6.2 приведены обобщенные данные по стоимости сделок на основных биржах США. Как видно по этим данным, сумма клиринговых и биржевых сборов вместе с комиссией, выплаченной исполнителям счетов, составляет примерно 50% комиссии, полученной от клиентов.

Кроме указанных выше прямых расходов, связанных со сделками, брокерские фирмы имеют другие операционные расходы. Крупнейшей статьей являются расходы на персонал, затем идут расходы на связь (телефон, телекс, компьютерное оборудование) и другие услуги.

Организационная структура ФКМ

Основой ФКМ является центральный офис, расположенный в месте нахождения фьючерсного рынка (скажем, в Нью-Йорке и Чикаго). Большая часть приказов приходила из отделений, расположенных в стране и по всему миру, но обработка данных, ведение учета и перевод маржи обычно осуществляются в центральном офисе. Организационная структура ФКМ может быть различна, но основные подразделения совпадают.

Отдел новых счетов. Большинство новых счетов появляются у ФКМ через исполнителей счетов, оперирующих в местных отделениях. Исполнитель счетов должен убедиться в том, что клиенты понимают риск, связанный с фьючерсной торговлей, и что у клиентов имеется достаточно финансовых ресурсов. Исполнитель счетов обеспечивает правильное и аккуратное заполнение документов новым клиентом и передает эти документы в отделение новых счетов в центральном офисе. Отделение новых счетов проверяет документы и финансовое состояние клиента и потом присваивает новому клиенту номер счета.

Отдел маржи. После открытия счета отделение маржи устанавливает требования по марже для данного клиента и дает разрешение на торговлю. После начала операций это подразделение следит за состоянием счета и выписывает требования о пополнении маржи, если это необходимо. Это подразделение вместе с руководством фирмы принимает решения в случае ;i.-фицита на счете клиента. Оно также дает разрешение на все случаи снятия средств со счета клиента. ,

Отдел приказов. Функции отдела — обеспечение постоянной связи с биржей и исполнение всех приказов, поступающих из местных отделений. Приказы достигают операционного зала электронной почтой или по телефону. Многие крупные брокерские фирмы используют собственные телеграфные системы, представляющие собой электронные коммуникационные сети, связывающие каждое отделение с операционным залом. Приказы принимаются исполнителем счетов и автоматически передаются на принимающую станцию в операционном зале, где приказ принимается из машины, далее бегун-посыльный передает его на ринг. После исполнения приказ передается в местное отделение. Это занимает несколько минут, хотя бывают случаи, когда на это уходит гораздо больше времени. Приказы, более чувствительные ко времени и цене, обычно передаются по телефону сразу в операционный зал.

Отдел обработки данных. После исполнения все приказы передаются в этот отдел фирмы. Здесь сделки проверяются и вводятся в компьютер, который выдает отчеты по сделкам. Отчеты посылаются клиентам и их исполнителям счетов. Детали состояния счета также направляются исполнителю счетов и в отдел маржи. Отчеты по сделкам остаются в отделе клиринга.

Отдел поставки занимается всеми поставками и получением физического товара по фьючерсным контрактам, а также расчетом наличными средствами по тем фьючерсным контрактам, где не требуется физическая поставка. Этот отдел также выписывает нотисы на поставку, осуществляет платеж и информирует другие подразделения о процедуре и данных по поставке.

Среди других подразделений ФКМ можно выделить отдел продаж, отвечающий за управление местными отделениями, отдел маркетинга и исследований. Обычно имеется также отдел управления персоналом, отдел учета, юридический отдел и ряд других.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010