В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 835471 человек которые просмотрели 16596222 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 68 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Биржевое дело

Автор: Дегтярева О.И.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 3521

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 |




11.3. концепция коэффициента хеджирования

Следующим решением хеджера является определение оптимального объема фьючерсной позиции, т.е. определение оптимального коэффициента хеджирования. Например, если хеджер хочет минимизировать риск, он должен иметь фьючерсную позицию (т.е. число фьючерсных контрактов, умноженное на единицу контракта), которая в результате даст ему минимальную степень изменения в стоимости всей его захеджированной позиции.

Общее определение коэффициента хеджирования:

 

где О/ — количество (или единицы) товара, представленного во фьючерсной позиции; Qc — количество (или единицы) наличного товара, который хеджируется.

Например, если для хеджирования 400 тыс. галлонов наличного бензина занимается фьючерсная позиция в 300 тыс. галлонов, то коэффициент хеджирования будет равен 0,75.

Коэффициент хеджирования с минимальным риском (HR*) определяется как

 

Qc

где Q*f — количество (или единицы) фьючерсного контракта, которые минимизируют риск.

Для понимания того, как определяется значение коэффициента, рассмотрим следующее выражение:

AVh = АСР- Qc — AFP- Q} ,

где AVh — изменение в стоимости всей хеджевой позиции; ДСР— изменение наличной цены; AFP— изменение во фьючерсной цене; Qc  — наличное количество;

Qf — фьючерсная позиция с минимальным риском.

Как Qc, так и Qf предполагаются постоянными в течение

хеджа. Если изменение в стоимости хеджевой позиции равно нулю, то

АСР- Qc = AFP- Q}

и

АСР = Q} AFP     Qc •

Соответственно поскольку HR* = С?/ / Qc, то HR* = АСР / AFP ,

т.е. равно соотношению изменения наличных цен к изменению фьючерсных цен. Например, если при изменении наличных цен на 1 долл. фьючерсные цены всегда изменяются на 1,25 долл., то коэффициент хеджирования с минимальным риском будет:

HR* =1^ = 0,80. 1,25

Этот коэффициент может быть использован для определения числа фьючерсных контрактов, которые нужны для хеджирования. Наше предыдущее выражение для коэффициента хеджирования с минимальным риском (HR*) можно преобразовать как

о;-о.4"

AFP

или

Q} =QCHR , но Q}=NFCt-Qfc,

где NFC* — число фьючерсных контрактов, дающих минимальный риск;

QfC      — единица фьючерсного контракта. Соответствен но

NFC'Qfc = Qc-HP:

 

NFC' =-^HR'

Qfc

Это общая формула, используемая для определения числа фьючерсных контрактов, с которыми нужно осуществлять хеджирование, чтобы добиться минимально изменяемого хеджа.

Чтобы показать, как работает эта формула, рассмотрим пример хеджирования длинной наличной позиции в 420 тыс. галлонов авиационного топлива путем продажи фьючерсных контрактов на печное топливо. Предположим, что каждые 50 центов изменения во фьючерсной цене на печное топливо соответствуют 35 центам изменения наличных цен на авиационное топливо. Сколько контрактов следует продать для хеджирования с минимальным риском? Используя приведенное выше уравнение, имеем

HR* = ^ = 0,70. 0,50

Соответственно

HFC' =1^.0,70 = 7, 42000

т.е. хедж с минимальным риском требует продажи семи контрактов.

Коэффициент хеджирования является ключевым моментом в хеджировании. Дискуссии о стратегиях хеджирования большей частью концентрируются на том, как лучше оценить и подсчитать этот коэффициент. Как показано далее, существуют различные способы его оценки в зависимости от типов используемых фьючерсных контрактов, конкретной хеджевой ситуации и целей хеджера.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010