В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 888154 человек которые просмотрели 17512774 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 69 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Фондовый рынок

Автор: Тьюлз Р.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 2568

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |




Цены на облигации

 

Пункты и цены на облигации

Облигации котируются в пунктах, но пункт облигаций равен 1%, а не 1 дол., как дл? акций. Это сводит все облигации, независимо от их номинальной стоимости, к обычному показателю цен. Все они котируются, как будто они имеют номинальную стоимость 100 дол. (см. табл. 4-3), несмотря на то 41 о в действительности большинство облигаций имеют номинальную сто-

Источник: The Wall Street Journal, May 5, 1992. Напечатано с разрешения The Wall Street Journal, 1992 Dow Jones & Company, Inc.

4 Как "Barron's*, тзк и «The Wall Street Journal" предлагают образовательные издания, которые объясняют структ/ру и пользование теми видами информации, которые рассмотрены здесь. Они представляют прекрасные источники для преподавателей и студентов, изучающих этот предмет.

нмость 1000 дол. Цена, где стоит показатель 95, обозначает 95% номинала; это (оставляет 475 дол. для облигации с номиналом 500 дол., 950 дол. для облигации с номиналом 1000 дол. и т.п. Для всех других облигаций, кроме облигаций правительства США, дробные пункты облигаций начинаются с '/в и заканчиваются 11%; более мелкие дробные пункты не используются для обозначения изменений в цене. По облигациям федерального правительства котировки даются с дробными пунктами до '/зг. Например, если 774%-е казначейские облигации США имели котировку 103 : 12 (иногда она показывается как ЮЗ-І2, или 103,12), это обозначает 10312/з2, или 103 3/s. В долларо

вом выражении предложение цены составляет 1033,75 дол. по облигации с номинальной стоимостью 1000 дол. (см. табл. 4-4).

Таблица 4-4. Котировки казначейских облигаций

КАЗНАЧЕЙСКИЕ ЭМИССИИ Облигации и векселя

Вторник, 5 мая 1992 г.

Репрезентативные внебиржевые котировки на базе сделок в 1 млн. дол. или выше.

Котировки казначейских долгосрочных облигаций, среднесрочных облигаций и векселей даются по состоянию на 12 часов дня. Колонки по котировкам цен продавцов и покупателей представлены долями в '/зг- 101 : 01 означает 1011/зг. Чистые изменения представлены долями с 7зг- «п» — казначейские среднесрочные облигации. Казначейские векселя котируются в сотых долях на условиях ставки дисконта. Число дней до наступления срока погашения рассчитано с даты сделки. Вся общая доходность — к погашению и базируется на котировке продавца. Векселя со сроками погашения в течение последних 13 и 26 недель выделены черным шрифтом. Для досрочно погашаемых облигаций доходность рассчитана до самой ранней даты досрочного погашения для эмиссий, которые котируются по цене выше номинала, и до даты погашения для эмиссий с ценой ниже номинала. Условия — после выпуска.

Источник: Federal Reserve Bank of New York.

Отделенные купоны по облигациям Министерства финансов США даются по состоянию на 15 часов времени Восточного побережья, также на основе сделок на сумму 1 млн дол. или более. Колонки по котировкам цен продавцов и покупателей представлены долями в 732; 101 : 01 означает 101 г/32. Чистые изменения даются в долях в У32. Доходность рассчитана на основе котировок продавцов, «сі» — процент по отделенным купонам. «Ьр» — казначейские долгосрочные облигации с отделенным основным долгом. «пр> — казначейские среднесрочные облигации с отделенным основным долгом. Для досрочно погашаемых облигаций доходность рассчитана до самой ранней даты досрочного погашения для эмиссий, которые котируются по цене выше номинала, и до даты погашения для эмиссий с ценой ниже номинала.

Источник: Bear, Stearns & Co. via Street Software Technology Inc.

 

Даты наступления сроков погашения всегда даются для облигаций, например «98» обозначает наступление срока погашения для облигации в 19 98 г. В государственных облигациях также показывается дата отзыва облигации с правом досрочного погашения; это более ранняя из двух дат. Должник имеет привилегию требовать отзыва и выкупа облигации при наступлении срока отзыва, но не ранее. Если не указана дата отзыва, которая применяется по отношению к большинству облигаций корпораций, то компания может отозвать ценную бумагу в любой момент. Необходимо изучить базисный контракт или соглашение и уяснить, в чем состоят привилегии компании.

Облигации обычно котируются «с процентом». Покупатель платит котировочную рыночную цену тюс процент по облигации на момент покупки. Платежи по процентам обычно производятся с интервалами в шесть месяцев; про-це нт накапливается между датами подобных выплат и должен быть выплачен новым владельцем по состоянию на дату перехода собственности к покупателю. Облигации могут также котироваться без учета процентов, если они являются облигациями с нулевым купоном, облигациями, обеспеченными доходом от проекта, или при просрочке платежей. В этом случае цена покупателя равна котировке.

 

Доходность по облигациям

Расчет доходности по облигациям является загадкой для большинства ленивых людей. Однако ее можно рассчитать всего за несколько минут, но нетренированный человек вряд ли получит правильный ответ. Наилучший путь для выяснения доходности по данной облигации — посмотреть на нее в таб-лице облигаций, которая в какой-либо форме имеется в большинстве брокерских контор, или использовать калькулятор для финансовых вычислений. Причина сложности расчета состоит в том, что формула расчета доходности по облигации учитывает пять самостоятельных факторов: срок погашения, рыночную цену, купонную ставку, отклонение цены от номинала и инвестиционную стоимость купонов, оставшихся для выплат до наступления срока погашения. Поэтому доходность редко совпадает с купонными ставками. 12%-я облигация вряд ли станет инвестициями, приносящими 12% для покупателя. Она может принести больший или меньший доход, а с этим покупатель должен разобраться до сделки.

 

Котировки в соответствии с доходностью

Большинство облигаций котируется в пунктах, например 100, 101'/г или 102,22. Однако для определенных видов долговых инструментов, например казначейских векселей и трастовых сертификатов железнодорожных компанії й, котировки даются в соответствии с доходностью (см. табл. 4-5). Покупатели желают получить облигации по низким ценам, поэтому они дают предложение иены с высокой доходностью. Продавцы желают продать облигации по высоким ценам, поэтому они дают предложение цены с низкой доходно-ст ью. Те, кто заключает сделки по подобным эмиссиям, привыкают думать скорее в терминах доходности, а не цен по эмиссиям. Несколько примеров приведены в табл. 4-5.

Источник: The Wall Street Journal, May 5, 1992. Напечатано с разрешения The Wall Street Journal, 1992 Dow Jones & Company, Inc.

 

ИНФОРМАЦИЯ

 

Средние курсы и индексы

Человек, внимательно изучающий рынок, обычно следит за одним или несколькими ведущими средними курсами или индексами, которые рассматривались выше, а также другими. Выбор может зависеть от финансовых источников информации или типа средних курсов или индексов, которые, по мнению данного человека, лучше всего соответствуют его потребностям. Некоторые могут даже придумать свои собственные рыночные показатели, но с учетом объема доступной информации это вряд ли будет стоить времени и энергии, которые потребуются для большинства людей при осуществлении подобной лабораторной работы.

 

Отдельные акции

Некоторые люди считают, что стоит составить небольшой, но репрезентативный перечень акций и следить за ним регулярно Большинство владельцев акций будут всегда отслеживать цены на свои собственные инвестиции, но

4* это вовсе не обязательно лучший список акций для слежения за самыми последними переменами на рынке. Некоторые аналитики считают, что целесообразно следить за списком таких рыночных лидеров, как «General Motors* (GM), IBM и «General Electric* (GE). Кое-кто считает, что хорошую картину состояния рынка можно получить, наблюдая лишь за GM. Другие могут составить список акций, которые, по их мнению, отражают динамику цен на акции такого типа и качества, в которые они вложили инвестиции, например акции высокотехнологичных фирм.

Существует такой сбивающий с толку поток деловой информации, что среднему наблюдателю за рынком трудно произвести разумный отбор. Однако имеется ряд основных показателей, которые важны при интерпретации условий бизнеса. Поскольку на фондовый рынок серьезно воздействуют торговцы и инвесторы, которые пытаются прогнозировать условия бизнеса, то тщательное исследование экономической ситуации очень поможет для определения основных причин тенденций на фондовом рынке.

Важнейшими показателями являются цены на продукцию черной металлургии и металлолом. Еженедельные показатели, выраженные в тоннах, публикуются раз в неделю Американским институтом черных металлов. Их важнейшее значение определяется-тем фактом, что примерно в 40% всех готовых промышленных изделий используется сталь в качестве сырья.

Очень важны также показатели производства легковых и грузовых автомашин, поскольку автомобильная промышленность по-прежнему является одной из ключевых отраслей страны, несмотря на иностранный импорт, не только в качестве основного потребителя стали и ведущего работодателя, но и в качестве показателя потребительского спроса. Эти показатели публикуются еженедельно в «Ward's Automobile Reports* и «Automotive News*.

Данные о розничных продажах собираются и публикуются еженедельно Бюро переписей. Имеются также исследования потребительских расходов, публикуемых периодически как федеральным правительством, так и Мичиганским университетом

Ассоциация американских железных дорог выпускает еженедельно различную информацию, включая перевозку легковых автомашин и железнодорожные грузовые перевозки, выраженные в тонно-милях. Подобные показатели могут быть полезными в качестве направления для оценки объема грузовых перевозок по промышленным и торговым каналам, а также в качестве возможных показателей доходов железных дорог.

«F.W. Dodge Corporation* публикует ежемесячную информацию о выданных заказах на строительство в 50 штатах. В базисной отрасли промышленности, которая сильно зависит от колебаний экономического цикла и, в свою очередь, сама имеет огромное влияние, эти показатели очень важны, поскольку эта отрасль обеспечивает занятость миллионов человек и удовлетворяет огромный спрос на строительные материалы, механизмы, домашние принадлежности и оборудование. Исключительно важна информация о контрактах на промышленное и крупномасштабное строительство, поскольку они отражают планы тысяч корпораций и поэтому являются свидетельством либо деловой уверенности, либо ее отсутствия со стороны ведущих корпораций страны. Информация о разрешениях на строительство в настоящее время не имеет большого шачения.

Как «McGraw-НШ Publishing Company*, так и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предоставляют информацию о бизнес-планах капитальных расходов. Эта информация дает возможность для прогнозирования изменений, которые могут произойти в строительстве и продажах тоїзаров длительного пользования.

Показатели производства электроэнергии составляются «Edison Electric Institute* и выпускаются еженедельно. Эти цифры, показывающие изменения в выпуске ее в стране в киловатт-часах, демонстрировали большой рост в течение многих лет. Поскольку они отражают промышленный, торговый и потребительский спрос, требуется исключительно тщательная интерпретация при их использовании в качестве индекса деловой активности.

Периодическая информация, относящаяся к нефтяной промышленности, выпускается Американским институтом нефти. Статистика по целлюлозно-бумажной промышленности может быть получена в Американском институте бумаги. Показатели производства лесоматериалоЕ, публикуются еженедельно как Западной ассоциацией лесоматериалов, так и Южной ассоциацией лесо-продуктов. «MetaIs Week» публикует показатели текущего произвоїства меди и алюминия, а также других металлов.

«Federal Reserve Bulletin*, который выпускается ежемесячно, содержит огромное число показателей по важнейшим базисным отраслям. «Survey of Current Business* — ежемесячный обзор Министерства тор говли — также дает статистику по таким отраслям промышленности, как химическая, пищевая, электротехническая и металлургическая.

При существующем количестве и разнообразии отчетов, публикуемых различными государственными агентствами, здесь их невозможно перечислить, но не слишком трудно понять, что может быть доступно любому человеку, интересующемуся определенной информацией. Помимо Бюро статистики труда и Бюро переписей информацию можно получить в министерства* торговли, труда и сельского хозяйства. Большой популярное тью пользуются показатели, относящиеся к запасам и анализу цен и производства, которые можно получить в Национальной ассоциации агентов по закупкам. Индекс цен на готовые изделия и индекс цен на потребительские товары — очень важные показатели динамики инфляционного процесса.

В 1959 г. Совет Федеральной резервной системы начал публиковать ежеквартальные показатели основных потоков средств и сбережений в США. Это дополнение к объему информации о важнейших факторах общей экономической активности является основой для усовер шенствованного и расширенного анализа условий ведения бизнеса. Среди прочих показателей ФРС, которые привлекают широкое внимание, можно выделить «прайм-рейт» по коммерческим бумагам, курс евродолларов, показатели количества денег в обращении, торговые, промышленные и сельскохозяйственные кредиты, свободные резервы банков и предоставленные кредиты с погашением в рассрочку. Следует внимательно наблюдать за кредитной и переучетной политикой ФРС, так как они обычно считаются мощными средствами контроля за деловой активностью. Возрастающая глобализация рынков в последние годы вызвала повышенное внимание к иностранной вглюте. Текущую информацию относительно курсов ведущих валют можно получить в крупных банках, финансовых публикациях или из данных о курсах валют, покупаемых или продаваемых на срок.

Прибыли корпораций занимают много колонок финансовых страниц. Каждый день приносит поток отчетов отдельных корпораций, которые становятся рекой в те периоды врем« ни, когда публикуются квартальные отчеты. За ними необходимо внимательно следить в связи с широко распространенным мнением, что на цены акций серьезное влияние оказывают изменения в прибылях и дивидендах.

Все опытные читатели финансовых страниц понимают взаимозависимость деловых новостей. Ни олна из отраслей не действует в вакууме. Процветание одной отрасли распространяется на многие другие, подобно кругам от камней, брошенных в пруд. Процветание автомобильной промышленности повышает спрос на сталь, резину, стекло, краски, различные принадлежности, запасные части, медь, никель и алюминий. Оказывается также сильное воздействие на занятость и продажи. Сокращение строительства означает снижение спроса на древесину, краски, кирпич, цемент, кафель, сталь, электрическое оборудование, электрические приборы, стекло, домашние принадлежности и многие другие товары. Снижение цен в сельском хозяйстве и доходов фермеров сокращает спрос на сельскохозяйственную технику, потребительские товары, автомобили, продажи путем заказов по почте, удобрения и многие другие товары и услуги, которые продаются фермерам. Подобные явления объясняют, почему так много групп акций проявляют тенденцию согласованного движения вверх и вниз.

 

Политическая информация

Читатель финансовых страниц, который не обратит внимание на политические новости текущего дня, определенно получит неполную картину фондового рынка. В настоящее время рынок реагирует значительно сильнее, чем это было много лет назад, на политические события, которые могут оказать сильное воздействие на условия бизнеса. В настоящее время центральные правительства во всех странах оказывают серьезное воздействие на экономическую жизнь своих стран путем налогообложения, расходов и денежно-кредитной политики. Теория, согласно которой правительство в значительной степени несет ответственность за процветание страны, в последние годы приобрела настолько сильное влияние, что вызывает очень большие сомнения возможность того, что государство когда-либо в будущем будет играть меньшую роль в экономике страны. Следовательно, политика президента, закондательные акты конгресса, решения федерального суда, регулирующие правила к омиссий — все это надо взвешивать надлежащим образом при анализе фондового рынка.

Война, как «горячая», так и «холодная», всегда имела важное значение. С вероятностью того, что постоянная борьба происходит в течение многих лет или, версятно, всегда, читатель финансовых страниц должен всегда обращать внимание на реакцию рынка на политические новости. Они могут оказывать сильное воздействие на прогнозируемые экономические оценки таких крайне необходимых товаров, как нефть, сельскохозяйственные продукты и металлы, не говоря уже о воздействии на процентные ставки и курсы валют.

 

Источники информации

Информация, которая появляется на финансовых страницах газет, поступает из многих и разнообразных источников. В значительной степени они собираются крупнейшими информационными агентствами, а также «Dow Jones and Company*, которая издает «The Wall Street Journal*, и биржевой службой новостей Dow Jones. Многие из газет крупнейших городов имеют собственный персонал, занимающийся деловыми новостями. В свою очередь эти агентства собирают свою финансовую и деловую информацию в корпорациях, торговых ассоциациях, исследовательских организациях, у руководящих работников фирм и в государственных агентствах. В общем подобные агентства делают прекрасную работу по сбору, редактированию, классификации и сортировке информации по наиболее полезным вопросам в бесконечном потоке подобных отчетов. Ни одна газета не способна опубликовать весь поступающий сегодня материал.

Значительная часть новостей является чисто фактической и не содержит никаких проблем; их можно принимать «по нарицательной стоимости». В данном случае проблема состоит в отборе и оценке. Однако читатели должны постоянно быть настороже в отношении определенных видов газетных материалов в области новостей. Им часто дают определение, что они «инспирированы джентльменами четвертой власти», т.е. прессой. Эти газетные материалы создаются заинтересованными сторонами для того, чтобы показать благоприятную сторону картины, создать впечатление, выгодное для источника, выпустившего отчет, оказать воздействие на читателя, утаить неблагоприятные / факты, тщательно замаскировать преждевременные слухи или привлечь вниу мание к невысказанной точке зрения. Президенты корпораций в своих отче^ тах редко станут показывать неблагоприятные перспективы своих компаний; скорее они отметят надежды на будущее или прибыль в прошлом. Финансист будет отрицать слухи о слиянии до тех пор, пока не будут оговорены окончательные детали. Профсоюзные лидеры будут представлять только свою сторону в трудовом конфликте. Никогда еще в истории руководители бизнеса остро не осознавали важности благоприятной информации о деятельности компании. Желание представить общественности < хорошую историю» о деятельности компании во все времена стало главной целью менеджмента. Умный читатель сможет дать надлежащую оценку отчетам корпораций за любое время, обратив внимание на их полноту, бесприетрастн©с¥ь и объективность.

 

Реакция рынка на информацию '

Читатель может вбить себе в голову бесконечные факты, статистику, сообщения, отчеты и прогнозы; человек может быть хорошо информирован благодаря тщательному, постоянномУ_и^є-исі&матиче с кому исследованию финансовых страниц и других многочисленных отчетов о экономическом положении. Ну и что из этого? Наиболеехтрудная работа при чтении финансовых страниц состоит вовсе не в нахождении новостей; она — в интерпретации.

Изучающие фондовый рынок должны понять, что они имеют'дело не с машиной, никто не выбрасывает массу статистики на рынок и наблюдает за реакцией подобно тому, что происходит после нажатия ногой на акселератор автомобиля, находящегося в хорошем состоянии. Рынок — не автомат. Скорее он является соче ганием всех надежд, опасений, обобщений, прогнозов, догадок и анализов тысяч и тысяч отдельных лиц и фирм, которые действуют на рынке каждый день.

Рынок может реагировать или не реагировать на новости в соответствии с ожиданиями. Новость может оказать воздействие на рынок за несколько дней или недель до того, как она достигнет биржевого телеграфа; она может воздействовать на рынок в тот же самый момент, когда о ней становится известно; она может привести к ре іультатам через день или два или она может никогда не привести даже к малейшим изменениям в ценах на акции. Все это представляется тайной для ленивого человека. Вовсе не легко интерпретировать финансовые или политические новости в виде тенденций фондового рынка.

Самый легкий путь оиенки ситуации на рынке — предположить, что он реагирует только на так называемые «горячие новости». Некоторые комментаторы на фондовом рынке пользуются этим поверхностным методом анализа. Если на рынке сегодня наблюдается понижательная тенденция, это происходит из- за гого, что плохие новости перевешивают хорошие в этот день; если рынок оживлен, то это значит, что хорошие новости толкают цены вверх. Например, идет крупная забастовка шахтеров: если рынок показывает тенденцию к понижению, то господствует пессимизм в отношении разрешения трудового конфликта; если на рынке видна тенденция к повышению, то биржевики надеются на быстрое урегулирование; если на рынке ничего не происходит, го торговцы занимают позицию «поживем — увидим». Слишком часто подобный анализ оказывается ошибочным, поскольку воздействуют на рынок многие' скрытые силы. Зачастую эти силы скрыты как для близких к рынку брокеров, даже тех, которые работают в операционном зале биржи, так и для внешних наблюдателей. На рынке может складываться не бросающаяся в глаза тенденция к повышению курсов; но даже наиболее зрелые аналитики не ощущают его рост, пока не пройдет определенное время, а затем мнение может сильно разделиться по вопросу, когда прекратится этот росг. Если при опенке подобной тенденции основываться только на «горячих новостях», то можно прийти к множеству ошибочных выводов и финансовым потерям Одной из самых замечательных сторон рынка является его способность поглощать без последствий плохие новости при устойчивом рынке и его неспособность восстанавливаться после хороших новостей в условиях снижения курсов. Эта тенденция привела к появлению многих аксиом на Уолл-стрит, например «покупай при слухах, продавай при новостях».

Многие газетные материалы с «горячими новостями» используются для объяснения дневных изменений по отдельным акциям постфактум. Чаще всего редакторы ежедневных колонок, комментирующие положение на рынке, выделяют движение дивидендов, особенно если это изменение было неожиданным. В течение определенных периодов новости в виде слухов о слияниях, трудовых конфликтах и банкротствах могут привести к впечатляющим ценовым изменениям.

Чтение финансовой информации «Учтенные» новости

Определенные важные новости вызывают значительные изменения в уровнях цен на акции; другие новости, имеющие равнозначное значение, не вызывают никаких изменений. Во многих случаях объяснение основывается на принципе «учтенных» и «неучтенных» новостей

К числу «учтенных» новостей относятся те, которые были успешно предсказаны или ожидались до того, как они стали достоянием широкой общественности или появились на финансовых страницах ежедневных газет. Например, хорошо информированные торговцы и инвесторы могут предсказывать повышение или снижение дивиденда, дробление акций, благоприятный или неблагоприятный отчет о прибылях, повышение ставок, изменения цен или слияние корпораций. С учетом этого прогноза, часто подкрепленного внутренней информацией, не доступной широкой общественности, происходит покупка или продажа значительных количеств акций соответствующей компании. Котировки акций таинственным образом повышаются или понижаются. К тому времени, когда новости достигнут прессы, рынок уже их «учел» и ничего не происходит. Если новости хорошие, то цены на акции могли подняться на 5, 10 или 15 пунктов до того момента, когда все могли понять то, что происходит. Торговец-любитель склонен покупать слишком поздно в подобной ситуации. На рынке уже поднялись цены до того, как ситуация разъяснится.

В1 отличие от «учтенных» «неучтенная» новость не предсказывалась вообще или в некоторых случаях неправильно прогнозировалась. Она поступает без предупреждения, как гром среди ясного неба. Или новость может быть прямо противоположна ожиданиям. Затем акции могут реагировать очень быстро; это зависит от того, является ли новость хорошей или плохой. Например, корпорация может объявить о дроблении акций, изменении дивиденда, слиянии или крупном заказе. Правительственное официальное лицо, эксперт или комиссия могут объявить о важном изменении в политике или решении Очень важное политическое событие может произойти неожиданно. Поскольку информация тщательно скрывалась до ее публичного объявления службам новостей, рынок реагирует в это время в соответствии с весомостью мнения до достижения окончательного воздействия новости на стоимость акций.

Способность следящих за рынком людей успешно «учитывать» новости может оказаться весьма прибыльной. Но очень редко торговец может сделать это хорошо и последовательно.

 

Оптимизм и рынок

Фондовый рынок и те, кто живет за его счет, прямо или косвенно преуспевают за счет оптимизма. Почти каждый желает услышать хорошие новости о рынке, где он является торговцем, инвестором, владельцем акций, редактором газеты, брокером, политиком, владельцем предприятия, фермером или хорошо известным «человеком с улицы». Следовательно, имеется сильная тенденция для всех тех, кто производит, собирает, редактирует и распределяет информацию, обращать внимание на благоприятную сторону новостей и сводить к минимуму неблагоприятную. «Быки» на рынке обычно превосходят по численности «медведей». По этой причине многие читатели финансовых страниц и многие из с цедящих за рынком склонны увлекаться розовым светом фальшивых надежд. Лишь немного крупных ошибок совершается умным торговцем или инвестором.

 

От рынка можно ждать чего угодно

Те, кто изучает рынок и пытается объяснить все рациональными причинами, обнаружат много того что введет их в заблуждение. Нет более верной характерне! ики рынка — от него можно ждать чего угодно. По воле случая он может обеспечить крупные доходы без каких-либо заметных причин. А когда цены на нем резко падают, не найдется ни одной причины, которая смогла бы это объяснить. Несмотря на тенденцию со стороны ученых мужей приводить правдоподобные при тины происшедших на рынке событий после их совершения, отсутствие даже намека с их стороны о возможности подобного события до его совершения, видимо, свидетельствует о том, что если не существует действительно полного объяснения даже тех событий на рынке, которые произошли в прошлом, то говорить об их каком-либо успешном прогнозировании вообще не име'ет смысла.

2

 

ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ

ФОНДОВЫХ

БИРЖ




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010