В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 859185 человек которые просмотрели 17085008 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 68 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Фондовый рынок

Автор: Тьюлз Р.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 2474

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |




6 нью-йоркская фондовая биржа: ее организация и члены

 

В течение многих лет NYSE была организована как «добровольная ассоциация», а не как корпорация или товарищество. В 1972 г. она была реорганизована в некоммерческую корпорацию штата Нью-Йорк. Совет управляющих был заменен Советом директоров. В том же самом году биржа назначила первого председателя Совета директоров, который получал заработную плату. До этого времени пост председателя Совета управляющих не оплачивался, хотя он давал огромное влияние и престиж. Его всегда занимал руководитель высшего ранга или партнер из крупной фирмы-члена.

В 1985 г. в уставе NYSE произошли наиболее существенные изменения с 1938 г. Состав Совета директоров был расширен до 27 членов, 24 из которых были избраны членами и 3 входили в него в силу занимаемой должности. В число последних входят: председатель Совета, исполнительный вице-председатель и президент. 24 директора, избранные членами, делятся на две категории в Совете: директора из фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, и общественные директора.

Среди общественных директоров должно быть не менее одного человека, который связан с эмитентом ценных бумаг, зарегистрированных на NYSE, ио не с финансовым учреждением. Еще один член должен быть связан с финансовым учреждением, являющимся крупным инвестором в акции.

В число директоров из фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, должны входить семь представителей фирм, которые обслуживают широкие круги инвесторов, три специалиста и один брокер из операционного зала биржи. Еще один директор должен представлять фирму, не имеющую филиалов по всей стране, «специализированную» компанию, например, занимающуюся арбитражем, или небольшую высокоспециализированную брокерскую фирму, проводящую исследования. Половина директоров из фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, представляет публичные фирмы и должна быть связана с фирмами, находящимися вне Нью-Йорка. Таким образом, подобная структура директоров служит гарантией для обеспечения еще более широких интересов при формировании политики биржи.

138 —-       

УСЛОВИЯ ЧЛЕНСТВА

Нью- Йоркская фондовая биржа создает условия для торговли ценными бумагами, которые на ней зарегистрированы. Сама биржа не устанавливает цены на подобные ценные бумаги и не оказывает воздействие каким-либо образом на то, какими эти цены «должны» быть. Она устанавливает правила и проводит политику в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах, устанавливающим, что цены определяются на справедливом и открытом рынке. Доступ к подобному рынку предоставляется членам биржи. Поскольку их количество ограничено 1366, NYSE может показаться клубом, не включающим тех, кому не повезло стать членом. На самом деле членство не является таким ограниченным. Всегда существует возможность членства путем покупки места для тех, кто соответствует основным критериям, которые требуют достижения возраста «совершеннолетия, необходимого для несения ответственности по контрактам в сфере любого бизнеса, которым он занимается» (устав NYSE, § 1402), поручительства двух действительных членов и отсутствия препятствий, вызванных нарушениями законодательства о ценных бумагах или уголовными преступлениями. Несмотря на отсутствие ограничений на членство женщин, первая женщина была принята лишь в декабре 1967 г. С того времени численность-женщин-членов постоянно увеличивалась. В 1990 г. восемь новых женщин стали полноправными членами биржи1.

Цена членства, или «места», зависит от рыночных условий. В значительной мере подобно ценам на акции стоимость места иногда соотносится с прогнозами рыночной активности в несколько преувеличенной манере. Например, на гребне повышения цен на акции на рынке 60-х годов места на бирже продавались по 515 тыс. дол. как в 1968, так и 1969 г. Эта цифра была бы по меньшей мере в три раза выше в ценах 1990 г. В ожидании принятия в 1975 г. договорных ставок комиссии стоимость места снизилась до 55 тыс. дол. Несмотря на повышение курсов, стоимость места продолжала понижаться, достигнув сравнительно низкого уровня 35 тыс. дол. в 1977 г. С тех пор цены значительно подскочили, однако наблюдались отдельные резкие колебания. Как раз перед крахом рынка 1987 г. место на бирже было продано за 1150 тыс. дол. Эта сделка стала одной из нескольких сделок в этом году, которые побили предыдущий рекорд, установленный в 1929 г., — 625 тыс. дол. Цены вновь резко упали после краха и через три года достигли самого низкого уровня за" последнее время — 250 тыс. дол. в 1990 г.2 К ноябрю 1991 г. стоимость места вновь возросла до 385 тыс. дол.3

 

Места на бирже, сданные в аренду

1        NYSE 1990 Annual Report, р.53.

2        NYSE Fact Book - 1991, p. 88.

3        Dow Jones News Service, 11-15-91.

С 1978 г. члены биржи получили право сдавать в аренду свои места тем, кто соответствует требованиям действительного членства на бирже. С точки зрения владельца, аренда может стать привлекательным способом получения дохода во время спокойствия на рынках или ожидания возможности продажи по более высокой цене. На самом деле некоторые места на бирже были куплены главным образом в качестве инвестиций или спекуляции на более высоких ценах в будущем. Арендатор в свою очередь получает доступ к операционному залу биржи, не «связывая» крупного капитала На конец 19% г. 583 из 1366 мест были сданы в аренду.

 

Члены, имеющие доступ

Нью-Йоркская фондовая биржа имеет небольшее количество «частичных» мест в виде членов, имеющих физический или электронный досіуп. Первых членов девять; число вторых членов количественно не ограничено. Члены, имеющие физический доступ, могут осуществлять торговлю в операционном зале всеми видами ценных бумаг аналогично действительным членам, однако не могут выполнять функции специалистов Члены, обладающие электронной категорией, имеют доступ в операционный зал биржи через прямую телефонную линию или, в качестве альтернативного вари ант, і, через SuperDOT. В настоящее время существует 33 подобных члена. Обе категории членов платят вступительный взнос и ежегодный взнос для сохранения своего статуса4.

 

Права на операции с опционами

В попытке оказать определенную поддержку опционному бизнесу (который до настоящего времени не имел широкого распространения) NYSE создала «права на операции с опционами», которые имеются у любого тлена. Если член предпочтет не использовать эти права, он может сдать их в аренду другим лицам. Цель состоит в том, чтобы ряд торговцев выполняли функцию, аналогичную функции основных членов Атех, занимающихся операциями с опционами. В случае удачи этого плана повысится ликвидность, и опционы с акциями, зарегистрированными на Нью-Йоркской фюндовой бирже, станут более привлекательными, чем раньше.

4 NYSE Annual Report - 1990, p. 53.

В 1990 г. Комиссия по ценным бумагам и биржам приняла правило 19с-5, которое может повысить стоимость разрешений на операции с опционами на Нью-Йоркской фондовой бирже. Правило устранило «лотерею», использовавшуюся ранее для распределения допуска опционов на новые акции исключительно на определенные биржи, а также разрешило торговлю опционами, обращающимися на любой бирже. Поскольку акции, лежащие в основе многих наиболее ходовых опционов, обращаются на NYSE, имеются определенные стимулы совершать сделки как с акциями, так и опционами на эти акции в одном и том же операционном зале Если это произойдет, то окажет гораздо большее воздействие на торговлю опционами на Чикагской опционной бирже (СВОЕ) и Атех. В 1990 г. существовали опционы на 54 различные эмиссии акций, обращающиеся на NVSE. Были также опционы на акции восьми корпораций, сделки с акциями которых преимущественно проводятся в системе NASDAQ.

ВИДЫ ЧЛЕНСТВА

Технически членство является личной собственностью владельца места, который купил его. В некоторых случаях это буквально так. Места часто перехолят от отцов к сыновьям или завещаются наследнику. Необходимые при этом крупные расходы делают практически невозможным для всех, за исключением богатых людей, позволить себе членство. Многие членства в действительности финансируются организацией-членом, которая назначает кандидата из своих служащих. Поскольку членство является личной собственностью владельца, титул может быть закреплен лишь на имя конкретного человека. Следовательно, когда фирма-член, например «МеггШ Lynch», передает членство от одного своего служащего другому, то новый член подписывает документ, который обычно называется соглашением между брокерской фирмой и ее служащим об условиях покупки места на бирже, которое предусматривает ликвидацию места, как только член решит оставить работу в финансирующей организации или перейдет на другое место.

Члены выполняют различные функции в зависимости от вида их бизнеса. Наибольшее число зарегистрировано в качестве брокеров, работающих на условии комиссии. Эти члены представляют фирмы, которые совершают публичные сделки, и выполняют только приказы, которые поступают из операционного зала либо от клиента через зарегистрированного представителя, либо с места в торговом зале, закрепленного за фирмой. Их главная функция — обеспечить наилучшую возможную цену для клиента путем тщательного выполнения инструкций по этому приказу. Количество брокеров, работающих на условиях комиссии, колеблется, но обычно составляет порядка 500 среди всех 1366 полных членов.

Следующую наиболее крупную группу членов составляют те, кто зарегистрирован в качестве специалистов. Их функция состоит как в постоянном котировании обращающихся акций, так и выполнении функции брокера, когда приказы по этим акциям не могут быть немедленно выполнены. На коней 1990 г. были зарегистрированы 421 индивидуальный специалист и 46 отделов специалистов, диапазон которых составлял от двух специалистов до крупных отделов, занимавшихся рынками более чем 100 различных эмиссий5

Следующую по численности группу составляют брокеры, работающие в биржевом зале, которых часто называют «двухдолларовыми брокерами». Это прозвище происходит от размера комиссионных, которые они когда-то брали при выполнении приказов других брокеров. Тем самым они являются «брокерами брокеров», а это означает, что они получают свею прибыль благодаря выполнению приказов, которыми другие члены не в состоянии заниматься в данный момент. В период оживленной торговли с большими объемами это является выгодным делом, а при застое на рынке этим трудно заработать на жизнь. В последние годы значительная часть поступавших им приказов миновала их в результате роста использования DOT и сменившей ее SuperDOT. Поскольку организации-члены могут направлять приказы через эту систему

• NYSE Annual Report

1990, p. 2.

непосредственно специалисту, «двухдолларовые брокеры» зачастую оказываются обойденными. Недавняя разработка, предоставляющая им новое значительное дело, — «программная торговля». Она включает одновременное выполнение множества приказов по продаже или покупке акций, часто незадолго до закрытия биржи. Однако еще не ясно, является ли это только временным стимулом или более продолжительной постоянной частью рыночной торговли.

Существует небольшое число зарегистрированных торговцев-членов, которые заключают сделки за свой собственный счет. Поскольку привилегированный статус члена, который не несет ответственности по отношению к другим, не одобряется SEC, то биржа ввела такую разновидность этой категории людей, которая была названа зарегистрированными конкурентными торговцами. Как ожидается, на подобных торговцев будет приходиться значительная часть этой торговли, что ускорит выполнение публичных приказов.

Наконец, некоторые члены редко присутствуют в операционном зале биржи или никогда там не появляются. Они уделяют свое основное внимание счетам клиентов, финансам корпораций и бизнесу вне операционного зала биржи. Приказы, поступающие к таким членам или их фирмам, обычно выполняются через SuperDOT или «двухдолларовых брокеров». Эти члены обычно считаются конторскими членами, а их фирмы часто расположены на некотором расстоянии от Нью-Йорка. Их бизнес обычно не требует их постоянного присутствия в операционном зале биржи, поэтому расходы по покупке членства и права посещения биржи для них оказались слишком высокими.

 

Ассоциированные члены

Лица, которые являются полными партнерами, членами товариществ с неограниченной ответственностью или руководящими должностными лицами в корпорацдях-членах, должны быть зарегистрированы на NYSE в качестве ассоциированных членов, если они не являются ее членами. Ассоциированные члены имеют такие же обязанности, как и члены, но не обладают привилегией торговли в операционном зале. Ассоциированные члены обычно возглавляют крупные подразделения или отделы, например по продажам, торговле, размещению ценных бумаг, или инвестиционные банки. Численность ассоциированных членов не ограничена, и организация-член может иметь только одного члена, но дюжину или более ассоциированных членов. Ассоциированное членство не покупается, как постоянное членство. Скорее оно является регистрационной категорией, которая логически вытекает из функции, которую этот человек выполняет.

 

Организации-члены

NYSE Fact Book - 1991, p. 88.

На конец 1990 г. существовало 516 организаций-членов, 407 из которых были корпорациями и 109 — товариществами6. Более мелкие организации последовательно вытесняются более крупными, с большим капиталом. В 1960 г., например, существовало 667 оріанизаций-членов. Из современных 516 фирм 327 занимаются публичными операциями и 189 сосредоточили свою деятельное ]ь в операционном зале биржи.

До 1974 г. количество товариществ превышало численность корпораций, а в 1974 г. при быстром развитии корпоратирной формы собственности была превзойдена отметка половины от общей численности членов биржи. После краха в 1987 г. произошло дальнейшее значительное падение численности товариществ, поскольку некоторые отделения специалистов стали испытывать неудобства в связи с фактором неограниченной ответственности, характерной для такой формы организации, как товарищество. Ряд этих отделений были реорганизованы в малые фирмы или корпорации, которые сохраняют жесткий контроль, характерный для товариществ. Малые фирмы облагаются налогами аналогично товариществам, но они обладают характерной чертой обычных корпораций — ограниченной ответственностью.

Компании с (частной) корпоративной формой собственности могли стать членами биржи с 1953 г., однако вступившие фирмы-члены были очень похожи на товарищества того времени. Акционеры с правом голоса были, по существу, главными партнерами с ограниченной ответственностью. Акции, не дававшие владгльцу право голоса, часто выпускались для служащих, которых высоко ценила фирма, и качестве части их вознаграждения. Первой организацией-членом, которая публично предложила свои акции на продажу, стана «DonaIdson, Lufkin and Jenrette», которая явилась пионером в быстром росте институциональной акционерной формы организации. (Позднее «Donaldson* была поглощена «Equitable Life Assurance Society*.) Вскоре после того, как «Donaldson» продала свои акции в 1970 г., «МеггШ Lynch* также осуществила публичную продажу своих акций. Впоследствии многие другие фирмы гакже стати публичными компаниями. В 1990 г. в их число входили «Merrill Lynch*, «Morgan Stanley*, «SaIomon Brothers*, «Веаг Stearns*, «A.G. Edwards*, «Раіпе Webber* и многие другие. Кроме того, несколько фирм, которые раньше были публичными компаниями, возвратились к форме частной компании или исчезли в результате поглощений. Среди этих фирм (или их покупателей! были «E.F. Hutton* («Shearson Lehman*, которая в свою очередь была куплена ^American Express*), «Prudential Securities* (^Prudential Insurance Company*), «Dean Witter Reynolds* («Sears Roebuck*) и «First Boston* («Credit Suisse*). Несколько частных компаний были также поглощены другими фирмами бе j прохождения ими через стадию публичной компании. Примерами таких компаний являются « Kidder Peabody* (^General Electric Credit*), «Smilh Barney* («Primerica*), «Dillon Read* (частично «Baring Brothers*) и «Тискег Anthony* («John Hancock Mutual Life Insurance Company*).

 

Товарищества и частные компании

Существует по-прежнему 109 товариществ-членов, но только одно из них имеет весьма значительные размеры («Goldman Sachs and Company*, которая в 1986 г. продала 12 х/г% своих акций крупному японскому банку «Sumitomo»). Полные партнеры с неограниченной ответственностью должны быть либо членами, либо ассоциированными членами. Партнеры с ограниченной ответственностью, которые лишь участвуют своим капиталом, не играя никакой роли в управлении, должны быть квалифицированы в качестве «уполномоченных лиц». В действительности типичным партнером с ограниченной ответственностью является бывший полный партнер с неограниченной ответственностью, который оставил свой капитал в деле. Многие другие являются просто богатыми инвесторами, стремящимися к привлекательной норме прибыли (участие в нескольких предприятиях может обеспечить норму прибыли на собственный капитал подобно инвестиционным фирмам на хороших рынках). Возможность для любого партнера изъять свои средства из фирмы жестко регулируется правилами NYSE таким образом, чтобы внезапное изъятие капитала не угрожало финансовому положению фирмы и не подвергло своих клиентов опасности убытков.

Если, напротив, фирма организована в виде частной корпорации, в которой акции принадлежат узкому кругу владельцев, то акционеры, имеющие право голоса, должны быть либо членами, либо ассоциированными членами. Статус акционера, не имеющего права голоса, аналогичен статусу партнера с ограниченной ответственностью. Однако акционеры, не имеющие права голоса, могут принимать участие в определенных видах управленческой деятельности, в то время как партнеры с ограниченной ответственностью могут и не принимать такого участия.

 

Членство на бирже

Каждая организация-член должна иметь по меньшей мере одного полного партнера с неограниченной ответственностью или акционера, имеющего право голоса, который является членом биржи. В публичной корпорации любой акционер имеет право голоса, если акции зарегистрированы на Нью-Йоркской фондовой бирже. Их количество на одну фирму различное: некоторые специалисты и «двухдолларовые брокеры», в частности, являются, по существу, организациями, состоящими из одного человека. Более крупные брокерские фирмы, ориентирующиеся на розничную торговлю, и некоторые из крупных отделений специалистов могут одновременно иметь в операционном зале от 15 до 30 членов.

 

ТРЕБОВАНИЯ К РАЗМЕРУ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

Каждая организация-член должна полностью отвечать требова ниям раздела 15с, 3-1 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 г., а также дополнительным требованиям и правилу 325 Нью-Йоркской фондовой биржи. Эти нормы устанавливают минимальный размер чистого капитала, а также максимальную величину отношения чистого капитала к совокупной задолженности. Чистый капитал организации-члена может быть в общем виде определен как ликвидный собственный капитал. Из чистого капитала должны быть исключены такие неликвидные статьи, как здания, конторское оборудование и даже членство на бирже. Несмотря на то что большинство этих статей имеет определенную ликвидность, они исключаются при подсчете, поскольку их принудительная ликвидация может быть осуществлена по меньшей стоимости, чем можно было ожидать. Финансовое положение брокера считается достаточным., если его совокупные обязательства превышают ликвидные активы не более чем в 10 раз. Каждая фирма должна предоставлять регулярные отчеты о структуре и размерах своего капитала NYSE. Если указанное выше отношение станет больше 10, то объявляется сигнал тревоги раннего предупреждения и фирме не разрешается расширять свою деятельность. Если эта величина превысит 12, то должны быть предприняты шаги по сокращению объема деятельности. При превышении уровня 15 фирма должна быть ликвидирована в принудительном порядке при участии Корпорации защиты фондовых инвесторов.

 

Аудит

Правила биржи требуют ежегодных проверок чистого капитала независимыми аудиторами с целью обеспечения точности подсчетов. Кроме того, биржа требует также дополнительных ежемесячных и ежеквартальных отчетов в виде объединенного единого финансового и операционного отчета. Закон 1934 г. устанавливает также, что отчет о состоянии чистого капитала должен посылаться всем клиентам не реже раза в полугодие.

 

Гарантии, выдаваемые одним лицом другому против злоупотреблений третьего лица

Правило 319 NYSE требует от каждой организации-члена при проведении публичной торговли наличия гарантий, выдаваемых одним лицом другому против злоупотреблений третьего лица, которые должны охватывать всех служащих фирмы, а также партнеров, должностных лиц и директоров. Эти гарантии защищают клиентуру от нечестных действий со стороны служащих брокерских фирм. Специальные гарантии должны предоставляться от подделок чеков, ценных бумаг, мошеннической торговли и неправильного размещения ценных бумаг. Размер гарантий в значительной мере определяется требованиями к чистому капиталу члена.

 

Зарегистрированный представитель

Клиенты по-прежнему обычно считают продавцов ценных бумаг фондовыми брокерами, несмотря на длительные попытки фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами, придать этой функции большую профессиональность хотя бы формально, если это не всегда удается в реальности. При осуществлении этих попыток в течение многих лет использовались различные термины, начиная с использования Чарльзом И. Мерриллом термина делопроизводитель, ведущий счета клиентов. В настоящее время наиболее удачным термином считается финансовый консультант. Этот термин используется как «МеггШ Lynch», так и «Shearson Lehman* — крупнейшими розничными брокерскими фирмами. Однако по терминологии NYSE и NASD все подобные лица являются зарегистрированными представителями. Это обозначение охватывает большинство функций, которые осуществляются при контактах с потенциальными клиентами, и не сводится к продавцам. В целом профес-сионалы инвестиционного банковского дела, фондовые дельцы, аналитики-исследователи и некоторый вспомогательный персонал должны также называться зарегистрированными представителями.

Для того чтобы быть зарегистрированным представителем, служащий организации-члена должен представить подробную заявку с указанием как образовательного, так и делового опыта. Если кандидат не обладает значительным соответствующим опытом в области ценных бумаг, финансов, банковского дела или других соответствующих областях, то до его регистрации требуется прохождение минимальной четырехмесячной программы подготовки. Кандидаты должны также сдать экзамен продолжительностью в шесть часов («седьмая серия») с зачетной оценкой не ниже 70%. Примерно 40—45% всех кандидатов не выдерживают этот экзамен, руководство которым осуществляется через экзаменационную компьютерную систему PLATO Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам. Все саморегулируемые организации, занимающиеся операциями с ценными бумагами, имеют своих представителей в комитетах, которые вырабатывают экзаменационные требования. Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам осуществляет руководство процессом испытания, a NYSE несет основную ответственность за подбор задаваемых вопросов.

В 1988 г. было 79 075 зарегистрированных представителей, работающих на основе полного рабочего дня, работающих в фирмах—членах NYSE. Это число было на 8% меньше по сравнению с наиболее высоким показателем — 86 121, достигнутым в 1987 г. Они размещались в 6513 отделениях. Общее число занятых в фирмах, занимающихся операциями с ценными бумагами, с 1987 г. повсеместно сократилось. В этой отрасли в 1987 г. было занято 457 300 человек, а к концу 1990 г. — только 420 200 человек. Это сокращение на 8% отражает уменьшение численности зарегистрированных представителей, но оно слишком мало по сравнению с сокращением рабочих мест в этой отрасли в Нью-Йорке — почти на 15%7.

Однако многие зарегистрированные представители не работают на организации—члены NYSE и, следовательно, не включены в эти итоги. Несмотря на то что крупнейшие фирмы, занимающиеся операциями с ценными бумагами, являются членами как NYSE, так и NASD, существует еще более значительное число фирм-членов, отделений и представителей, зарегистрированных только в NASD. Для значительного числа лиц, которые зарегистрированы только в NASD, имеются ограничения по сфере деятельности. Это означает, что зарегистрированный представитель может заниматься продажей только паев взаимных фондов, только ценных бумаг корпораций и т.п. NASD более подробно рассматривается в главе 9.

 

УПРАВЛЕНИЕ БИРЖЕЙ

7 NYSE Fact Book - 1991, pp. 70—71.

Изложенное ниже является кратким наброском об управлении Нью-Йоркской фондовой биржей. Несмотря на верность положения, что биржа принадлежит членам, ее служащие изолированы от чрезмерного влияния со стороны членов или организаций-членов. Они выполняют предписанные им задания в спокойной обстановке, и ряд членов, без сомнения, желали ли бы видеть их менее рьяными при выполнении своих обязанностей. Как и вообще в условиях бюрократии, существует тенденция и на NYSE и других саморегулируемых организациях, в соответствии с которой служащие находят оправдание своей работе, давая горы отчетов и информации. Хотя этого в значительной степени не удается избежать, регулирование может быть чрезмерным, и издержки для членов при подчинении подобным требованиям воис-тине огромны.

В 198 5 г. NYSE разделила свою группу регулирующих служб на три отдела: норм по контролю за соблюдением правил и регулированию, регулирования фирм-членов и службу изучения рынка. Первый отдел отвечает за установление регулирующих стандартов в рамках биржевого сообщества. Он занимается всеми вопросами, касающимися норм для зарегистрированного персонала и их квалификации, торговой практики и соответствия правилам маржи. Отдел регулирования фирм-членов применяет нормы, установленные отделом норм по контролю за соблюдением правил, при анализе практики продажи и торговли фирм-членов. Отдел изучения рынка наблюдает за всей торговлей зарегистрированными Ha^YSE ценными бумагами, которая происходит в ее операционном зале. Цель этого отдела состоит в обеспечении устойчивых, справедливых и регулярных цен на рынках. В рамках этого отдела есть также специальное новое отделение слияний и поглощений, задача которого состоит во внимательном наблюдении за подобным видом деятельности, который затрагивает акции, обращающиеся на бирже. Особое внимание уделяется продаже акций лицами и организациями, располагающими конфиденциальной информацией.

Другие административные подразделения NYSE оказывают меньшее воздействие на организации-члены. Она предоставляет услуги компаниям, которые желают зарегистрировать ценные бумаги помимо тех, которые уже зарегистрированы; проводит широкую деятельность по связям с общественностью и предоставляет образовательные услуги, а также активно участвует в автоматизации в сфере операций с ценными бумагами через свою дочернюю компанию, которая принадлежит ей на две трети, — Корпорацию автоматизации индустрии ценных бумаг (SIAC).




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010