В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 888152 человек которые просмотрели 17512730 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 69 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Фондовый рынок

Автор: Тьюлз Р.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 2568

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |




8 процедура заключения сделок. виды приказов и их использование

 

Опытные инвесторы, торговцы или брокеры на фондовом рынке обычно используют лишь несколько видов приказов о покупке и продаже, однако полезно ознакомиться со всеми их видами. Необходимо знать свои права, и обязанности и те результаты, которые можно ожидать от различных приказов. Надо понимать, как приказы обрабатываются на рынке. Подобное знание не только приносит доход, но и помогает избежать недоразумений.

 

Классификация

Существует много видов приказов. Некоторые из них используются так редко, что адесь их Не стоит подробно рассматривать. Следует отметить, что отдельные биржи не разрешают использовать определенные типы приказов. Иногда какой-либо тип приказа запрещен временно, поскольку очень высокая активность на рынке не позволяет обработать их надлежащим образом. Несмотря на свою неполноту, следующая классификация охватывают все типы приказов, которые обычно используются:

Размер приказа

а.       Полный лот

б.       Неполный лот

Тип сделки

а.       Покупка

б.       Продажа

«Длинная»

«Короткая»

3.       Ценовые пределы

а. Рыночный (о покупке или продаже ценных бумаг)

б. Лимитный (ограниченный условиями)

Ограничения по времени (срочные)

а.       На один день

б.       На неделю (недельный)

в.       На месяц

г.       Открытый или «до отмены»

(действующий до момента исполнения

приказа или распоряжения его отмене)

Специальные типы приказов

а. «Стоп» (продавать или покупать по рыночной цене, как только она

Процедура заключения сделок. Виды прик достигнет определенного уровня)

б.       Лимитный «стоп»

в.       В момент открытия рынка

г.       В момент закрытия рынка

д.       «Дискреционный» (на усмотре-

ние брокера)

е.       «Исполнить немедленно или

отменить»

ж.      «Исполнить или отменить»

з.       «Только в полном объеме»

и.       «Цену не снижать»

к. Альтернативный

л. Условный

м. «Свитч»

н. Со шкалой цен

о. С оплатой наличными

п. «Отменить»

«С прямой от меной»

«Отменить предшествующий приказ»

 

6. Прочие приказы только в случае неполных лотов1

 

 

РАЗМЕР ПРИКАЗОВ

 

Полные лоты и неполные лоты

Все сделки с акциями в операционных залах бирж разделяются на сделки с полными лотами и неполными лотами. Фактором, который их разделяет, является стандартная единица (или минимальное количество акции, являющееся единицей торговли на бирже). Полный лот (или лот) — это минимальное количество, являющееся стандартной единицей, или некоторое кратное ей количество. Неполный лот — это количество, которое меньше числа акций, которые необходимы для того, ч^обы составить стандартную единицу.

В операционном зале NYSE имеется 15 «постов» торговли ходовыми акциями. На этих «постах» стандартную единицу составляют 100 акций почти для всех эмиссий. На них заключаются сделки но примерно 1500 наиболее ходовым эмиссиям акций. Несмотря на то что сделки со 100 акциями являются самым обычным типом, приказы часто касаются покупки или продажи сотен или тысяч акций.

Для неходовых акций стандартная единица составляет 10 акций Это обычно привилегированные акции, для которых характерен относительно небольшой объем сделок, большинство которых совершаются на «посту 30». Из-за высокой цены и более медленного оборота биржа согласна на стандартную единицу в 10 акций.

' Кроме таких неясных приказов, как приказ продавать по цене которая выше предшествующего уровня, приказ продавать по цене, которая ниже предшествующего уровня, приказ «отвечать, но не предлагать самому», не упоминаются специальные приказы в области фьючерсов, например приказ о совершении сделки, если цена достигнет оговоренного уровня, приказ «продавать и вновь покупать» и прочие приказы.

На Нью-Йоркской фондовой бирже неполный лот для партий акций, состоящих из 100 акций, включает от 1 до 99 акций. Для эмиссий со стандартной единицей 10 акций неполный лот составляет от 1 до 9 акции. На других биржах полные лоты иногда включают 25 или 50 акций, и в этих случаях неполные лоты составляют соответственно от 1 До 24 и от 1 до 49 акций.

Биржи могут разрешить поступление только крупных приказов или приказов о покупке или прода же полных лотов на рынки устойчивой публичной продажи акций в своих операционных залах. С целью обеспечения достаточно упорядоченных и быстрых рыночных операций появилась необходимость установления стандартного набора правил для выполнения приказов по неполным лотам.

Покупатели акций, которые совершают сделки с неполными лотами, обычно так и поступают, так как размер их инвестиционных фондов исключает возможность приобретения полных лотов, однако иногда покупатели, которые обычно покупают полны? лоты, приобретают неполные лоты акций с высокой ценой для обеспечения сбалансированности своих портфелей. Покупатели неполных лотов обычно считают, что цена для них при пересчете на одну акцию выше, чем для покупателей полных лотов. Это верно отчасти потому, что структура комиссионных у большинства брокеров благоприятствует полным лотам, а также потому, что покупатели неполных лотов занимают более слабые позиции при обсуждении размера комиссионных со своими брокерами.

 

ТИПЫ СДЕЛОК

 

Приказы о покупке и продаже

Приказ о' покупке обычно размещается клиентом, который ожидает повышения цен Подобный приказ может представлять появление новой позиции или покрывать «короткую» позицию (удачную или неудачную). В первом случае о позиции клиента говорится, что она «длинная», а во втором — что позиция превратилась из «короткой» в обычную2.

Ь^лиенты, которые размещают приказ о продаже, осуществляют либо «длинную», либо «короткую» продажу. Если они осуществляют «длинную» продажу, они ликвидируют «длинную» позицию. Они или достигли своих целей, или уменьшили убытки при неудачных инвестициях, или надеются, что средства, реализованные в результате продажи, могут иметь лучшее применение в другом месте. Осуществляющие «короткую» продажу обычно ожидают снижения цены, хотя имеются и другие мотивы для «короткой» продажи, которые будут рассмотрены ниже в этой гл1вє.

 

ЦЕНОВЫЙ ПРЕДЕЛЫ

 

Рыночные приказы

Рыночный приказ должен быть выполнен по наилучшей цене на момент поступления приказа в операционный зал.

2 Инэгда приходится слышать термин «"короткая" покупка». Он некорректный и бессмысленный «Короткая» позиция ликвидируется путем покупки для покрытия обязательств по срочным сделкам или закрытия позиции

Рыночные приказы являются наиболее распространенными среди всех приказов и, вероятно, превышают по количеству все другие приказы вместе взятые. Они имеют большую популярность среди крупных торговцев, про-

фессиональных инвесторов, брокеров и институтов, чем среди публики, совершающей сделки с неполными лотами. Они также более обычны при выполнении приказов о продаже, чем приказов о покупке, по той очевидной причине', что продавцы желают продать быстро, а покупатели проявляют меньшее желание купить по текущим ценам. В некоторых случаях в периоды активных продаж на рынке 85% всех приказов являлись рыночными приказами.

К числу самых крупных преимуществ рыночного приказа относятся скорость и уверенность. Клиенты не определяют цену по приказу этого типа. Они только дают инструкции своим брокерам купить или продать немедленно по наилучшей цене, что означает самую высокую цену в случае рыночного приказа о продаже и самую низкую цену в случае рыночного приказа о покупке. Подобным приказам отдается приоритет в коммуникационных системах большинства брокеров. Любая задержка, в течение которой происходит изменение цен, неблагоприятное, для интересов клиента, может считаться «невыполнением поручения клиента на оптимальных условиях» и ошибкой, относимой на счет отвечающей за эту операцию брокерской фирмы или персонала операционного зала. В условиях, если приказ не «приостановлен» специалистом в пользу клиента, рыночные приказы могут быть исполнены в течение нескольких минут после получения брокером.

Другое преимущество рыночного приказа состоит в том, что можно быть уверенным в его выполнении, за исключением таких редких обстоятельств, как прекращение торговли данными акциями или на бирже.

v

Лимитные приказы

Основной характеристикой лимитного приказа является то, что клиент заранее принимает решение о цене, по которой он желает совершить сделку. Он считает, что его цена является ценой, которая будет достигнута на рынке в течение приемлемого времени и будет ему выгодна. Он готов ожидать совершения сделки до получения своей цены даже с учетом риска, что его приказ может быть не выполнен в ближайшем будущем или вообще не выполнен.

При выполнении лимитного приказа брокер обязан исполнить его по предельной или лучшей цене. Лимитный приказ о покупке выполняется по предельной или более низкой цене; лимитный приказ о продаже — по предельной или более высокой цене. Если брокер может получить для своего клиента более благоприятную цену по сравнению с обозначенной, то он обязан это сделать.

Например, клиент желает купить 100 акций компании XYZ. Цена колеблется между 50 и 55. Клиент размещает лимитный приказ о покупке по 51, хотя текущая рыночная цена составляет 54. Возможно, что в течение приемлемого времени цена упадет до 51 и его брокер сможет обеспечить ему акции по этой цене. Если брокер может совершить покупку по цене ниже 51, он обязан это сделать, поскольку клиент имеет право на наилучшую цену.

Или возьмем другой пример. Клиент желает продать 100 акций XYZ. Рыночная цена составляет 54. Лимитный приказ о продаже размещен по цене 56.

Как только рыночная цена достигнет 56, брокер выполнит его по цене 56 или выше, если это возможно. В любом случае приказ не будет исполнен по цене ниже 56.

Преимущество лимитного приказа состоит в том, что клиент имеет шанс совершить покупку по более низкой цене или продажу по более высокой цене по сравнению с рыночной ценой на момент размещения приказа. Клиент предполагает, что рыночная цена станет более благоприятной для него в будущем по сравнению с моментом размещения приказа. Важное значение имеет слово «шанс». Имеется также шанс, что приказ вообще не будет исполнен. Вышеупомянутый клиент, который хотел купить по 51, может никогда не дождаться выполнения своего приказа, поскольку цена может не снизиться до этого уровня. Клиент, который хотел продать по 56, также может никогда не дождаться выполнения своего приказа, поскольку цена на акции может, не подняться до этого уровня за время действия приказа.

В условиях узкого, колеблющегося рынка некоторые считают выгодным размещать лимитные приказы. Если торговец полагает, что на рынке повышательная тенденция, то он опасается упустить цену. На рынке с понижающимися ценами потенциальный продавец также не размещает лимитные приказы о продаже по цене выше рыночной.

Фактором, вызывающим возражение и неудобства при использовании лимитных приказов, является опасность невыполнения поручения клиента на оптимальных условиях. Например, если при повышении цен на рынке приказ о покупке размещается по цене, которая на несколько пунктов ниже текущей рыночной цены, то он может никогда не быть исполнен, поскольку цены на рынке будут продолжать повышаться. Аналогично, если при снижении цен на рынке приказ о продаже размещается по цене выше текущей рыночной цены, то цены на рынке могут продолжать снижаться и приказ может никогда не быть исполнен. Трудно установить удовлетворительную предельную цену. Если предельная цена близка к текущей рыночной цене, то этот приказ имеет мало преимуществ по сравнению с рыночным приказом; если разрыв большой, то вероятность исполнения такого приказа невелика. Установление удовлетворительной предельной цены требует намного большего умения, чем обычно считается. Например, при повышении цен на рынке насколько ниже рыночной цены было бы разумно установить предельную цену в приказе о покупке?

Цены в лимитных приказах находятся в определенной связи с рыночной ценой. Лимитный приказ о покупке обычно размещается по цене ниже текущей рыночной цены, в то время как лимитный приказ о продаже размещается по цене выше рыночной.

Лимитный приказ никогда не становится рыночным приказом даже после продажи акций по предельной цене. Брокер должен всегда учитывать предельную цену и не может исполнить приказ, вне зависимости от цены, только потому, что рыночная цена сравнялась с предельной ценой. Имеется одно различие между лимитным приказом и приказом «стоп», который будет рассмотрен несколько ниже.

Как должен исполняться лимитный приказ, если брокер не может совершить покупку или продажу по предельной цене в тот момент, когда он получает этот приказ в операционном зале биржи? Немедленно после получения приказа в операционном зале брокер пытается выполнить приказ по предельной или лучшей цене. Зачастую это невозможно, хотя может создаться ситуация, что предельная цена была достигнута или пройдена к моменту поступления приказа в операционный зал, если предельная цена не слишком далеко отстоит от рыночной цены на момент поступления приказа в брокерскую контору. В случае если приказ не может быть исполнен немедленно, брокер размещает приказ у специалиста, который заносит его в «блокнот». Сами брокеры не могут заниматься одним приказом; у них имеются другие приказы для исполнения. Однако его можно оставить у специалиста, который готов выполнить его при первой предоставившейся возможности. Теперь брокер свободен для исполнения других приказов, которые можно выполнить сразу же.

Отметим, что все лимитные приказы время от времени могут исполняться по цене лучше Предельной, но выражение «или лучшей» не должно включаться в приказ. Это выражение означает, что приказ отдан правильно, даже когда указанная в нем цена может не соответствовать текущей рыночной цене. Например, предположим, что торговля закрывается при цене акции 65. Клиент ожидает резкого повышения цены при открытии торговли на следующее утро, однако все же желает купить акции по 70. В этом случае брокер может^передать лимитный приказ по цене «70 или лучшей» из своей конторы с целью указания брокеру, работающему в операционном зале, что приказ отдан правильно. В ином случае существует определенный риск, что брокер, работающий в операционном зале, может возвратить приказ, посчитав, чго цена была указана неправильно или было ошибочно указано «купить», а не «продать». То же самое относится к лимитному приказу о продаже, в котором предельная цена заметно ниже цены последней продажи.

Не считая рыночных приказов, лимитные приказы являются наиболее популярными типами приказов, и на них приходится почти половина всех приказов, поступающих как по полным, так и неполным лотам.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010