В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 819018 человек которые просмотрели 16230539 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 67 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Фондовый рынок

Автор: Тьюлз Р.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 2282

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |




25 источники информации и рейтинг ценных бумаг

 

Цель данной главы — показать те источники информации, которыми может воспользоваться инвестор или участник рынка. Естественно» мы не станем пытаться перечислить все источники, хранящиеся в библиотеке профессиональных аналитиков фондового^рынка. Некоторые из источников содержат только голые факты, предоставляя читателям возможность самостоятельно интепретировать их. В ряде других источников предпринимаются попытки объяснить последствия тех или иных происшедших событий- Есть также источники, содержащие исключительно материалы прогнозного характера. Каждый инвестор должен самостоятельно решить для себя, намерен лй он полагаться только на свое собственное мнение или же он будет действовать согласно советам и в соответствии с мнением других людей. Участники рынка часто расходятся в своих оценках полезности источников информации, однако большинство из них в той или иной степени опирается на них. Последний раздел главы посвящен рейтингам ценных бумаг.

 

ИСТОЧНИКИ ИНФОРМАЦИИ

 

Финансовые разделы газет

Вне всяких сомнений, самым доступным и наиболее употребительным источником информации для абсолютного большинства участников фондового рынка являются финансовые разделы газет. При наличии хорошей финансовой редакции газетные финансовые рубрики включают в себя все основные деловые и финансовые новости дня и содержат достаточно подробные их комментарии. В газетах обычно делается упор на «горячие» новости, т.е. текущие события, в то время, как комментариям долгосрочных последствий тех или иных событий часто уделяется совсем небольшое внимание. Финансовые газетные публикации являются постоянным источником информации для каждого, кто хочет быть в курсе текущих событий и знать, как они отражаются на фондовом рынке. Обычно газеты публикуют данные о курсах, объеме торговли и другие представляющие интерес сведения, однако серьезный читатель должен хорошо понимать, что необходимость срочной подачи новостей исключает возможность тщательного редактирования материалов. Тем, кто стремится получать «чистые сведения», можно посоветовать обратиться к другим источникам.

В большинстве крупных городов США издаются «главные» газеты, которые более или менее полно отражают на своих страницах финансовые и деловые новости. Многие инвесторы отдают предпочтение специализированным финансовым газетам типа «Тпе Wall Street Journal*, «Journal of Commerce*, «Financial Times* и «Investor's Daily*. Подавляющая часть исследователей фондового рынка пользуются газетой «The Wall Street Journal*, дополняемой, по возможности, хорошим местным периодическим изданием.

 

Тикер новостей

Наиболее крупная в стране служба оперативной передачи финансовой информации через систему тикеров (биржевого телеграфа) принадлежит и управляется компанией «Dow Jones and Сотрапу», которая также издает газету «The Wall Street Journal*. Тикеры этой системы выдают информацию на бумажную Ленту круглосуточно и работают в большинстве брокерских фирм. Главное достоинство телеграфной системы состоит в том, что через нее передаются все основные «горячие» новости из мира торговли, промышленности, финансов и политики. Принимая во внимание, что многие «горячие» новости немедленно отражаются на состоянии фондового рынка, ценность этой информационной услуги очевидна. Иногда тикер называют «широкой лентой» (broad tape); часто эту ленту изучают с таким же вниманием, как и текущую информацию о ценах. Большинство передаваемой по системе финансовых тикеров службы «Dow Jones» информации в конечном счете публикуется на страницах «The Wall Street Journal* и других газет и журналов.

Крупные издательские ассоциации располагают собственными телетайпами и передают и получают массу финансовой информации. По крайней мере одна из брокерских фирм имеет собственную тикерную службу; другие фирмы передают и получают информацию по многоцелевым информационным сетям. Кроме того, используемые торговым персоналом брокерских фирм системы автоматических котировок позволяют записывать или выводить на мониторы информацию, не относящуюся к текущим ценам.

 

Банковские бюллетени

Несколько ведущих банков страны ежемесячно распространяют так называемые «банковские послания», которые в действительности представляют собой весьма толстые бюллетени. Некоторые из таких посланий бесплатно рассылаются по почте всем желающим, тогда как другие бюллетени распространяются строго по подписке. Послания состоят преимущественно из комментариев к основным событиям в сфере бизнеса и экономики, которые часто рассматриваются с точки зрения их долгосрочных последствий. Как правило, весьма хорошо отредактированные, эти бюллетени по сравнению с ежедневной прессой содержат гораздо более подробные и объективные интерпретации новостей. Фондовый рынок не является их главной темой, однако публикуемые в них материалы помогают лучше понять определяющие деловую среду основные события.

Среди наиболее известных публикаций такого рода выделяются бюллетени «Citibank», ^Cleveland Trust Company*, ^Federal Reserve Bank of New Jork* и ^Security Pacific Bank of Los Angeles*. Существует также несколько великолепных канадских банковскиХ'Посланий, в качестве примера которых упомянем бюллетень «Вапк of Montreal*. Наконец, многие из федеральных резервных банков ежемесячно издают бюллетени, в которых содержится подробный и точный анализ экономического положения на территории их регионов.

 

Информационные бюллетени

Многие инвесторы регулярно читают по нескольку информационных бюллетеней. Эти распространяемые исключительно по подписке отчеты обычно содержат изложение последних новостей, преимущественно политического характера, вместе с комментариями. Довольно много места на страницах бюллетеней отводится прогнозам политических событий. Примерами бюллетеней такого рода являются «The Kiplinger Washington Letter*, «Babson's Reports* и «Регеопаї Finance Letter*.

 

Финансовые журналы

В настоящее время издается множество финансовых журналов, различающихся по тематике, взглядам редакторов и формату. В основном они содержат обзоры текущих дедовых новостей, касающихся фондового рынка и экономической ситуации. На страницах некоторых журналов можно найти прогнозы фондового рынка и анализы основных факторов, определяющих его устойчивость или слабость. Часто приводятся комментарии по поводу отдельных акций, представляющих в данный момент особый интерес для инвесторов или спекулянтов. Некоторые журналы представляют собой только обзоры финансовых новостей и не содержат советов инвесторам и участникам рынка. Для ряда журналов характерно наличие множества таблиц с характеристиками акций и облигаций и отчетов о доходах эмитентов, тогда как другие журналы отличаются склонностью к пространным статьям об экономическом положении или публикуют «портреты» ведущих корпораций. Среди всего множества финансовых журналов невозможно найти двух одинаковых; каждый из журналов предназначен для строго определенного круга читателей. Исследователи фондового рынка тщательно знакомятся с целым рядом периодических изданий такого роДа и самостоятельно решают для себя, какие из журналов наиболее полезны в изучении рынков ценных бумаг. Среди журналов данной группы упомянем «Barron's», «Соттегсіаі and Financial Chronicle*, «Dun's Review*, «Financial World», «Forbes», «Fortune», «Investment Dealer's Digest*, «Мопеу Magazine* и «Nation's Business*.

Некоторые журналы имеют ярко выраженный научный характер. К этой группе относятся « Financial Analysts Journal*, «Journal of Futures Markets* и «Journal of Money, Credit, and Banking*.

 

Прочие журналы

Некоторые журналы, являясь гораздо менее специализированными по своей тематике по сравнению с перечисленными выше, Тем не менее имеют большое значение для инвесторов и участников рынка. Хотя они и не ориентированы специально на эту категорию читателей, в них часто можно найти обстоятельные и заслуживающие самого пристального внимания статьи, касающиеся финансовой тематики или фондовых рынков. Фондовый рынок всегда чутко реагирует на происходящие в мире события как экономического, так и политического характера, поэтому комментарии нефинансовых новостей представляют определенную ценность. Примерами таких периодических изданий являются eBusiness Week*, «Тїте», «Newsweek» и «U.S. News and World Report*.

 

Федеральные публикации

Федеральное правительство и Совет управляющих Федеральной резервной системы издают несколько публикаций, представляющих большую ценность для инвесторов и спекулянтов. ^Statistical Abstract» Министерства торговли США содержит огромный объем статистической информации о производстве, потреблении, продажах, занятости, финансах, населении, налогообложении, ценах, государственных расходах, долгах, положении в банковском деле, экономике в целом и сельском хозяйстве. Почти все данные приводятся с разбивкой по годам. Для некоторых специалистов этот источник представляет величайшую ценность.

^Survey of Current Business* также выпускается Министерством торговли и является совершенно необычным ежемесячным периодическим изданием. Журнал состоит главным образом из деловой статистики за месяц, представленной в табличной форме. Информация подается в виде абсолютных значений и индексов и охватывает общие индикаторы экономического цикла, товарные цены, строительство и рынок недвижимости, внутреннюю торговлю, занятость и население, финансы, международные операции, транспорт и связь, обрабатывающую промышленность. Каждый месяц в журнале публикуется несколько статей о положении в банковской сфере, в экономике и в сфере налогообложения.

Еще двумя полезными публикациями среди множества изданий, выпускаемых Министерством торговли США, являются «Industrial Outlook* и «The Census of Business*.

Совет управляющих ФРС выпускает два периодических издания, представляющих большую ценность для изучающих экономическую ситуацию. Одно из них, «Federal Reserve Bulletin*, выходит раз в месяц и содержит преимущественно информацию о положении в банковской и финансовой сферах; особой полнотой отличается банковская статистика. Совет управляющих публикует также приложение к бюллетеню, в котором движение всех основных показателей, приведенных в бюллетене, представлено в- форме графиков.

Еще один статистический обзор федерального правительства называется «Есопотіс Indicators*. Подготавливаемый Объединенным комитетом по экономическим отчетам Совета экономических консультантов обзор содержит таблицы и графики текущих экономических показателей, таких, как показатели объемов выпуска, доходов и расходов; занятости, безработицы и заработной платы; производства и деловой активности; цен; денежной массы, кредита и рынков ценных бумаг; федеральных финансов. Особую ценность он имеет для тех, кто интересуется последними значениями данных показателей.

Другое издание федерального правительства называется « Business Cycle Developments*. Его ежемесячно выпускает Бюро переписей; в основном он содержит показатели, оказывающиеся наиболее полезными в определении подъемов и спадов в экономике. Издание родилось благодаря усилиям Джеффри Г. Мура и его коллег по работе в Национальном бюро экономических исследований.

 

Корпорации т

Акционеры корпораций, так же как и сторонние инвесторы, получают массу информации о корпоративных делах. Многие годовые отчеты корпораций расцениваются как важные источники информации. Акционеры любой компании, ценные бумаги которой зарегистрированы для торговли на какой-либо национальной фондовой бирже, обычно получают копии отчетов по почте. Кроме того, всегда можно получить отчеты компании, обратившись с письменной просьбой к ее секретарю. Отчеты различных компаний отличаются друг от друга объемом, манерой подачи фактов, формой представления финансовых показателей и «прозрачностью» информации. Из таких отчетов можно узнать очень многое. Одним из наиболее ярких изменений, происшедших с отчетами компаний в последние годы, стала попытка составлять их в популярной форме, понятной любому человеку. Этим нынешние отчеты отличаются от прежних, которые далеко не всегда были понятны даже бухгалтерам и профессиональным инвесторам. Бухгалтерская терминология под влиянием давно назревшей необходимости постепенно становится стандартной. Даже внешний вид отчетов компаний радикальным образом изменился. Для современных отчетов стали характерными цветная печать и привлекательное оформление, что делает их совершенно непохожими на тусклые и скучные брошюры, которые были обычны еще несколько лет назад. Годовые отчеты компаний продолжают оставаться весьма ценными источниками информации, мимо которых не может пройти ни один исследователь фондового рынка. Сейчас многие компании, ценные бумаги которых зарегистрированы для торговли на одной из национальных фондовых бирж, помимо годовых отчетов стали выпускать ежеквартальные отчеты о продажах и доходах.

Источники информации и рейтинг ценных бумаг — Торгово-промышленные ассоциации

В большинстве крупных отраслей США имеются торгово-промышленные ассоциации, часто называемые «институтами» или «консультативными советами». Время от времени они подготавливают и издают отчеты о положении в отрасли. Поскольку подобные ассоциации по своей сути являются представителями отраслей по связям с общественностью, никогда не следует забывать, что в их публикациях материалы всегда подаются с определенной точки зрения, рассчитанной на благоприятное восприятие состояния дел в отрасли. Примерами хорошо известных торгово-промышленных ассоциаций являются Американский институт железа и стали (American Iron and Steel Institute), Американский нефтяной институт (American Petroleum Institute), Институт хлопка и текстиля (Cotton Textile Institute), Национальная ассоциация производителей шерсти (National Association of Wool Manufacturers), Национальная ассоциация розничных продавцов текстильной продукции (National Retail Dry Goods Association), Национальная ассоциация меди (National Brass and Copper Association), Институт электричества им. Эдисона (Edison Electric Institute), Корпорация Ф.У. Доджа (F.W. Dodge Corporation) и Ассоциация производителей автомобилей (Automobile Manufacturers Association).

 

Отраслевые газеты и журналы

Список наименований отраслевых газет и журналов кажется бесконечным. Эти издания могут выпускать частные издательские фирмы и торгово-промышленные ассоциации. Как правило, содержащиеся в них материалы посвящены положению в отрасли, производству, сбыту, важным событиям и людям, работающим в отрасли. Часто эти журналы и газеты дают хорошее представление об экономической ситуации в конкретной отрасли. Примерами отраслевых изданий являются «Railway Age»f «ТехШе World», «Food Industries*, «Electrical World*, «Маспіпегу», «Oil and Gas Journal*, «Сїіаіп Store Age», «Iron Age*, «Steel» и «Chemical and Metallurgical Engineering*.

 

Коммерческие банки

Постоянный и хороший клиент коммерческого банка или трастовой компании часто может получить у должностных лиц этих организаций ценный совет в отношении рынков ценных бумаг. Банки являются крупными держателями облигаций, поэтому их сотрудники часто бывают особенно компетентными в консультировании относительно инвестиций именно в этот вид ценных бумаг. Многие трастовые компании и трастовые отделы банков с удовольствием берут на себя управление инвестиционными портфелями клиентов за соответствующее вознаграждение.

 

Фирмы по работе с ценными бумагами

Во многих случаях фирмы по работе с ценными бумагами оказываются важнейшим источником информации для своих клиентов, которым они всегда готовы в ходе личных контактов помочь инвестиционным советом. Хорошо управляемые организации «полного обслуживания» способны оказывать своим клиентам самые разнообразные услуги. Некоторые клиенты считают весьма полезным для себя регулярные встречи с должностными лицами и зарегистрированными представителями фирм, во время которых они получают советы и информацию о покупке и продаже ценных бумаг и других финансовых инструментов рынка. Многие фирмы готовы бесплатно проверить состав инвестиционного портфеля клиента и высказать свою оценку. Некоторые из них соглашаются даже подготовить для клиента специальную финансовую схему инвестиций, как правило, за чисто символическую плату. Естественно, что брокер при этом рассчитывает на то, что активность клиента возрастет; однако, несмотря ни на что, если подобные услуги оказываются добросовестно, они способны принести немалую пользу клиенту.

Имеющая хорошую репутацию брокерская фирма обычно отвечает на любой вопрос клиента, заданный в письменной форме или по телефону; иногда ответ на вопрос требует от фирмы проведения настоящего исследования. Во многих брокерских конторах установлены тикеры, и клиентам разрешается свободно пользоваться ими. Хорошо оснащенная фирма, помимо тикеров, часто бывает прямо связана с одной или несколькими статистическими службами, что существенно облегчает работу с некоторыми клиентами и помогает представителю фирмы*, по мере необходимости, быстро получать информацию такого рода.

С точки зрения объемов проводимых исследований и публикаций их результатов брокерские фирмы очень различны. Некоторые крупные фирмы включают в свои штаты высококвалифицированных специалистов, занятых подготовкой и непрерывным выпуском отчетов о состоянии рынка, отдельных корпораций, отраслей или экономики в целом. Эти отчеты выпускаются в форме конъюнктурных обзоров, отраслевых отчетов, бюллетеней для инвесторов, специальных обзоров отдельных корпораций, бюллетеней с информацией о методах фондовой торговли и инвестирования, результатов исследований акций, по которым выплачиваются дивиденды, и т.д. За последние годы число и тематика отчетов существенно расширились; гораздо чаще, чем прежде, в них стала подчеркиваться инвестиционная сторона фондового рынка. В тех случаях, когда фирма является гарантом нового выпуска ценных бумаг, она может, помимо всего прочего, заниматься рассылкой проспектов эмиссии заинтересованным клиентам.

Много лет назад конъюнктурные обзоры были обычной и часто единственной формой публикаций брокерских фирм. В них содержалась информация о текущем состоянии дел на рынке, подаваемая нередко с точки зрения биржевиков, ежедневно ликвидирующих свои позиции. Отчеты часто были поспешно и плохо отредактированы и весьма поверхностны. Хотя до сих пор многие фирмы продолжают ежедневно или еженедельно выпускать конъюнктурные отчеты, им уже не придают столь большого значения, как прежде, так как сейчас любой анализ рынка в хорошей финансовой газете содержит приблизительно такую же информацию.

Источники информации и рейтинг ценных бумаг     

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC)

Главный офис SEC и ее региональные отделения получают от зарегистрированных корпораций значительный объем весьма полезной для инвесторов информации. Эта информация принимает форму регистрационных документов на подготавливаемые к размещению или продаже ценные бумаги, периодических отчетов комиссии и отчетов компаний, ценные бумаги которых зарегистрированы на национальных фондовых биржах. Предоставление отчетов является обязательным по Закону о ценных бумагах 1933 г., Закону о торговле ценными бумагами 1934 г., Закону о холдинговой компании в сфере коммунального хозяйства 1935 г. и Закону об инвестиционной компании 1940 г. Все поступающие в комиссию отчеты открыты для ознакомления; многие частные статистические службы весьма активно пользуются ими, черпая из них первичную информацию. Среди профессиональных аналитиков фондового рынка особой популярностью пользуются годовые отчеты 10- К и ежеквартальные отчеты 10-Q, которые содержат более подробную и беспристрастную по сравнению с подготовленными для акционеров собственными отчетами компаний информацию. Тем не менее, хотя частные инвесторы вполне могут получать эти отчеты в SEC или часто у самих компаний, большинство предпочитает полагаться на вторичные источники, такие, как брокерская фирма, регистрационный проспект или справочник по ценным бумагам,

Неоценимую помощь для серьезно изучающих рынки ценных бумаг и экономическую активность в целом оказывают ежемесячно издаваемый Комиссией по ценным бумагам и биржам «Statistical Bulletin* и ее годовой отчет.

 

Службы по составлению графиков

Большой популярностью среди участников рынка пользуются различные службы по составлению графиков. Все рни в основных чертах похожи друг на друга. В сущности, эти службы стремятся в графическом виде показать движение курсов акций многих ведущих корпораций США, особенно тех, что котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Число составляемых фирмами графиков варьируется от 200 до 1000; каждый график показывает движение курса за ряд лет. Кроме того, строятся графики доходов, дивидендов, объема торговли, цен и ценовых колебаний. Новые дополнения к графикам производятся раз в месяц или в два месяца. В каждой фирме все графики строятся в одном масштабе, что позволяет легко сравнивать движение курсов различных акций. Характерной чертой большинства таких фирм является наличие выполненного на прозрачной бумаге так называемого «рабочего листа», на котором показано, например, движение среднего показателя курсов промышленных акций Dow Jones. «Рабочий лист» накладывается на график курса акций какой-либо конкретной компании, что сразу позволяет увидеть, насколько движение курса акций этой компании совпадало с движением фондового индекса.

Графики варьируются от наиболее простых, которые показывают периодические изменения цены, до таких изощренных и понятных лишь единицам, как японские фигуры «подсвечник». Некоторые инвесторы убеждены, что с помощью графиков они смогут выбрать акции, которые выглядят многообещающими, либо, напротив, обнаружить, что уже принадлежащие им акции не отвечают их стремлениям и должны быть проданы.

 

Консультационные службы и инвестиционные советники

Существует целый легион частных лиц и фирм по работе с ценными бумагами, занятых консультированием спекулянтов и инвесторов. Среди них есть весьма уважаемые организации, имеющие в своем штате прекрасно подготовленных сотрудников и безупречную репутацию, но есть и множество частных консультантов или организаций, которые растут как грибы после дождя, когда на рынке наблюдается подъем, и быстро исчезают во время спадов. Не стоит и говорить о том, что, прежде чем обращаться за консультацией в ту или иную службу, необходимо бчень скрупулезно выяснить, что она собой представляет.

 

Статистические службы

В роли важнейшего источника информации для владельцев ценных бумаг выступают статистические слуэйбы. Среди наиболее известных организаций такого рода «Moody's Investors Service*, «Standard & Poor's Corporation*, «Fitch Publishing Company* и «Value Line Investment Survey*. Помимо присвоения ценным бумагам рейтингов, про которые мы кратко скажем ниже, эти службы собирают и публикуют огромное количество статистической информации, относящейся к акциям и облигациям корпораций.

Возможно, самыми известными публикациями этих служб являются огромные справочники по корпорациям. Обычно они слишком дороги для рядового инвестора, однако с ними легко ознакомиться в банках, библиотеках и брокерских фирмах. Справочники выпускаются в переплетенной и непереплетенной форме; в любом случае они часто обновляются на основе свежих отчетов корпораций Для облегчения пользования справочниками большие годовые тома часто разбиваются на разделы, содержащие информацию о железнодорожных компаниях, компаниях коммунального хозяйства, промышленных, государственных компаниях, банках и финансовых фирмах. В справочники включаются сведения почти обо всех крупных компаниях, которые могут представлять какой-либо интерес для инвестора. Обычно каждая статья содержит краткое описание сферы деятельности компании, ее-отраслевой специализации и положения в отрасли, отчет о прибылях и убытках и баланс, информацию о ее ценных бумагах, дивидендах и чистой прибыли компании в расчете на одну акцию и указание рыночного курса ее ценных бумаг. Часто приводится статистическая информация о компании за последние 5—10 лет, что позволяет проводить сопоставления. Годовые тома изданий не устаревают благодаря ежемесячной, еженедельной и даже ежедневной публикации дополнений к ним. В дополнениях сообщаются последние данные о доходах компании, дивидендах, досрочном погашении и отзыве ценных бумаг, выпуске прав, новых выпусках, изменениях в рейтинге, ценных бумагах, срок погашения которых наступил, и т.д.

Кроме своего основного издания, Corporation Records*, компания «Standard & Poor's* выпускает «Standard Stock Reports*4, которые имеются практически в любой брокерской фирме. Значительные объемы информации излагаются в краткой форме на одной странице, которая может быть передана или отправлена по почте клиенту и сразу же заменена идентичной страницей из пачки. Такие страницы часто называют «рекламкой» (tear sheets).

Статистические службы публикуют также обзоры акций и облигаций. Обзоры По акциям и облигациям выходят раздельно, обычно раз в неделю Типичный обзор по акциям содержит информацию о ближайших перспективах курсов акций, долгосрочных перспективах, отдельных выпусках, перспективах экономики страны и группах акций (выделенных по отраслевому или иному признаку). Кроме того, в обзорах указываются сведения по отдельным акциям, например, общее отношение рынка к данным акциям, их положение на рынке, прогноз дивидендов, оценка перспектив прибылей эмитента, последние новости, связанные с эмитентом и рекомендации о покупке и продаже акций. Таким образом, публикации статистических служб носят ярко выраженный консультативный характер.

Обзоры, посвященные облигациям, также позволяют инвесторам быть в курсе всех событий на рынке облигаций, поскольку содержат оценку перспектив рынка, информацию об активности в строительстве, о новых облигационных выпусках, доходности, новых государственных выпусках и финансировании проектов. В обзорах по акциям и облигациям всегда рассматриваются все важные экономические, финансовые и политические факторы, способные оказать влияние на цены фондового рынка.

Подводя итоги, еще раз отметим, что статистические службы собирают и публикуют огромное количество статистической информации, относящейся почти ко всем заметным компаниям, вне зависимости от того, котируются ли их ценные бумаги на биржах, а также анализируют и интепретируют положение компаний и их ценных бумаг. Обзоры служб насыщены фактами и носят аналитический и консультативный характер.

 

Справочники по инвестиционным компаниям

Несколько организаций издает справочники и обзоры, содержащие сведения о портфелях и деятельности инвестиционных компаний. Возможно, самым известным из справочников такого рода является ежегодно издаваемый фирмой «Arthur Wiesenburger and Сотрапу* справочник «Investment Companies* Кроме того, анализ портфелей4 и деятельности инвестиционных компаний представлен в публикациях «Barron's» и « Forbes*.

 

Группы

Помимо семинаров, организуемых теми, кто в первую очередь заинтересован в продаже тех или иных финансовых продуктов, имеются иные формы групповой Деятельности, которые могут быть продуктивными или, по крайней мере, интересными. Многие колледжи и университеты предлагают всем желающим курсы продолжительностью от нескольких дней до полного семестра. Некоторые из курсов позволяют получить знания по широкому кругу финансовых вопросов, тогда как другие узкоспециализированы и дают представление, например, об опционах или муниципальных облигациях. Американская ассоциация частных инвесторов регулярно проводит для своих членов семинары, взимая за участие в них символическую плату. Существуют также частные инвестиционные клубы, которые дают своим членам возможность обмениваться информацией и общаться с приглашенными лекторами. Лекторы, однако, иногда бывают больше заинтересованы в продаже тех или иных финансовых продуктов, нежели в предоставлении полезной информации.

 

Радио и телевидение

Кроме таких общенациональных кабельных сетей, как CNBC/FNN, во многих крупных городах США имеются местные телевизионные или радиовещательные станции, которые распространяют преимущественно или только финансовую информацию. Большинство из них не ограничивается сообщением «горячих» новостей и текущих рыночных курсов и обычно включает в свои передачи беседы или интервыо^на узкие финансовые темы. Многие телерадиостанции, естественно, задумывались как проводники рекламных объявлений, однако среди моря рекламы всегда удается выловить полезную информацию. Некоторый интерес могут также представлять «ток-шоу», особенно если их участники знают, о чем говорят.

 

Электронные средства информации

В финансовой сфере, так же как и во многих других отраслях, наблюдается подлинный информационный взрыв. Сейчас инвесторам стали доступны многочисленные компьютерные программы, базы данных, аудио- и видеокассеты. Некоторые из электронных носителей информации накапливают, Обрабатывают или распространяют данные по широкому кругу вопросов, тогда как другие узкоспециализированы и могут, например, всего лишь регистрировать информацию, относящуюся к личному портфелю инвестиций частного инвестора.

 

Службы прогнозов

Возможно, самым часто повторяемым спекулянтами вопросом является следующий: «В каком направлении двинется рынок?» Каждый хотел бы знать, что будет происходить с ценами фондового рынка; правильный ответ на этот вопрос означает .прямую дорогу к богатству. Именно по этой причине составление прогнозов стало одной из наиболее популярных и прибыльных услуг, предлагаемых различными информационными службами, будь то периодические издания, консультационные фирмы, финансовые обозреватели, брокерские фирмы, дилеры по ценным бумагам или специализированные службы прогнозов. Ценность всех этих прогнозов, естественно, зависит от того, насколько они точны.

Надежности предлагаемых финансовыми службами прогнозов фондового - рынка посвящено множество исследований, и ни одно из них не внушает большого оптимизма. Широкую известность получили два сравнительно давно проведенных в этой области исследования. Первое исследование провел выдающийся экономист и статистик Альфред Коулз III; результаты исследования были опубликованы в 1933 г. Он обследовал деятельность 16 финансовых служб в период с 1 января 1928 г. по 1 июля 1932 г. За это время службы в общей сложности подготовили и выдали свыше 7500 рекомендаций относительно инвестиций в акции. Коулз пришел к выводу, что рекомендованные финансовыми службами акции принесли инвесторам доход, который в среднем был на 1,4% меньше, чем средний доход от инвестиций в акции вообще.

Дополняя свое исследование, Коулз изучил 24 финансовых издания за тот же период с точки зрения их прогнозной ценности. Он обнаружил, что за четыре с половиной года действия на основе публикуемых прогнозов имели бы на 4% худшие результаты по сравнению со средними результатами действий, основанных на чистой случайности. Другими словами, эти прогнозы помогли не больше, чем надежда на чистую случайность.

Второе исследование точности прогнозов было проведено Комиссией по ценным бумагам и биржам по результатам торговли акциями на Нью-Йоркской фондовой бирже 3 сентября 1946 г. В тот день на рынке произошел резкий спад; падение среднего курса по 945 акциям на рынке стандартных единиц торговли (партий акций по 100 штук) составило 3,40 дол. На рынке установилось продолжительное господство «медведей», в результате чего курсы акций смогли достичь уровня 1946 г. лишь к 1950 г. SEC изучила 896 различных публикаций, распространенных 166 инвестиционными консультантами, брокерами и дилерами в период между 26 августа и 3 сентября 1946 г., т.е. в последнюю неделю накануне биржевой катастрофы. В число изученных публикаций вошли конъюнктурные обзоры, бюллетени, обзоры новостей, со-общения-«молнии» и другие виды печатной продукции, содержащие комментарии по поводу рынка.

В указанных источниках было обнаружено в общей сложности 48$ долгосрочных прогнозов рынка. Из 260 из них (около 60%) следовало, что на рынке, вне всякого сомнения, будет наблюдаться подъем; только 20 прогнозов (4%) были откровенно «медвежьими» или рекомендовали продать хотя бы часть акций. Все остальные прогнозы оказались слишком осторожными и туманными.

К категории краткосрочных относились 95 изученных прогнозов; 55 из них настаивали на рынке «быков», 34 были слишком осторожными и всего лишь б указывали на возможность спада на рынке. Что же касается прогнозов того времени в отношении акций отдельных отраслей и компаний, то 272 прогноза были «бычьими», 10 — «медвежьими», 17 — смешанными и 13 — неопределенными.

Научное исследование Брили не смогло подтвердить того факта, что профессиональные прогнозисты извлекают из своих прогнозов материальную выгоду, особенно в тех случаях, когда им приходится часто принимать решения относительно большого числа различных ценных бумаг. Результаты исследования могут обескуражить тех, кто привык полагаться На рекомендации инвестиционных компаний, исследовательских отделов брокерских фирм или инвестиционных консультационных служб, считая, что следование им является самым легким путем к богатству.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010