В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 888528 человек которые просмотрели 17517576 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 69 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Макроэкономика

Автор: Агапова Т.А.

Жанр: Учебники, лекции и словари

Рейтинг:

Просмотров: 3658

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 |




Глава 16 валютный курс

Валютный рынок: основные понятия. Системы гибких и фиксированных валютных курсов.

Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде.

Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса,

Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

 

16.1. Валютный рынок: основные понятия. Системы гибких и фиксированных валютных курсов

 

В международной торговле используются различные национальные валюты, которые в определенных соотношениях обмениваются одна на другую на валютных рынках.

Номинальный валютный (обменный) курс - относительная цена валют двух стран, то есть цена одной валюты в единицах другой. Термин "обменный курс валюты", как правило, используется именно для обозначения номинального валютного курса.

Увеличение экспорта товаров и услуг из данной страны увеличивает спрос на национальную валюту за рубежом и одновременно формирует предложение иностранной валюты в данной стране.

Соответственно, увеличение импорта товаров и услуг в данную страну создает в ней спрос на иностранную валюту и формирует предложение национальной валюты для иностранцев. Росі внутреннего спроса на иностранную валюту снижает се запасы в национальных банках страны, которые были созданы за счет увеличения экспорта. Таким образом, экспорт из страны позволяет ей "зарабатывать1' иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.

При системе гибких (плавающих) валютных курсов обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке.

Если предложение фунтов стерлингов увеличивается с 250 до 300 млрд, то обменный курс снижается с 1,18 долл. за 1 фунт

 

Рынок

фунта стерлингов

Валютный курс (долл. за ф. ст. j

 

S'(предложение ф. ст.}

1.18

 

1,00

і

 

В

D (спрос на ф. ст.)

250

300

млрд ф, ст.

 

Рис. 16.1

 

стерлингов до 1 долл. за 1 ф. ст. (см. рис. 16.1). По мере снижения курса фунта английские товары относительно дешевеют для иностранцев и их закупки возрастают. Растущий экспорт из Великобритании увеличивает спрос на фунты стерлингов -равновесие на валютном рынке перемещается из точки Л в точку В.

При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, и поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться труднопрогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.

 

При системе фиксированных курсов курс национальной валюты устанавливается Центральным Банком, который берет на себя обязательства покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно Центральный Банк устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда пена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, то Центральный Банк проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную или золото (в случае золотого стандарта), и наоборот.

Рынок фунта стерлингов

 

Валютный курс (долл. за ф. ст.)

1,22 1,20 1,18

 

L00

 

 

Если курс фунта стерлингов снижается до уровня 1 долл. за 1 ф. ст. (см. рис. 16.2), а Центральный Банк Великобритании поддерживает фиксированный курс 1,2 долл. за 1 ф. ст. с пределами колебаний от 1,22 до 1,18 долл. за 1 ф. ст., то Центральный Банк должен предъявить дополнительный спрос на фунты стерлингов и выкупить их в обмен на доллары или золото. Если предложение фунтов стерлингов сокращается от 300 млрд до 250 млрд, то курс поднимается до нижней границы колебаний и устанавливается на уровне 1,18 долл. за 1 ф. ст.

При собственно Золотом Стандарте официальные органы дают возможность золоту (а позднее - другим видам официальных валютных резервов) свободно перемещаться из страны в страну. Потоки международных резервов воздействуют на кривые спроса и предложения валют до тех пор, пока они не пересекутся в точке фиксированного валютного курса.

В режиме плавающих курсов понижение цены равновесия называется обесцениванием валюты, а повышение - удорожанием валюты. В режиме фиксированных курсов эти процессы определяются соответственно как девальвации и ревальвация,

В современных международных валютных системах, объединяющих элементы режимов гибкого и фиксированного курсов, границы колебаний устанавливаются в отношении коллективных расчетных валют - SDR (СДР) и EURO (ЕВРО). Поскольку происходит удорожание или удешевление национальной валюты относительно "корзины1' нескольких валют, постольку изменяется так называемый эффективный номинальный валютный курс, который является средневзвешенной величиной из номинальных двусторонних курсов валют, входящих в состав ""корзины". При этом Центральные Банки стран-участниц приобретают возможности проведения совместных валютных интервенций по поддержанию курса "слабеющих'4 валют, что смягчает проблему ограниченности официальных валютных резервов каждой отдельной страны. При этом, однако, страны-участницы утрачивают возможности проведения совершенно самостоятельной, произвольной макроэкономической политики1.

 

16.2, Соотношение номинального и реального валютного курса в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Факторы, определяющие динамику номинального валютного курса в долгосрочном периоде

 

Реальный валютный курс - относительная цена товаров, произведенных в двух странах.

Так как реальный валютный курс характеризует соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, то реальный валютный курс иногда определяется как условия торговли.

Зависимость между номинальным и реальным обменным курсом имеет вид

Подпись:  Подпись:

 

Е ^ х

 

где ER - реальный валютный курс;

EN - номинальный валютный курс;

Pd ~ уровень (индекс) внутренних цен, выраженных в национальной валюте; Pf - уровень (индекс) пен за рубежом, выраженных в ино-

странной валюте.

 

Подробнее об этом см. главу 12 "Выбор моделей макроэкономической политики'1.

Уровни (индексы) цен в обеих странах соотнесены с одним и тем же базисным годом.

Реальный эффективный валютный курс предполагает, что в указанной зависимости в качестве Р/выступает средневзвешенный для группы стран индекс цен.

Увеличение (уменьшение) реального или реального эффективного валютного курса свидетельствует о снижении (повышении) конкурентоспособности товаров данной страны на мировом рынке. Зависимость динамики конкурентоспособности с но-минальным и реальным валютным курсами достаточно сложна, и раскрытие ее содержания требует числовой иллюстрации.

Допустим, что в базисном 1980 году определенная рыночная корзина товаров и услуг стоит 1000 долларов в США и 3000 марок в Германии. Номинальный валютный курс в 1980 году составляет 3 марки за 1 доллар. Так как в базисном году ценовые индексы равны единице, то реальный валютный курс составит:

 

1Ш)_доля _

марка      марка     1000 долл.    ' марка

Е/ п —-           = 3       х          — 3     ,

долл.       долл.    3000 марок _ долл.

3000 марок

 

то есть реальный и номинальный курсы равны. Это означает, что немцам было безразлично, где покупать эту корзину: в Германии за 3000 марок или в США - обменяв эти же 3000 марок на 1000 долларов. Также безразличным является место покупки и для американцев.

К 1990 году уровень цен в США возрос на 50% (с 1,0 до 1,5), в то время как уровень цен в Германии остался прежним. Это означает, что та же рыночная корзина в США стоит теперь 1500 долларов, а в Германии - по-прежнему 3000 марок.

После повышения цен в США описанное безразличие нарушается. В Германии эту корзину можно приобрести за 3000 марок, а в США нужно обменять 4500 марок на 1500 долларов (при прежнем номинальном курсе обмена валют в соотношении 3 марки за 1 доллар). Если прежде американская корзина товаров и услуг эквивалентно обменивалась на немецкую корзину, то теперь за одну и ту же сумму в 3000 марок в США можно приобрести только 2/3 этой торговой корзины, тогда как в Германии ее можно купить полностью. Это означает ухудшение условий торговли для США с соотношения между индексами экспортных и импортных цен в размере 1:1 до 2/3:1 и улучшение условий торговли для Германии с соотношения 1:1 до 1,5:1. В этих условиях немцы перестали бы покупать товары в США, так как это невыгодно реально, то есть с учетом разницы в пенах, они теперь должны платить 4,5 марки за 1 доллар, хотя номинальный курс обмена валют остался по-прежнему 3 марки за 1 доллар:

 

1500 долл.   , „

            = 1,5

марка _ ^ марка ^ 1000 долл.            -45 ЛШРка

"R долл.    "  долл.    3000 марок _ ^       ' долл.

3000 марок

 

Создастся впечатление, что после подъема цен в США падает покупательная способность марки, по это лишь видимость, так как покупки товаров в США на таких невыгодных условиях сокращаются, снижая объемы экспорта и чистого экспорта из США в Германию. Одновременно по этим же причинам возрастает импорт из Германии в США. В результате снижения конкурентоспособности в США сокращаются совокупный спрос, занятость и выпуск, что оказывает на экономику дестабилизирующее воздействие.

Механизмом, который компенсирует повышение цен в США и сохраняет "безразличие" к месту покупки корзины товаров, является снижение номинального курса доллара (и повышение номинального курса марки) с 3 до 2 марок за 1 доллар:

 

марка 1,5 _ марка долл.      1,0 долл.

 

В долгосрочной перспективе номинальные курсы подвижны и реагируют на изменения уровня цен таким образом, что реальные курсы валют остаются неизменными, обеспечивая соблюдение паритета покупательной способности.

Паритет покупательной способности - уровень обменного курса валют, выравнивающий покупательную способность каждой из них.

Согласно концепции паритета покупательной способности,

международная конкуренция постепенно ведет к выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары и услуги, участвующие в международной торговле. Если инфляция в данной стране превосходит темп инфляции за границей, то, при прочих равных условиях, национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению. Согласно данной концепции, валютный курс всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных

р

странах, так как і г = -~1, где г - цена иностранной валюты в

единицах отечественной валюты; Рц - «внутренний» уровень цен; Pf- уровень цен за рубежом. Стрелки показывают, что повышение (снижение) соотношения индексов цен вызывает компенсирующее снижение (повышение) обменного курса валюты на ту же величину. Это означает, что для успешного прогнозирования долгосрочной динамики номинального курса обмена валют необходима информация о возможных изменениях факторов, определяющих уровни цен в этих странах.

В краткосрочном периоде номинаиьный курс, как и цены, относительно "жесткий", а реальный курс изменяется, вызывая нарушения паритета покупательной способности валют. Эти изменения сопровождаются колебаниями величины чистого экспорта и совокупного спроса. Чем ниже реальный курс, тем относительно дешевле отечественные товары для иностранцев, а импортные -для отечественных потребителей, и тем больше чистый экспорт.

Эта зависимость в макроэкономических моделях формализуется в виде модификации функции чистого экспорта: отрицательная зависимость чистого экспорта от ставки процента Xn=g-m''Y-nR конкретизируется в отрицательную зависимость чистого экспорта от динамики реального валютного курса Xn=g-m'-Y-X-E> где є - реальный валютный курс; Я - эмпирический коэффициент чувствительности чистого экспорта к динамике реального валютного курса.

Если в экономике среднерыночная ставка процента поднимается выше уровня мировой ставки, то возрастает спрос на национальные ценные бумаги и начинается приток капитала. Это увеличивает спрос на национальную валюту и приводит к повышению реального валютного курса, что, в свою очередь, вызывает относительное снижение экспорта и рост импорта, то есть сокращение чистого экспорта. Важно, что, при прочих равных условиях, ставка процента и реальный валютный курс изменяются в одном и том же направлении, вызывая противоположную динамику чистого экспорта, что и фиксируется в вышеприведенных функциональных зависимостях.

Поскольку валютный рынок является составной частью денежного рынка, постольку классическая концепция нейтральности денег в долгосрочном периоде определяет взаимозависимость номинального и реального валютного курса: в коротком периоде под воздействием кредитно-денежной политики изменяется реальный валютный курс при относительной стабильности номинального, а в долгосрочной перспективе изменяется номинальный валютный курс при относительной стабильности реального.

Так как, согласно классической концепции, основными факторами, определяющими динамику уровня пен (Р) в долгосрочном плане являются денежное предложение (М), реальный объем выпуска (У) и поведенческий коэффициент (К), что следует из уравнения M-k-P- Y, то эти же факторы определяют и долгосрочную динамику номинального курса обмена валют, которая компенсирует изменение в уровнях цен:

 

 

г =

 

f

/ л М

М

(у Л

 

Y

}

 

f

К

К

 

где г - цена иностранной валюты в единицах отечественной.

 

Из уравнения следует, что курс иностранной валюты относительно отечественной будет повышаться, если темп роста денежной массы внутри страны выше, чем за рубежом, если темп роста реального ВНП за рубежом выше, чем внутри страны, а также если темп роста поведенческих коэффициентов за рубежом выше, чем в данной стране.

 

Динамика поведенческих коэффициентов К зависит от уровня рыночных процентных ставок внутри страны и за рубежом (/ и // соответственно), от уровня ожидаемой инфляции внутри страны и за рубежом (ке и ке$, а также динамики сальдо торгового баланса и счета текущих операций данной страны.

При прочих равных условиях цена иностранной валюты в единицах отечественной возрастет (т.е. курс иностранной валюты возрастет), если:

повысится предложение денег в данной стране (т.е. возрастет «внутренняя» денежная масса Л/);

 

упадет предложение денег в иностранном государстве [Mf); -повысится реальный ВВП за рубежом (Yf)

снизится реальный ВВП в данной стране (У); -повысятся процентные ставки за рубежом (7/);

снизятся процентные ставки в данной стране (і);

повысится ожидаемая инфляция в данной стране (пе); -понизится ожидаемая инфляция в иностранном государстве (кер);

ухудшится состояние торгового баланса и счета текущих операций данной страны.

В тех случаях, когда рост процентных ставок и рост выпуска сопровождаются усилением инфляционного напряжения, номинальный курс валюты будет иметь тенденцию к снижению, а не к росту. Аналогично, дефициты торгового баланса и счета текущих операций не всегда сопровождаются "ослаблением" национальной валюты. Наличие в стране благоприятного инвестиционного климата и значительный приток капитала могут способствовать быстрому росту импорта оборудования, сырья и других инвестиционных товаров, что способствует возникновению дефицита торгового баланса и текущего счета. Однако в этом случае будет происходить удорожание, а не обесценивание национальной валюты.

Использование теории паритета покупательной способности для прогнозирования динамики номинального обменного курса дает реалистичные результаты в долгосрочном периоде (начиная от 10 лет) при отсутствии резких ценовых пюков. Для составления краткосрочных прогнозов обычно используются экспертные оценки биржевых специалистов по конъюнктуре.

 

16.3. Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса

 

Равновесный реальный валютный курс (см. рис. 16.3) устанавливается на уровне, соответствующем точке пересечения вертикальной линии, обозначающей разность между сбережениями и инвестициями, и наклоненного вправо вниз графика чистого экспорта. В этой точке предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый иностранцами, приобретающими чистый экспорт из данной страны. Это означает, что реальный валютный курс уравновешивает предложение национальной валюты по операциям с капиталом и спрос на нес, предъявляемый для текущих операций.

 

Чистый экспорт Рис. 163

 

В малой открытой экономике, для которой внутренняя рыночная ставка процента определяется среднемировым уровнем, а мобильность капитала является совершенной, то есть отсутствуют какие-либо ограничения в движении потоков капитала, внутренняя фискальная экспансия способствует повышению равновесного реального валютного курса.

 

При увеличении государственных расходов (или снижении налогов) снижаются национальные сбережения и кривая (S - 7) смещается влево (см. рис. 16.4). Этот сдвиг означает снижение предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций. Более низкое предложение валюты повышает ее реальный обменный курс. В результате отечественные товары дорожают относительно иностранных, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта. В итоге образуется дефицит по счету текущих операций.

 

В случае, если снижение налогов вызывает рост инвестиций, кривая (S I) снова смещается влево, хотя объем национальных сбережений не снижается. Инвестиционный налоговый кредит делает инвестиции в данной стране более привлекательными для иностранцев, что, в свою очередь, увеличивает равновесный реальный валютный курс и вызывает дефицит платежного баланса по текущим операциям.

Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в зарубежных странах приводит, при прочих равных условиях, к сокращению уровня сбережений за рубежом. Это повышает мировую ставку процента и снижает уровень инвестиций в малой открытой экономике.

В этом случае предложение национальной валюты для инвестиций за рубежом увеличивается и кривая /5 - // смещается вправо (см. рис. 16.5). Равновесное значение реального обменного курса снижается, отечественные товары относительно дешевеют и чистый экспорт увеличивается.

Протекционистская торговая политика (введение тарифов или квот на импорт)1 способствует увеличению чистого экспорта, что отражается сдвигом кривой NX(e)i в положение NX(e)j. (см. рис. 16.6).

 

Подробнее об этом см. главу 14 "Торговая политика"'.

NX

NXj ~NX2 Чистый экспорт

 

Рис. 16.6

 

Равновесный реальный валютный курс повышается, отечественные товары относительно дорожают и чистый экспорт снижается, элиминируя его первоначальное увеличение, вызванное протекционистскими мерами. Таким образом, протекционистская торговая политика не влияет ни на счет текущих операций, ни на счет движения капитала и финансовых операций. Однако она повышает равновесный реальный валютный курс и абсолютно сокращает размеры внешней торговли: в точке В общие объемы экспорта и импорта абсолютно меньше, чем в точке А, хотя величина чистого экспорта не изменилась.

Введение импортных ограничений сопровождается повышением уровня внутренних цен Pd. Поэтому в более долгом периоде номинальный курс валюты Е$ снижается настолько же, насколько возросли цены. В итоге возросший равновесный реальный валютный курс стабилизируется на уровне £2, а. не снижается обратно до уровня £ вслед за спадом чистого экспорта. Снижение номинального курса в ответ на рост уровня цен восстанавливает паритет покупательной способности.

 

16.4. Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса

 

Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.

Валютный контроль-контроль правительства над всеми сделками между данной страной и остальным миром. В частности, правительство может ограничить возможности резидентов менять иностранную валюту для расходов за границей, не изменяя при этом официальный курс обмена валюты.

Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксированные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.

В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое плавание валют, предполагающее постеленное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину ('скользящая привязка"). При "ползущей привязке курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее необъявленную величину каждый день ("грязное плавание"). При этом правительство принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке.

Таблица позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса.

 

Фиксированный курс

Гибкий курс

1. Эффективен при значительных валютных резервах ЦБ.

1. Эффективен в стабильных экономиках с многосторонними внешнеторговыми отношениями, с предсказуемой фискальной и монетарной политикой.

2. Эффективен как номинальный "якорь" при отсутствии неожиданных ценовых шоков (в целях сближения темпов инфляции в двух странах).

2. Эффективен в условиях гиперинфляции.

3. Эффективен в случае "привязки" kSDR или EURO.

3. Эффективен в системе "управляемого плавания".

4. Неэффективен при кризисе платежного баланса, так как неизбежна макроэкономическая корректировка.

4. Эффективен для урегулирования

кризиса платежного баланса.

5. В режиме фиксированного курса эффективность фискальной политики относительно выше, чем монетарной, так как весь "эффект" от изменения денежной массы "уходит" на цели поддержания валютного курса и не затрагивает уровней занятости и выпуска.

5. В режиме гибкого курса эффективность монетарной политики относительно выше, чем фискальной, так как свободные колебания валютного курса могут усиливать эффект вытеснения и инфляционное давление, сопровождающие фискальную экспансию.

 

Основные термины

 

Валютный рынок

Спрос и предложение валюты

Номинальный валютный курс (обменный курс)

Эффективный номинальный валютный курс

Фиксированный валютный курс

Гибкий валютный курс

Управляемые плавающие валютные курсы

Золотой стандарт

Удорожание и обесценивание валюты

Девальвация

Ревальвация

Валютная интервенция

Реальный валютный курс

Эффективный реальный валютный курс

Паритет покупательной способности

Равновесный реальный валютный курс

"Якорь" номинальный

Валютный контроль

 

Вопросы для обсуждения

1. Верны ли следующие утверждения?

а)         Когда страна снижает цену на золото, это называется обес-

цениванием её валюты.

б)         Система гибких валютных курсов может оказывать деста-

билизирующее влияние на внутреннюю экономику, при-

вести к сокращению внешней торговли и объема инвести-

ций за рубежом.

в)         Курс Центрального Банка на стабилизацию рыночной

ставки процента является оптимальным для стабилизации

обменного курса валюты.

і-) Абсолютно гибкие валютные курсы определяются свободными колебаниями спроса и предложения валюты.

д) Повышение цепы на золото автоматически снижает обменный курс валюты.

с) Обесценивание и девальвация валюты не являются взаимоисключающими.

ж) Правительство часто теряет деньги налогоплательщиков в валютных операциях по стабилизации валютного курса, но эти потери нужно оценивать положительно, так как общество в целом выигрывает от сравнительно стабильного валютного курса.

Каким образом повышение или понижение стоимости валюты повлияет на:

а)         потребителей?

б)         отрасли промышленности, использующие в своем произ-

водстве импортное сырье и оборудование?

в)         отрасли промышленности, ориентированные на экспорт?

г)         отрасли промышленности, конкурирующие с импортом

на внутреннем рынке?

д)         чистый экспорт?

е)         совокупный спрос?

ж)        совокупное предложение?

Какие мероприятия должен предпринять Центральный Банк при осуществлении валютной интервенции, добиваясь девальвации или ревальвации валюты своей страны?

Какими средствами, помимо валютной интервенции, государственные органы могут повлиять на обменный курс валют?

В чем заключаются преимущества системы управляемых плавающих валютных курсов перед системой абсолютно гибких валютных курсов?

Задачи и решения

а)         Правительство Великобритании устанавливает валютный

курс на уровне: 1 фунт стерлингов = 2,40 доллара. Объем

предложения фунтов стерлингов по этому курсу равен 180

млн. Должен ли Центральный Банк Великобритании в этой

ситуации покупать или продавать фунты? Если да, то ка-

кое количество?

б)         Что произойдет в этом случае с официальными валютны-

ми резервами британского Центрального Банка? Как от-

разить это изменение резервов в платежном балансе?

 

З 74     Ma кроэкоп ом ика

 

Решение

а)         При установленном курсе объем предложения фунтов в раз-

мере 180 млн превышает спрос на них в объеме 160 млн. В

этой ситуации Центральный Банк Великобритании дол-

жен скупить избыточные фунты в объеме 180- 160 = 20 (млн)

в обмен на доллары.

б)         Официальные резервы британского Центрального Банка

уменьшаются, так как он покупает национальную валюту

в обмен на иностранную. Уменьшение резервов отража-

ется в платежном балансе как кредит со знаком "плюс",

так как это экспортоподобная операция.

 

2. Предположим, что Мексика пытается стабилизировать соотношение песо/доллар при условии, что цены в долларах ежегодно возрастают на 7%.

а)         Каким должен быть уровень инфляции в Мексике для осу-

ществления стабилизации обменного курса валют?

б)         Каков должен быть темп роста денежной массы в Мекси-

ке, если соотношения количественной теории денег выпол-

няются в Мексике и США при постоянных поведенческих

коэффициентах к, а экономический рост в Мексике состав-

ляет 2% в год?

в)         Сохранится ли постоянство поведенческих коэффициентов,

если в Мексике появится тенденция к снижению процент-

ных ставок?

Решение

а)         Для осуществления стабилизации обменного курса валют

уровень инфляции в Мексике должен быть близким к уров-

ню инфляции в США, то есть составлять примерно 7% в

год.

б)         Постоянство поведенческого коэффициента к позволяет пе-

реписать уравнение количественной теории денег М-кР- Y

для Мексики в темповой записи:

 

АМ_ _ ДГ

 

ш -

где   -д^- - темп роста денежной массы в Мексике;

уровень инфляции в Мексике;

 

AY

-у- - темп роста реального ВНП в Мексике.

 

Так как - — - 7%, а -у   - 2%, то    —   - 9%, то есть темп

роста денежной массы в Мексике должен составлять 9% в год. в) При появлении в Мексике тенденции к снижению процентных ставок возрастет соотношение между поведенческими коэффициентами к в США и Мексике (соответственно) и возникнет тенденция к относительному повышению обменного курса доллара (при прочих равных условиях).

 

3. Если Центральный Банк принимает меры по защите национальной валюты от обесценивания, то, при прочих равных условиях;

а)         уровень процентных ставок и уровень безработицы отно-

сительно снижаются;

б)         уровень процентных ставок относительно повышается, а

уровень безработицы относительно снижается;

в)         уровень процентных ставок относительно повышается, а

уровень занятости относительно снижается;

г)         уровень процентных ставок относительно повышается при

неизменном уровне совокупного спроса.

 

Решение

Защита национальной валюты от обесценивания предполагает покупку Центральным Банком ее избытка в обмен на иностранную валюту. В результате предложение национальной валюты на внутреннем рынке относительно снижается, уровни процентной ставки и валютного курса относительно возрастают. Снижение денежного предложения, рост процентных ставок и валютного курса ограничивают совокупный спрос, и уровень занятости относительно снижается. Поэтому правильным является ответ в).

 

Тесты

1. Что из нижеперечисленного не вызывает краткосрочного роста чистого экспорта?

а) Снижение курса национальной валюты.

б)         Проведение ведущими торговыми партнерами в своих стра-

нах стимулирующей экономической политики.

в)         Снижение курса иностранной валюты.

г)         Снижение иностранными торговыми партнерами уровня

тарифных барьеров.

Предположим, что экономические агенты слишком привержены своим привычкам: они покупают импортные товары в том же объеме при любых обстоятельствах, причем это относится как к американским, так и к иностранным импортерам. Курс доллара по отношению к фунту стерлингов снижается на 10% с 1,2 до 1,32 долл. за фунт, В этом случае можно утверждать, что:

а)         состояние торгового баланса США улучшится;

б)         состояние торгового баланса США ухудшится;

в)         состояние торгового баланса США не изменится, так как

спрос на импорт неэластичен;

г)         общее состояние платежного баланса США потребует обя-

зательного введения валютного контроля,

Предположим, что стоимость экспорта из США в долларах не изменяется и также не изменяется стоимость импорта в США в фунтах стерлингов (и в других иностранных валютах). При 10%-ном обесценивании доллара:

а)         состояние торгового баланса США обязательно улучшится;

б)         улучшение состояния торгового баланса США будет за-

висеть от эластичности спроса на импортные товары;

в)         улучшение состояния торгового баланса США не будет

зависеть от эластичности спроса на импорт;

г)         спрос на импорт окажется малоэластичным.

Обесценивание доллара при условиях, указанных в задаче № 3, приведет к тому, что "условия торговли" как соотношение экспортных и импортных цен:

а)         улучшатся на 10%;

б)         не изменятся:

в)         ухудшатся на 10%;

г)         для прогноза динамики условий торговли недостаточно

информации.

Меры валютного контроля, связанные с нормированным распределением валютной выручки между производителями, могли бы:

а)         ограничить импорт и временно улучшить состояние пла-

тежного баланса;

б)         увеличить импорт и временно ухудшить состояние пла-

тежного баланса;

в)         способствовать устойчивому повышению обменного курса

национальной валюты;

г)         способствовать устойчивому повышению темпов эконо-

мического роста.

Что из нижеперечисленного способствует повышению обменного курса национальной валюты (при прочих равных условиях):

а)         снижение процентных ставок в данной стране:

б)         повышение процентных ставок за рубежом;

в)         повышение в данной стране уровня цен;

г)         повышение в данной стране уровня производительности

труда:

д)         повышение в данной стране ставок номинальной заработ-

ной платы.

Если происходит ревальвация национальной валюты, то, при прочих равных условиях:

а)         пострадают отрасли, ориентированные на потребление

импортного сырья;

б)         пострадают отрасли, ориентированные на экспорт;

в)         может вырасти уровень безработицы в странах торго-

вых партнерах данной страны;

г)         это является признаком несостоятельности правительства

данной страны;

д)         не произойдет ничего из вышеназванного.

Предположим, что темп экономического роста в стране а составляет 2% в год, а темп роста денежной массы равен 3% в год. В стране В эти параметры составляют 3% в год и 4% в год соответственно. Поведенческие коэффициенты к постоянны в обеих странах. В этом случае:

а)         вероятнее всего, что валюта страны а подорожает относи-

тельно валюты страны В на 1%;

б)         вероятнее всего, что валюта страны В подорожает относи-

тельно валюты страны а на 1%;

в)         вероятнее всего, что курсы обмена валют стран А и В оста-

нутся неизменными;

г)         вероятнее всего, что странам а и В не удастся стабилизи-

ровать соотношение своих валют.

 

9.         При системе фиксированного валютного курса:

а)         кредитно-денежная политика более эффективна в качестве

инструмента экономической стабилизации, чем бюджет-

но-налоговая:

б)         кредитно-денежная политика совсем неэффективна как ин-

струмент экономической стабилизации, так как она долж-

на быть направлена на поддержание фиксированного ва-

лютного курса;

в)         кредитно-денежная политика совсем неэффективна как ин-

струмент экономической стабилизации, так как в услови-

ях открытых рынков и фиксированных обменных курсов

ожидания всегда рациональны и любая политика нейтраль-

на в отношении занятости и выпуска;

г)         ответы б) и в) верны;

д)         ничего из вышеперечисленного неверно,

 

10.       Если Центральный Банк проводит монетарную политику по

поддержанию фиксированного обменного курса национальной

валюты в малой открытой экономике при совершенной мобиль-

ности капитала, то:

а)         кривая LM будет вертикальной на уровне потенциально-

го ВВП;

б)         кривая LM будет вертикальной на том уровне ВВП, кото-

рый обеспечивается существующим в экономике уровнем

занятости ресурсов;

в)         кривая LM будет вертикальной на более высоком или низ-

ком относительно мирового уровне внутренней ставки про-

цента в зависимости от того, является ли сальдо счета те-

кущих операций отрицательным или положительным;

г)         кривая LM будет горизонтальной на уровне мировой став-

ки процента;

д)         кривая LM будет более крутой по сравнению с тем случа-

ем, когда монетарная политика не нацелена на обеспече-

ние фиксированного валютного курса.

 

Рекомендуемая учебная литература

Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика. Тесты, Тема 13.

Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Гл. 7.

Макконнехч К, Брю С. Экономикс. Гл. 40.

А. Дорнбуш Р., Фишер С Макроэкономика. Гл. 6; 20.

Фишер С, Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. Гл. 38.

Долан Э. Макроэкономика. Гл. 16.

Долан Э., Кемпбехі К, Кемпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. Гл. 21, 22.

Линдерт П. Экономика мирохозяйственных связей. Гл. 14, 15, 17, 18, 22.

Пугель Т.А., Линдерт П.Х. Международная экономика. Гл. 16-20.

 

Линвуд Т. Гайгер. Макроэкономическая теория и переходная экономика. Гл. 11.

Хейне П. Экономический образ мышления. Гл. 21.

Гальперин В. М., Гребенников П.И., Леусский А.И., ГарасевичЛ.С. Макроэкономика. Гл. 12.

Эклунд К. Эффективная экономика. Гл. 7, 9.

 

Ответы к тестам

в

б

б

в

5) а

г

б

в

9)         б

10) г




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010