В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 971342 человек которые просмотрели 19017342 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Анатомия биржевого рынка. Методы оценки уверенности и ожиданий трейдеров и рыночных тенденций

Автор: Вуди Дорси

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 1661

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 |




Крах, бум, отрицание

Несмотря на неизменность названия и обложки книги Б. Малкиеля на протяжении тридцати с лишним лет, содержание работы менялось, и очень существенно. Восхваляемое поначалу случайное блуж-дапие постепенно стало разбавляться такими вот пассажами;

Не только рынок изменяет значения различных принципиальных детерминантов котировок акций. Наиболее важные из них могут изменяться сами в зависимости от состояния рыночной психологии. Покупки акций определяются ожиданиями» а не фактами.17

Вот именно. Как раз эти-то реалии и беспокоят большинство. Фондовый рынок нелогичен. Чтобы его понять, необходимо подойти к нему с позиций психологии. В четвертом издании «Случайного блуждания» появляется глава под названием «Три гигантских шага по Уолл-Стрит», в которой автор превозносит поразительные способности Джона Темплтона, Дина Лебэрона и Джона Неффа, победивших на рынке благодаря своей «противоположности». Перевожу: они понимают, что рынок психологичен, как понимал это Дж. М. Кейнс. Так при чем тут случайное блуждание? Дополнительное воздействие на точку зрения Б, Малкиеля, как, впрочем, и других теоретиков, оказали последствия кризиса 1987 г. Поздним изданиям его книги стали вторить другие публикации, тоже характеризовавшие теорию эффективного рынка как неудачную. После кризиса фондового рынка <<Wall Street Journals процитировала слова Лоуренса Саммерса, бывшего министра финансов США: «Гипотеза эффективного рынка — самая выдающаяся ошибка в истории экономической мысли».18 При всей справедливости этих слов, это не помешало Long Teim Capital совершить свою ошибку. У экономического сообщества, как у бездетной семьи, не оказалось других ролевых моделей для воспитания. Теоретики пристрастились к финансовой математике, как к наркотику. Это была дурная привычка, но это не заставило их перестать «пользоваться» ею. Эрик Розенфельд, один из «долгосрочных капиталистов», описывает религиозную веру в предположения случайного блуждания так: «Он и его протеже бегали в библиотеку физической литературы в поисках формульных решений, которые можно было бы "втиснуть в финансы'1»,19

 

Паттерны, предсказуемость и предрассудки

«Э*ффективность» была одновременно теорией и экономической религией. Теория случайных блужданий была ее упрощенной до абсурда версией, опиумом

85 для несущего свои соережения в паевые фонды народа. То, что началось спорами и переросло в игру на бирже, достигло высшей точки соблазнения в виде фонда Long Term Capital Management и, наконец, лопнуло в виде «мыльного пузыря» <<Э*Жадности» в 2000 г. Все это куски и части, акты и сиены одной и той же финансовой саги. Теория хаоса говорит о том, что паттерны, структуры, закономерности существуют во всем. Отсюда следует, что рынки могут быть предсказуемы, и в этом-то заключена сущность смены парадигмы в сторону поведенческого финансового менеджмента,

 

А потом настал хаос

 

Пока экономисты и статистики морочили голову своими случайными блужданиями, физики и математики пришли к пониманию неслучайного характера природы, а именно хаоса, ставшего основой для полного опровержения случайности. Наиболее известным из этих ученых на данный момент является самоучка и эрудит Бенуа Мандельбро. В пользу разносторонности его интересов говорит тот факт, что он одновременно является профессором математики, машиностроения, статистики, экономики и психологии. В 1960 г. он написал научную работу о колебаниях цен на хлопок.20 В хлопке интересно то, что ценовые данные по этому сырью накоплены за несколько столетий, и Б. Мэндельбро показал, что характер их изменений не случаен. Изменения происходили в различных масштабах времени. Говоря математическим языком, они носили автомодельный характер. Впоследствии подобные явления стали называть фрактальной геометрией. Специальных терминов для его описания в то время не было. Что еще важнее, это считалось экономической ересью. О хаосе говорили, но не вслух, а вполголоса. Но что самое главное, фрактальной геометрии, или теории хаоса, недоставало слоганов, практического применения или видных «борцов за идею». Теорию хаоса также называли «теорией сложности». Людом не нравится сложность, людям нравится простота. Случайное блуждание — это проще.

 

Хаос против блуждания

И все же теория хаоса стала поворотной точкой на пути к полному отказу от теории случайных блужданий. Роберт Прехтер в своей книге «The Wave Principle of Human Social Behavior and The New Science of Socioeconomics* («Волновой принцип социального поведения людей и новая наука социономика»), ссылаясь на работу Каннингема «Unit Root Testing: A Critique from Chaos Theory», делал следующий вывод: «Ни проверки Самюэдьсона-Фэйма на эффективность рынка, ни популярная проверка Дикей-Фюллера (1979 г.) по критерию сходимости не позволяют различить полностью детерминированный временной ряд, являющийся следствием нелинейного (хаотического) процесса, и случайное блуждание. Применение этих методов к простому нелинейному ценовому процессу создает ошибочное впечатление случайности ряда».-1 То, что внешне кажется случайным, на поверку таким никогда не бывает.

ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ ПУНКТЫ

О Экономика началась не с А. Смита.

«

О В экономике всегда игнорировалась роль иррациональности на финансовых рывках.

О И теория случайных блужданий, и гипотеза эффективного рынка утверждают, что инвестор не может победить на рынке.

О Крах фонда Long Terra Capital Management и события вокруг акций э-компаний, которые я называю «Э*Жадностью», стали признаками конца «эпохи эффективного рынка». Наряду со всеми остальными крахами и «мыльными пузырями» эти два события еще раз подтвердили, что рынки имеют психологичную природу.

О Теория хаоса подтверждает наличие паттернов в рынках и их предсказуемость, как об этом и говорил А, Грнпспеп,

О Поведенческий трейдинг как раз и заключается в идентификации этих ценовых паттернов, которые мы называем «профилями высокой вероятности».




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010