В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1047624 человек которые просмотрели 19713599 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Анатомия биржевого рынка. Методы оценки уверенности и ожиданий трейдеров и рыночных тенденций

Автор: Вуди Дорси

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 1728

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 |




Предисловие и благодарности

 

Поведенческая экономика — это новое направление экономической мысли, незаметно формировавшееся в течение десятилетий. Становление этого едва оперившегося синтеза психологии и экономики происходило медленно, но уверенно, охватывая все большую и большую аудиторию» Поведенческий финансовый менеджмент постепенно привлекает к себе внимание Уолл-Стрит. Поведенческий трейдинг заключается в применении этих идей к зарабатыванию денег на финансовых рынках. Все эти поведенческие подходы основаны на доказуемых фактах человеческого поведения. Психология рынка гораздо более похожа на психологию людей, чем это представлялось раньше. И действительно, ведь это мы, люди, создаем экономические среды. Это мы образуем рынки. Это наш выбор, в сущности, «финансирует» нашу финансовую культуру. По сути, главное на рынке — это умение понимать человеческое поведение. Даже традиционные экономисты, и те начинают отвергать парадигму рационального рынка, «Освободившись» от бремени представлений о человеке как о неком рациональном роботе, мы можем изучать новую, поведенческую территорию, и ставить на ней свои вехи.

Главная тема этой новой идеи управления финансами основывается на осознании того, нто инвесторы часто ведут себя не рациональным, а эмоциональным образом. Ратификацией этого объяснения поведения финансовых рынков с психологической точки зрения служит общественное принятие «иррационального изобилия», как нельзя лучше описывающего состояние рынков ценных бумаг XXI в. Иррациональность — реальный экономический атрибут, причем это не только центральная часть поведенческого финансового менеджмента, но и новая грань всех рыночных исследований.

Рациональный подход, при котором человек рассматривается как идеально рациональный, максимизирующий полезность «субъект», дискредитирует себя. Некоторые экономисты теперь используют термин «ограниченная рациональность», показывая тем самым, что хотя человек обычно рационален, он не определяется и не ограничивается исключительно рациональными интересами. Некоторые поведенческие экономисты предпочитают оперировать понятием «квазирациональность>>: признавая рационалистическую основу, но все же оставляя место для многообразных иррациональных аномалий. Другие предлагают просто смотреть правде в глаза и «принять иррациональность». Однако есть и другая точка зрения, которая одновременно обходит и заменяет собой все эти ссылки па классический рационализм. Почему бы не признать, что единственным образующим рынки и создающим экономическую активность «фактором» является человечество? Надлежащее исследование рынков — это исследование человеческого поведения. А человеческая натура определенно не рациональна, хотя, безусловно, ей свойственна рациональная черта. Люди и рынки объединяют в себе эмоциональное, рациональное и физическое функционирование. Поведенческий трейдинг как раз и заключается в постижении того, как эти три аспекта человеческого поведения проявляются на финансовых рынках. Описание взаимодействий между ними составляет новую теорию управления финансами, названную теорией триединства, разработанную мною и представленную в этой книге. Я начал работать на финансовых рынках почти двадцать лет назад, когда создал Market Semiotics, Inc., институциональную исследовательскую службу. В 2001 г. мы с моим партнером Андреасом Калианосом образовали Semiotics Capital Management — организацию, призванную применить мои теории поведенческого финансового менеджмента в трейдинге на финансовых рынках. Наш первый хеджевый фонд, использующий поведенческую стратегию торговли, получил название Semiotics FundL В том же 2001 г. к нашей команде присоединился Дэвид Ричмэн.

Как и любой другой человек, я являюсь всего лишь частью того мира, в котором живу. История моей жизни, в том числе и эта книга, есть результат бесчисленных воздействий. Нам не под силу отметить заслуги всех, кому мы должны быть благодарны, но считаем необходимым приложить к этому максимум усилий. Работа над «Поведенческим трейдингом» фактически началась 19 лет назад, когда я описал основные идеи, легшие в основу книги под названием «Stock Market Semiotics»

 

3-1464 33

(«Семиотика фондового рынка»). Несмотря на то, что на какое-то время идея книги быда забыта, «Поведенческий трейдинг» является прямым результатом того раннего импульса. Дальнейшее влияние на мои мысли, на мою способность видеть и интерпретировать оказали идеи Джорджа, Билла и Пегги. Данная конкретная работа родилась в процессе дискуссий с Ричардом и Памелой, а ее формальную реализацию осуществили Майлз Томпсон и Виктория Ларсон из издательства TEXERE, Виктория, мой редактор и друг, проделала большую работу и превратила-таки мою рукопись в ту законченную и лаконичную книгу, что вы держите в своих руках. Также я должен поблагодарить своих партнеров по Semiotics Capital Management за их воодушевление и внимательное чтение моих черновиков, В частности, Хант Тейлор из Haitz Investments потратил на изучение рукописи много времени и внес много полезных предложений. Другим читателем, внесшим свой вклад в редактуру книги, стала Меган Брэдли, Двое наших давних клиентов и крупных инвесторов, Феликс Зулауф из Zulauf Asset Management и Джон Портер из Barclays Global Capital, за годь! работы дали мне множество прекрасных поводов для выработки и развития моих идей. Они для меня как братья по рынку, с которыми я прошел через множество различных рыночных перепетий. Этан Митчелл безукоризненно поработал над литературными источниками, выискивая сведения, подкрепляющие исторические и экономические исследования этой книги, Тейлор Браун оказала неоценимую помощь в подготовке и переделывании всех графиков, Маделейн Дорси помогала на ранних стадиях работы, а Тиффани Лоу-ренс помогла мне тщательным изучением и постоянной поддержкой всех начинаний Market Semiotics. Наконец, я хочу выразить глубочайшую благодарность моей прекрасной жене Б, Amore*.

ВудиДорси Каслтон, штат Вермонт Январь 2003 г.

 

'* Люблю (итал.).

 

История любого класса активов насчитывает 300 лет документально подтвержденных рыночных взлетов и падений1*. Как же могло случиться, что в 2000 г., когда фондовый рынок в очередной раз достиг своего пика, инвесторы не смогли понять, что данный «мыльный пузырь» был просто еще одним инвестиционным искушением, таким же, как и все предшествовавшие? Эта книга раскрывает суть этого вопроса и представляет новый подход к инвестированию, основанный на поведенческом финансовом менеджменте и трейдинге. Поведенческий финансовый менеджмент, являющийся подвидом поведенческой экономики, рассматривается здесь как более реалистичная инвестиционная парадигма, так как позволяет нам понять самих себя как неидеальных существ. Поведенческий трейдинг позволяет нам успешнее и последовательнее управлять своими инвестиционными портфелями.

 

Знакомьтесь, революция

* Здесь и далее см. Примечания на с. 392-395.

 

Поведенческие, или нетрадиционные, перцепции всегда наводняли финансовые рынки. Первич-

 

ность психологии на рынках признают даже величай-шие финансовые фигуры нашего времени, В то же время, очевидно, что существующие теории, описывающие экономику и рыночный процесс, содержат существенные недостатки, так как с ними мы не достигаем желаемых результатов. Мы не достигаем желаемых результатов потому, что в существующих теориях не признается первичность роли иррационального и эмоционального поведения людей на рынках в той степени, в какой эта роль проявляется во всех остальных составляющих нашей жизни. Революция, которую производит поведенческая экономика, включает в себя признание и принятие того факта, что рынки и экономика никогда не находятся в равновесии, и причиной тому служит присутствие человеческого, нетрадиционного фактора. Собственно, идентификация объема дисбаланса между рыночными ценами и предвзятостью участников есть лучший способ предсказания последующего поведения рынка. Деньги можно заработать именно на выявлении ошибок, совершаемых другими рыночными игроками.

 

Человек — мерило рынка

Концепция гуманизма Платона состояла в том, что человек как триадическая структура состоит из эмоций, мыслей и действий. Сходные триады также присутствуют в древнегреческих категориях, обозначавших акты речетворчества, логос, этос и пафос, а также у более современных писателей, включая Т. Гоббса,

37

Г, Гегеля и 3. Фрейда. Очевидно, что рынки создают люди. Следовательно, движущие рынками мотивации присутствуют в самом человеке. Центральное место в новом понимании поведенческого финансового менеджмента занимает гермесова доктрина — «то, что находится вверху, подобно находящемуся внизу», она же доктрина макрокосма и микрокосма, заимствованная, в том числе, и экономистами. Другими словами, между функционированием человека и функционированием рынка можно провести прямые аналогии. В масштабе человека основными функциями являются эмоции, мысли и действия. В масштабе рынка мы называем те же самые эмоции рыночным настроением, сознанием и телом. В масштабе человека данные функции являются результатом работы трех отделов мозга, а именно — эмоционального, рационального, и примального. В масштабе рынка этим отделам соответствуют психология, инвестиционные идеи и техника.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010