В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1049228 человек которые просмотрели 19724185 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Анатомия биржевого рынка. Методы оценки уверенности и ожиданий трейдеров и рыночных тенденций

Автор: Вуди Дорси

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 1728

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 |




«давай сделаем это по-быстрому»

 

Майкл Слот и Мейр Стэтман, авторы статьи «Насколько полезен индекс ожиданий?», опубликованной в « Financial Analysts Journal* в 1988 г., попытались на скорую руку обосновать полезность объекта своего исследования. Авторы предполагают, что единственный «индекс ожиданий» — это индекс, составляемый журналом «Investors Intelligence*. Как мы отметили выше, с данным показателем сопряжены реальные проблемы временного характера. Кроме того, указанные авторы построили свои данные таким образом, что их индекс носит явный «медвежий» оттенок, хотя это, во-первых, неинтуитивно, во-вторых, менее привлекательно, чем «бычий» индекс, которым пользуются реальные участники рынков. В таком «быстром прочтении» ожидание, составленное едва знакомыми с рыночной психологией экономистами, выглядит несколько «скользким», неточным и непригодным для предсказания перспектив

157 рынка. Авторы провели несколько простых проверок, ничего не увидели и тут же заключили, что ожидания бесполезны. Впрочем, не будем слитком строги к этим первопроходцам. Первые поселенцы, как правило, не понимают, что за территорию они пытаются завоевать.

 

Стремительный возврат к «случайной» тактике

М, Стэтмап и М. Слот ошиблись в том, что предположили, будто одного короткого взгляда на рыночные ожидания будет достаточно, чтобы спрогнозировать нечто настолько же определенное, как завтрашний высокий уровень «Доу-Джонса». Второй их вывод, помимо отрицания прогнозной способности ожиданий, состоял в том, что «непоколебимость убеждения в бесполезности индекса является результатом когнитивных ошибок, из-за которых люди начали находить структуры в случайных данных и отрицать факты, противоречащие их убеждениям»/9 Авторы не могли пользоваться настоящими данными ожиданий. Они не понимали, что ожидание хотя и является главным симптомом рынка, но может и не предсказывать его будущие состояния в том виде, в каком они предполагали. Причина внимания или веры инвесторов в ожидания кроется в том, что это, безусловно, правда, но необязательно вся правда о рыночном процессе. Остальная часть работы посвящена прилежному» но необязательному пересказу чужих мыслей своими словами; авторы вновь ударились в парадигму случайного блуждания. Иными словами, если нечто 168 представляется случайным, значит, оно к есть случайно, А если кто-то убежден в обратном, то этот кто-то иррационален, и его надо сдать в поликлинику, «для опытов». Подобно рискованному предприятию Б. Малкиеля, это напоминает свободное обращение с поведенческими исследованиями для доказательства того, что иррациональны оппоненты, но не мы сами. Разве это не близорукое использование близорукости? Если мы чего-то не понимаем или не знаем, как использовать, значит, это практически бесполезно. А так как себя мы считаем экспертами, любой, кто имеет неосторожность верить в ожидания, совершает когнитивную ошибку или, проще говоря, позволяет себя дурачить, стало быть, и сам /су-рак.

 

Как и следовало ожидать...

В 2002 г. в том же «Financial Analysts Journals появилась статья под названием «Ожидания инвесторов и прибыльность акций». Ее авторы, Кеннет Фишер и. Мейр Стэтман, спустя 14 лет после опубликования статьи про «индекс ожидания», с самого начала пишут: «Актуальность исследований ожиданий инвесторов обусловлена двумя причинами. Во-первых, они раскрывают предвзятость составляемых инвесторами прогнозов фондового рынка. Во-вторых, они показывают возможности для извлечения дополнительных прибылей из этих предвзятостсй».50 Отход М. Стэтмана от его предыдущих экспрессивных выводов о «бесполезности ожиданий» налицо. Что случилось? Прежде всего, вмес-

12 - 1464 169

то беглого анализа ожиданий и скоропалительных выводов, авторы потратили болыяе^времени и учли больше обстоятельств. Они разделили весь мир субъектов ожиданий на три группы: профессионалы, полупрофессионалы и индивидуальные инвесторы. Соответственно, для этих групп используются следующие показатели ожиданий: данные Merrill Lynch, индекс «Investors Intelligence^ и индекс Американской ассоциации индивидуальных инвесторов. Данные компании Merrill Lynch принимаются (на наш взгляд — несколько ошибочно) за «профессиональные». Под «данными» имеется в виду величина, ежемесячно составляемая по результатам опроса фондовых аналитиков, количество которых в целях данного исследования составляет всего 15-20 человек. В свете малочисленности участников, проведения оценки* один раз в месяц, а не один раз в неделю, и последующего ниспровержения репутации институциональных аналитиков в ходе «Э*Похмелья» достоверность прд-фессиональных ожиданий вызывает сомнения. Исследователи установили наличие сильной корреляции между ожиданиями индивидуальных и полупрофессиональных инвесторов и почти отсутствие таковой между ожиданиями этих двух групп и ожиданиями профессионалов. Это может быть связано с тем, что институциональные аналитики играют в свою игру, что не способствует откровениям в отношении рыночных перспектив. Тем не менее, вывод авторов сводится к следующему: «Таким образом, комбинация ожиданий данных трех групп служит прогнозом будущих значений индекса S&P, что может использоваться в тактических программах размещения активов».51 То есть на моделировании ожиданий можно заработать!

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 | 102 | 103 | 104 | 105 | 106 | 107 | 108 | 109 | 110 | 111 | 112 | 113 | 114 | 115 | 116 | 117 | 118 | 119 | 120 | 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 | 130 | 131 | 132 | 133 | 134 | 135 | 136 | 137 | 138 | 139 | 140 | 141 | 142 | 143 | 144 | 145 | 146 | 147 | 148 | 149 | 150 | 151 | 152 | 153 | 154 | 155 | 156 | 157 | 158 | 159 | 160 | 161 | 162 | 163 | 164 | 165 | 166 | 167 | 168 | 169 | 170 | 171 | 172 | 173 | 174 | 175 | 176 | 177 | 178 | 179 | 180 | 181 | 182 | 183 | 184 | 185 | 186 | 187 | 188 | 189 | 190 | 191 | 192 | 193 | 194 | 195 | 196 | 197 | 198 | 199 | 200 | 201 | 202 | 203 | 204 | 205 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010