В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1065888 человек которые просмотрели 19862076 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Секреты биржевой торговли

Автор: В. Твардовский

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 2178

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 |




Глава 24 тренды. линии поддержки и сопротивления трендов

 

Пока на рынке присутствуют покупатели и продавцы, будут существовать спрос и предложение на конкретную ценную бумагу. Всегда найдутся желающие купить по цене, которая кому-то кажется разумной, и всегда найдутся желающие продать. Баланс спроса и предложения определяет цену в каждый конкретный момент времени. Этот баланс подвержен внешним влияниям. Положительные и отрицательные новости и события изменяют представления игроков о стоимости ценной бумаги и сдвигают баланс в ту или иную сторону. Поскольку каждый инвестор действует по собственным побуждениям, на которые влияет множество внешних и внутренних факторов, цены меняются на первый взгляд достаточно хаотично. Некоторые исследователи фондового рынка утверждают, что движение цен на небольших временных интервалах походит на траекторию блужданий броуновской частицы. Иными словами, отклонение цены от первоначального значения есть случайная величина, подчиняющаяся гауссовому распределению со среднеквадратичным отклонением, прямо пропорциональным корню квадратному из времени. Мы еще вернемся к этой теме в частях VI и VII, где будут рассматриваться особенности торговли на коротких временных интервалах. Что же касается больших интервалов времени, то здесь нет места хаосу. Об этом уже говорилось в гл. 19 и 21. Более того, сам предмет настоящей главы — тренды ценных бумаг — достаточно красноречиво опровергает представления сторонников теории хаоса.

Определение тренда

На больших временных интервалах случайность событий нивелируется, а движение цен кажется более определенным. Скажем, при анализе графика цен с помощью недельных свечей или баров на годовом промежутке времени влияние внутридневных новостей становится полностью незаметным. Таким образом, «случайное блуждание цены», видимое внутри дня на минутных интервалах, складывается в четкое и закономерное движение, полностью объясняемое фундаментальными и макроэкономическими факторами.

В том случае если цены в целом движутся в определенном направлении, то говорят, что они находятся в тренде. Если цены в основном движутся наверх, то говорят, что имеет место восходящийкли an-тренд (up trend). Если цены в основном движутся вниз, то говорят, о нисходящем или о даун-тренде (down trend). Если цены в основном движутся в боковом направлении, то на рынке присутствует боковое или ненаправленное движение — боковой тренд, «боковик» или рейндж (range). На рис. 24.1 — 24.3 показаны нисходящий и восходящий тренды, а также боковое движение на примере дневных графиков цен некоторых акций российских эмитентов.

Можно сформулировать эти качественные описания более точно.

Если цены в процессе движения последовательно формируют повышающиеся локальные минимумы, а каждый следующий локальный максимум находится не ниже предыдущего, то имеет место восходящий тренд. Наоборот, если цены в процессе движения последовательно формируют понижающиеся локальные максимумы, а каждый следующий локальный минимум находится не выше предыдущего, то имеет место нисходящий тренд.

Следует сказать, что в любом определении тренда, в том числе в данном выше, имеется определенный волюнтаризм. Тренды должны соотноситься с масштабом цен, в котором ведется анализ. На одном и том же рынке может присутствовать несколько различных трендов. Другие определения тренда, вовлекающие в рассмотрение технические индикаторы, будут рассмотрены позже.

Анализ графиков различных ценных бумаг показывает, что большую часть времени цены проводят в условиях отсутствия направленного движения и только треть или четверть «жизни» находятся в восходящем или нисходящем тренде. Именно тренды позволяют игрокам извлекать из рынков значительную прибыль. При хороших трендах цена бумаги изменяется от 50 до 500% от первоначальной. Определение начала зарождения тренда и момент его окончания —

вот что стремятся обнаружить быстрее других участников торгов подавляющее большинство игроков.

Фазы тренда

Сейчас нам предстоит разобраться с ответом на вопрос: откуда берутся тренды? Каждый тренд, как любой процесс, длящийся во времени, имеет три фазы: зарождение, развитие и завершение.

Зарождение тренда происходит, как правило, под воздействием каких-либо новостей, которые готовы поступить на рынок. Новостей еще нет, но некоторый круг участников либо предугадывает их появление, либо, обладая инсайдерской информацией, знает, что они с большой вероятностью должны появиться. Таковыми новостями могут быть очень хороший финансовый отчет, который мало кто мог предусмотреть, или положительный прогноз экономического развития эмитента, какое-либо корпоративное событие (например, выгодное приобретение или смена команды управления на более сильную, выход на новые рынки сбыта или доступ к более дешевым ресурсам) и т.п Как правило, такая информация должна быть «долгоиграющей», т.е. факторы, лежащие в ее основе, должны действовать довольно долго. Информацией о возможности поступления этих новостей или вероятности осуществления тех или иных событий обладает достаточно узкий круг инвесторов, которые, как правило, и получают основной доход от реализации будущего тренда. Итак, они начинают открывать позиции по будущему тренду. Если

 

новости или события носят явно позитивный характер, они начинают покупать бумаги и открывают длинные позиции. Этим изменяется рыночный баланс спроса и предложения. Если баланс спроса и предложения изменяется достаточно резко, это не проходит мимо внимания других инвесторов, которые опираются в своих наблюдениях на технические индикаторы. Естественно, последние включаются в игру и усиливают движение начального момента. Таким образом,

перед формированием тренда часто наблюдается сильное движение в направлении его будущего развития. Развитие тренда зиждется на осознании участниками несправедливости текущей цены бумаги по сравнению с ее будущей стоимостью. Ни одна новость не воспринимается всеми инвесторами одинаково однозначно. Наиболее прозорливая часть инвесторов сразу осознает ее перспективы, другая часть, более консервативная, нуждается в получении дополнительных подтверждений и расчете различных вероятностей развития событий. Наиболее оптимистично настроенные инвесторы спешат войти в рынок по тренду и «питают» его своими деньгами и эмоциями. Если формируется ап-тренд, то его развитию также способствует закрытие коротких позиций игроками, которые не успели вовремя оценить существо момента.

В процессе развития восходящего движения все новые и новые инвесторы постепенно проникаются идеей тренда, принимают сторону большинства и приходят на рынок, покупая бумаги и толкая цены вверх. Процесс этот может длиться достаточно долго. На рис. 24.2 показан рост обыкновенных акций оператора дальней связи компании ОАО «Ростелеком». До момента начала его развития рынок был убежден в убыточности или низкой эффективности действий компании на рынке услуг по предоставлению междугородной и международной связи. Эта уверенность базировалась на предыдущих отчетах о прибылях и убытках компании. Заметный для прибылей компании перелом наступил летом 2001 г., однако для большинства игроков это стало ясно лишь в первый месяц осени, когда тренд начал формироваться. Дальнейшее развитие событий перманентно подтверждало тезис об улучшении финансовых показателей компании, что привело к довольно сильному и стабильному росту акций этого эмитента.

Кроме экономических и финансовых предпосылок развития тренда существует еще одно «топливо», которое работает на усиление тренда. Это психология игроков. Важная психологическая черта подавляющего большинства людей (а игроки — тоже люди!) — стремление сбиваться в массу. Подавляющее большинство индивидуумов чувствует себя при этом комфортнее. Когда все вокруг покупают одну и ту же акцию, когда о том, как эта акция выросла за вчерашний день, за прошедшую неделю, за истекший месяц, достаточно много говорят, очень трудно удержаться от соблазна и не вступить в игру. Естественно, люди, покупающие только потому, что покупают все кругом, всегда находятся, и они тоже двигают цены вверх. Однако присоединяются они к игре обычно на завершающих этапах развития тренда.

Завершение тренда, как правило, связано с устранением дисбаланса спроса и предложения. До тех пор пока существует дисбаланс спроса и предложения, существует и тренд. Именно этот постоянный дисбаланс толкает цены вверх в случае преимущества покупателей над продавцами или вниз — в случае превосходства продавцов над покупателями.

Часто можно услышать, что ап-тренд заканчивается, когда с рынка уходит последний покупатель, а даун-тренд — когда рынок покинул последний продавец. В первом случае это означает, что тренд будет развиваться, пока есть желающие покупать бумагу по все более и более высоким ценам в надежде, что она еще вырастет. Как только такие желающие заканчиваются (т.е. последний покупатель уходит с рынка), заканчивается и тренд. Как правило, последними покупателями и продавцами являются самые неопытные инвесторы, начитавшиеся газет и журналов. Это расхожее рассуждение не стоит воспринимать иначе, как метафору. На самом деле покупатели существуют всегда, так же как и продавцы. Вопрос лишь в уровне цены, который изменяет баланс между этими группами игроков.

В последней стадии завершения ап-тренда его развитие очень часто приобретает взрывной или экспоненциальный характер. Рост его ускоряется, и кажется, что конца этому не будет. Именно это обманчивое впечатление толкает неопытных игроков к совершению поспешных покупок по любым, еще вчера, казалось бы, немыслимым ценам. Спустя некоторое время после завершающих покупок последние участники обнаруживают, что рядом с ними нет больше покупателей. Поддержка в виде покупательского спроса стремительно уходит вниз. А продавцы, стремясь зафиксировать свою прибыль, с азартом продают по все более и более низким ценам.

Конечно, смена дисбаланса спроса и предложения в обратную сторону должна быть обусловлена чем-то еще помимо банального ухода с рынка продавцов в случае даун-тренда и покупателей в случае ап-тренда. Такое изменение баланса может иметь несколько объяснений. Во-первых, действие первопричины, вызвавшей движение курса бумаги вверх или вниз, не длится вечно и постепенно сходит на нет. В момент, когда действие первопричины тренда

ГЛАВА 24 Тренды Линии поддержки и сопротивления трендов

исчерпано, исчерпаны и основания для продолжения развития тренда. Когда достаточное количество игроков осознает отсутствие причины, лежащей в основании тренда, наступает фаза коррекции с последующей консолидацией цен, а рынок выходит из тренда. Во-вторых, тренд может окончиться под воздействием грядущей новости или события, имеющего противоположное текущему тренду направление. Это более редкая ситуация, которая может привести не просто к завершению тренда и началу длительной консолидации, а к развороту тренда в обратном направлении.

Признаки завершения тренда. Распознать момент завершения ап-тренда нелегко. Тем не менее есть некоторые признаки, которые могут помочь в этом.

Первое — бумага, находящаяся в тренде, приобретает немыслимую популярность и известность у аналитиков и журналистов. Как только встретите утверждение, что тренд успешно развивается, насторожитесь: конец развития тренда может быть очень близок!

Второй признак: перед окончанием тренда возникают очень сильные движения в обратном направлении. Игроки часто путают такие движения с обычной коррекцией в рамках самого тренда и соответственно с хорошей точкой входа в тренд. Однако это не так. Это моменты, когда самые информированные инвесторы выходят из одной позиции и занимают противоположную в уверенности скорого окончания тренда и разворота в обратную сторону. Если на графике цены стали заметны сильные движения в противоположном направлении при высоком объеме торгов, то это уже не просто повод насторожиться, а причина закрыть часть трендовых позиций, чтобы зафиксировать прибыли. И уж тем более причина не входить в тренд, если вас там еще нет.

Третий признак завершения тренда, который хорошо работает в техническом анализе, — это прорыв линии поддержки ап-тренда вниз или линии сопротивления даун-тренда вверх.

 

Линии поддержки и сопротивления трендов

Для того чтобы понять, что такое прорыв тренда, рассмотрим график цен акций, находящихся в восходящем тренде (рис. 24.44), с нанесенной на этом графике линией поддержки тренда.

Линия поддержки восходящего тренда (линия спроса) подобно уровню поддержки проводится через два или несколько локалъ пых минимумов цены. Естественно, эта линия направлена вверх. Смысл ее состоит в том, что появление следующего минимума цены не должно опускаться

ниже этой линии. Следовательно, каждый следующий минимум лежит выше предыдущего, цены в целом растут, и бумага по определению находится в восходящем тренде. Как правило, последовательность минимумов цены хорошо укладывается на линию поддержки тренда или лежит в непосредственной близости к ней.

Рис. 24.4. Восходящий тренд обыкновенных акций ОАО «Сургутнефтегаз» с двойной линией поддержки тренда

 

Чем сильнее тренд, тем большее число минимумов расположено вблизи линии поддержки тренда.

Наоборот, для нисходящего тренда определяющим параметром является последовательность понижающихся максимумов.

Через два или более последовательно понижающихся максимумов цены проводят прямую линию, которую мы будем называть линией сопротивления нисходящего тренда или линией предложения.

Такая линия, естественно, имеет наклон вниз. На рис. 24.5 представлен нисходящий тренд со своей линией сопротивления.

Естественно, чем большее число максимумов лежит на линии сопротивления, тем более сильный нисходящий тренд присутствует на рынке.

Как мы упомянули, одним из признаков конца тренда или разворота является пробой линии поддержки в случае ап-тренда или линии сопротивления в случае даун-тренда. Именно эти моменты, отмеченные стрелками, и изображены на рис. 24.4 и 24.5.

На рис. 24.4 представлена еще одна классическая фигура, подтверждающая смену тренда. Это возврат к старой уже пробитой линии тренда и отражение от нее. Этот момент на рис. 24.4 отмечен второй стрелкой вниз и представляет собой подтверждение смены восходящего тренда и сильный сигнал на продажу.

После пробоя линии тренда редко бывает так, чтобы цены возвращались к пробитой линии более одного раза. Поэтому линия тренда, в отличие от простой линии поддержки или сопротивления, в дальнейшем может быть благополучно забыта и убрана с графика.

Точно так же, как и при прорывах уровней сопротивления и поддержки, рассмотренных в предыдущей главе, прорывы трендовых линий могут быть ложными. Правила определения ложности прорыва практически такие же, как и правила, по которым определяют истинность или ложность прорывов уровней сопротивления и поддержки. Поэтому подробнее мы на них останавливаться не будем, отсылая читателя к гл. 23.

 

Глобальный тренд и контртренды

Рассказ о трендах был бы неполон, если бы мы не упомянули о представлениях Чарльза Доу (Charles Dow) — основоположника биржевых индексов и науки о трендах, который в начале XX в. сформулировал свои идеи. Мы представим эти идеи применительно к трендам в современной интерпретации:

движение рынка состоит из трех трендов: долгосрочного, среднесрочного и краткосрочного;

на рынке всегда присутствует долгосрочный тренд. Характерный период долгосрочного тренда — несколько лет (как правило, от двух до десяти). Этот тренд в зависимости от длительности хорошо виден либо на недельных, либо на месячных или квартальных графиках;

долгосрочный тренд состоит из среднесрочных восходящих и нисходящих трендов. Причем среднесрочный тренд, направление которого совпадает с долгосрочным, называется подтверждающим. А среднесрочный тренд, направление которого не совпадает с направлением долгосрочного, называется корректирующим или контртрендом. Среднесрочные тренды, как правило, в несколько раз меньше долгосрочных — от двух-трех месяцев до года. Среднесрочные тренды хорошо видны на дневных интервалах;

как долгосрочные тренды состоят из среднесрочных, так и среднесрочные складываются из краткосрочных движений рынка. По отношению к среднесрочным трендам краткосрочные также делятся на подтверждающие и корректирующие (контртренды);

объемы торгов должны подтверждать тренд. В направлении основного тренда объемы постепенно растут, а в направлении корректирующего — постепенно падают.

На рис. 24.6 хорошо виден долгосрочный восходящий тренд индекса РТС, развивающийся более четырех лет. Тренд выделен тремя регрессионными линиями, характеризующими границы тренда и его осевую линию. Два корректирующих среднесрочных тренда «корректируют» значение индекса от верхней границы долгосрочного тренда к нижней. Заметим, что среднесрочные восходящие тренды (на рисунке они не выделены) имеют гораздо более высокий наклон по сравнению с долгосрочным трендом.

На рис. 24.7 показан тот же индекс РТС только на дневных барах в районе второго корректирующего тренда. Видно, что в июне 2000 г. зародился нисходящий среднесрочный тренд, который действовал приблизительно до октября месяца. При этом если не видеть картину рынка на большем масштабе, то легко открыть неверную позицию.

Для примера краткосрочного тренда рассмотрим среднесрочный восходящий тренд НК ЮКОС, показанный на рис. 24.8. В масштабе дневных баров выделить краткосрочный тренд без соответствующего опыта достаточно трудно. Тем не менее, во второй половине марта 2002 г. на рынке присутствовал именно краткосрочный даун-тренд, показанный на рис. 24.9 в другом масштабе.

На рис. 24.9 показаны краткосрочные восходящий и нисходящий тренды, действующие в рамках среднесрочного ап-тренда (пунктирные линии трендов). Линия поддержки среднесрочного восходящего тренда показана внизу сплошной линией. Еще раз заметим, что наклон линии поддержки краткосрочного ап-тренда превышает наклон линий поддержки среднесрочного и долгосрочного восходящего трендов.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010