В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1087901 человек которые просмотрели 20123178 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Секреты биржевой торговли

Автор: В. Твардовский

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 2199

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 |




Глава 49 управление риском позиции и определение точек выхода

 

После того как позиция открыта, трейдеру необходимо ограничить риски, что производится выставлением приказа стоп-лосс. При выставлении таких приказов самое важное — предотвратить случайное срабатывание. Это достигается правильным определением уровней поддержки/сопротивления, волатильностью актива и выбором «вероятности несрабатывания» стопа. Последнее аналогично расчету вероятности неблагоприятного движения цены до установленного стопа на заданном временном горизонте. Обо всех этих методах шла речь в гл. 47 и 48, когда мы обсуждали методику оценки рисков при входе в позицию. Выставление первоначального приказа стоп — вещь, абсолютно необходимая для начинающего игрока, но одним этим действием ограничение рисков не исчерпывается. Ограничение рисков есть составная часть более общего процесса — управления рисками. Эта тема уже непосредственно примыкает к очень важной теме управления капиталом.

Управление риском позиции складывается из трех компонентов:

движения стоп ордеров,

увеличения или уменьшения позиции по мере изменения цены,

правил выхода из позиции при неблагоприятном развитии событий (отрывы цен, пробои уровней, возвраты цен на прежние рубежи, отсутствие или наличие прибыли в первые дни и т.п.).

Все эти аспекты мы рассмотрим в настоящей главе, а анализ начнем с установки и движения приказов стоп-лосс.

 

Правило первоначального риска

и установка начального приказа стоп-лосс

Первоначальный уровень установки приказа стоп-лосс определяется одновременно с решением открыть позицию и вычислением потенциального риска по позиции. Очевидно, что приказ не может стоять внутри зоны риска, которую определил инвестор при открытии позиции. Иначе вероятность его срабатывания и потери денег слишком велика. Понятно также, что приказ на закрытие позиции не должен находиться далеко от зоны риска. Иначе в случае неблагоприятного развития событий потери, вызванные неблагоприятным движением цены и срабатыванием приказа, могут быть слишком велики. Существует оптимальное место расположения приказа стоп, где потери еще не так велики, а вероятность срабатывания относительно невелика. Это место соответствует правильно определенной границе зоны риска.

Таким образом, наиболее целесообразно ставить приказ стоп-лосс на границе зоны риска. Следовательно, проблема оценки границ зоны риска и величины риска представляет собой очень ответственную задачу.

Перечислим те методы, которыми пользуются трейдеры при вычислении границ стопа по предполагаемой сделке.

Установка стопа на продажу подуровнем поддержки и стопа на откуп над уровнем сопротивления.

Это самый простой способ установки стоп-приказов. Им пользуется большая часть неискушенных трейдеров. Достоинства такого размещения стопа состоят в простом и легком определении границ движения цены и зоны риска. Недостаток состоит в том, что профессионалы «охотятся» за такими стопами. Практика показывает, что приказ стоп, размещенный вблизи уровня поддержки или сопротивления, с большой вероятностью обречен на срабатывание. Следовательно, ничего, кроме потери денег и ложной уверенности защищенности, он не может принести своему владельцу. Единственный способ избежать срабатывания стопа, установленного вблизи уровня, — сместить его на 2-3% относительно общепризнанного значения этого уровня. А это уже сильно увеличивает риски открытой позиции в случае неблагоприятного развития цены. Мы придерживаемся той точки зрения, что при выставлении стоп-приказов нужно учитывать проходящие вблизи возможные уровни, но ставить приказ непосредственно вблизи уровней поддержки/сопротивления не всегда целесообразно.

Стоп и оценка границы зоныриска производятся по минимальной (максимальной) цене, достигнутой за предыдущие несколько торговых периодов.

Если игрок пользуется дневными графиками, то в качестве периода берется день. Чем на больший срок потенциально открывается сделка, тем большее количество игровых периодов должно использоваться для нахождения локальных экстремумов цены.

Понятно, что при открытии длинной позиции ищутся локальные минимумы, а при открытии короткой — локальные максимумы. Поясним, что подразумевается под словом локальный максимум или минимум. Локальный минимум означает, что в предшествующий и последующий периоды минимумы цены находились выше этой точки. Аналогично определяем локальный максимум цены — это наибольшая цена, зарегистрированная на этом периоде, которая выше наибольших цен окружающих периодов.

Это один из наиболее распространенных и любимых трейдерами методов установки начального стопа. Его явными достоинствами являются простота и наглядность, а недостатком — частое срабатывание на волатильных рынках со слабым трендом. Но надо иметь в виду, что на рынках с сильным трендом стоп может оказаться слишком далеко от цены входа в позицию.

Стоп и оценка границы зоны риска производятся с помощью индикатора Parabolic SAR (см. гл. 29).

Достоинствами этого индикатора является то, что он «двигает» стоп в нужную сторону с нужной скоростью, поспевая за рынком. В качестве недостатка можно привести лишь один: Parabolic SAR плохо работает на боковых рынках.

Использование минимумов и максимумов, образованных границами Боллинджера (см. гл. 28), в качестве оценки границ зоны риска.

Здесь используется период границ Боллинджера, соответствующий планируемому сроку удержания позиции, а параметр сдвига d подбирается для наилучшего удовлетворения поставленным целям на исторических данных.

Установка стоп-приказов под/за уровнями Фибоначчи.

Способ великолепен при торговле на трендовых рынках, а его «незатасканность» гарантирует некоторую работоспособность на нашем рынке.

При определении цены стоп и выставлении соответствующего приказа фактически производится ограничение рисков позиции. При этом величина первоначального риска определяется по формулам, аналогичным (47.12)-(47.13):

 

для длинной позиции и

Risk =ioo%-niS& <49-2>

для короткой.

Здесь вместо величин Р+(Т), используемых в формулах (47.12)-(47.13), применяется уровень Stop первоначальной цены стоп-при-каза. В вышеприведенных выражениях, как и в предыдущих формулах, Р и N — цена открытия позиции и размер позиции в ценных бумагах соответственно.

Существует общее правило, которое гласит:

Нельзя подвергать в одной сделке риску сумму, большую

чем 2 % торгового капитала. Это правило означает, что после десяти срабатываний подряд приказов стоп-лосс и потери на каждой сделке 2% от величины счета, капитал снизится всего лишь до 82%, а после 50 неудачных сделок подряд у инвестора останется 36,4% первоначального капитала. Это жесткое правило, защищающее игрока от тотального разорения на первых нескольких сделках. Правило двух процентов — это краеугольный камень системы риск-менеджмента как для начинающих, так и для профессиональных спекулянтов. Использование этого правила отнюдь не значит, что в сделку нельзя входить, если риск превышает 2%. Это просто означает, что капитал, задействованный в сделке, необходимо подобрать так, чтобы правило двух процентов было выполнено. Иными словами, величина позиции N по бумагам должна быть выбрана в формулах (49.1) и (49.2) так, чтобы выполнялось условие

Risk < 2%.

Профессиональные спекулянты, торгующие внутри дня, о которых речь шла в предыдущей части книги, ужесточают это правило требованием максимальной потери по сделке до 1 % торгового капитала. То же самое можно посоветовать и начинающим инвесторам до тех пор, пока торговые результаты не станут стабильными и прибыльными.

Нарушение этого правила называется большой торговлей относительно капитала. В подавляющем большинстве случаев пренебрежение этим правилом ведет к потере денег и прекращению возможности торговать. Опытные игроки, торгующие по дневным или часовым графикам, редко уклоняются от правила двух процентов в большую или меньшую сторону. При увеличении риска возрастает вероятность понести значительные убытки, а при снижении до 1% и ниже — эквивалентно снижается потенциальная прибыль. Правило двух процентов — это эмпирическая оценка наиболее разумной величины риска: оно оплачено потом и деньгами многих поколений трейдеров. Этот закон требует к себе внимания и уважительного отношения.

Напоследок уместно сказать два слова о необходимости выставления приказов стоп-лосс. На эту тему в литературе и торговом сообществе периодически вспыхивают довольно острые дискуссии. Наша позиция относительно надобности выставления стопов такова: для начинающих и продвинутых инвесторов выставление приказа стоп-лосс является столь же обязательным условием торговли, как страховка для альпиниста, совершающего первые восхождения. Лишь для профессионала, присутствующего на рынке три года и более, выставление приказа стоп-лосс может быть осуществлено в «голове» или на бумаге, а не на сервере у брокера. Это связано с высоким уровнем дисциплины у профессионалов и привычкой легко признавать ошибки — качество, которого лишено большинство начинающих игроков.

 

Правила движения приказа стоп

Итак, сделка найдена. Риски подсчитаны. Позиция открыта. Первоначальный приказ стоп-лосс выставлен. Цены двинулись в благоприятную сторону и превратили позицию в «прибыльную», по крайней мере «на бумаге». Что делать дальше? Далее у игрока появляется новая цель: не дать превратиться прибыльной позиции в убыточную и зафиксировать как можно большую прибыль. Решение этой цели достигается разумным переносом стоп-приказа на выход из позиции.

Как известно, основная и наиболее часто повторяемая ошибка начинающих трейдеров состоит в слишком быстром взятии прибыли, когда она только появляется, с одной стороны, и в слишком долгом нахождении в убыточных позициях, с другой. Это связано с устройством человеческой психики. Необходимо четко осознавать такие склонности своей натуры, вовремя подавлять их проявления и дисциплинированно торговать по плану, не поддаваясь эмоциям. Именно на снятие эмоциональной составляющей трейдинга и работе по системе нацелены правила движения стоп-приказов на выход из выигрышной позиции.

Существует лишь два общих правила движения приказов стоп-лосс:

Стоп не может быть сдвинут в сторону, противоположную позиции. То есть при короткой позиции стоп может двигаться только вниз, а при длинной — только вверх.

Первый перенос стопа осуществляется в точку безубыточности позиции. Это позволяет зафиксировать позицию с минимальным (нулевым) риском и неограниченным потенциалом прибыли.

Что касается техники переноса стопов, то она не более сложна, чем правила их первоначальной установки. Для играющих по дневным графикам необходимо ежедневно проводить анализ ситуации и принимать решение о переносе стоп-приказа на новый уровень. Если в качестве критерия выставления стоп-приказа используется Parabolic SAR, то такая процедура будет каждый день давать новое расположение скользящего стоп-приказа. При других техниках и методиках перемещение стоп-приказа может происходить не каждый день. Для свинг-трейдеров, играющих по часовым графикам, необходимо постоянно быть в рынке и принимать решение о переносе стоп-приказа не реже, чем раз в два-три часа. И так далее.

Тщательное соблюдение этих минимальных правил и техники движения стопов поможет не потерять значительную часть накопленной прибыли и убережет от раннего эмоционального выхода из выигрышной позиции.

 

Мортингейл и антимортингейл

Помимо движения приказов на выход из позиции риск регулируется также величиной задействованных в сделке средств (величиной позиции относительно капитала), т.е. изменением величины позиции по мере движения рыночной цены. Среди трейдеров наиболее известны два метода изменения величины позиции при движении цены: разбавление, или усреднение, и построение пирамиды. Эти методы противоположны друг другу по смыслу и получаемым результатам и не могут быть обойдены нашим вниманием. В западной литературе эти два метода иногда именуются торговлей по методам мор-тингейла и антимортингейла.

Опишем для начала метод усреднения. Суть состоит в открытии дополнительных позиций при движении цены против игрока. Допустим, игрок, обладая начальным торговым капиталом в 100 ООО руб., купил 25 тысяч акций РАО «ЕЭС России» при цене 3.00 руб. за бумагу 27 августа в момент времени, обозначенный на рис. 49.1 цифрой 1. Покупка была сделана после существенного падения цен и разворота наверх после ложного пробоя сильного уровня поддержки 3.00.

 

Состояние портфеля клиента

при совершении операций усреднения

 

Точка

Кол-во

Ср. взв.

Рынок

Стоимость

Прибыль/

М,%

 

ценных бумаг

цена

 

портфеля

убытки

 

1

25 000

3.000

3.000

100 000

0

100

2

50 ООО

2.875

2.750

93 750

-6 250

68

3

75 000

2.750

2.500

80000

-20000

43

4

75 000

2.750

2.800

102 500

+2 500

49

5

75 000

2.750

2.375

70 625

-29 375

40

В последних колонках указаны прибыль (убытки) по портфелю в различных точках, а также уровень маржи М.

Видно, что после совершения третьей покупки балансовая стоимость ценных бумаг снизилась до величины 2.75 руб. за бумагу. Таким образом, именно до этой величины достаточно вырасти рыночной цене, чтобы позиция перестала быть убыточной. Рынок дал такую возможность в точке 4, когда цены кратковременно поднялись до 2.80. Тем не менее момент был упущен, и уже спустя буквально четыре дня в точке 5, при новом падении, брокер использовал мар-жин-колл и был вынужден закрыть позицию клиента по невыгодной для него цене 2.375. В результате игрок потерял за несколько дней почти 30% первоначального капитала без учета комиссионных.

Чем руководствуется игрок, последовательно «усредняющий» цену акций? Тем простым обстоятельством, что ценам свойственно возвращаться на оставленные рубежи. Рассуждения игрока обычно таковы: «Поскольку экономика развивается, то акции в среднем все же растут, а не падают. Рано или поздно мои активы перестанут падать, и начнется движение наверх. И чем больше покупок я совершу на пути вниз (т.е. на пути усреднения), тем меньший путь необходимо будет пройти бумагам наверх, чтобы рынок покрыл мои убытки и я оказался в выигрыше».

У этого рассуждения есть два существенных изъяна. Первый состоит в том, что акции конкретной компании в отличие, скажем, от фондового индекса, могут полностью обесцениться в результате банкротства эмитента. А это неминуемо приведет к потере очень большой суммы денег. Второй изъян, о котором обычно забывают, состоит в том, что прежде, чем акция перестанет падать, у инвестора могут кончиться деньги. Неизбежный маржин-колл брокера разрушит все построенные планы непосредственно перед тем, как бумага начнет расти в цене.

Вышеприведенный пример и высказанные соображения позволяют сформулировать очень важное правило:

Недопустимо использовать метод усреднения цены

при игре с маржинальных счетов. Начинающий инвестор вообще должен забыть о том, что существует такой метод улучшения позиции на рынке, как усреднение цены. Ошибки, допущенные при входе в позицию, должны быть признаны, как только рынок пошел против вас, и немедленно исправлены. Заметим, что, если бы вместо покупки нового количества бумаг на втором шаге была осуществлена фиксация убытков, счет пострадал бы существенно меньше.

Имеет ли смысл вообще пользоваться методом усреднения цены? Да, имеет. Но только с немаржинальных счетов и на неопределенно долгий срок. Во всех остальных случаях этот метод управления риском позиции должен быть признан недопустимым.

Рассмотрим противоположность этому методу: так называемое построение пирамид. Это совершенно иной способ управления рисками по открытой позиции. В этом случае позиция увеличивается, если цены движутся в правильном направлении и позиция является прибыльной. Основанием для таких действий, как правило, служат следующие рассуждения: «По всей видимости, на рынке развивается новый тренд. Позиция, уже открытая по тренду, принесла прибыль, и это снижает риски открытия дополнительных позиций. То есть увеличение старых позиций может быть произведено с меньшим риском, чем открытие совершенно новых. При дальнейшем благоприятном развитии ситуации увеличение позиции явно принесет дополнительную прибыль». Такие рассуждения имеют право на жизнь, и прибыль игрока на самом деле может быть увеличена. Но лишь в случае формирования устойчивого тренда и при соблюдении условия одновременного (а не поэтапного) выхода из открытых позиций. Действительно, если игрок, последовательно нарастивший длинную позицию при росте цены, столь же последовательно будет прикрывать позицию по частям при развороте тренда вниз, то все преимущества, связанные с предыдущим наращиванием позиции, будут сведены на нет постепенной потерей заработанной прибыли.

В целом мы придерживаемся того мнения, что каждое добавление к существующей позиции должно производиться на основе общих правил открытия новых позиций. Иными словами, должна быть выдвинута и проверена методами технического анализа гипотеза движения цены актива, определен потенциальный доход и потери на существующих уровнях цен, определена вероятность получения дохода и убытка, и только после этого принято решение об увеличении позиции и выставлении нового приказа стоп-лосс на общую величину позиции.

Помимо вышеописанных методов управления рисками — построения пирамид и усреднения цены — существуют более изощренные техники: фиксированно-фракционная система управления позицией, фиксированно-пропорциональная торговля и некоторые другие, с которыми читатель может ознакомиться в литературе [Джонс, 2001]. Ниже в гл. 50 мы опишем еще один способ управления риском позиции при игре вдоль трендов и при торговле диапазона в предпочтительном направлении.

А сейчас перейдем к обсуждению правил закрытия позиций.

 

Общие правила выхода из позиции

Общераспространенное заблуждение большинства игроков состоит в том, что для закрытия позиций могут быть применены те же способы и методы, что и для открытия, только использованные «наоборот». Например, если покупка совершается по какому-либо сигналу перепроданности, то продажа должна осуществляться по обратному аналогичному сигналу перекупленности. Следует сказать, что это заблуждение, которое не может привести к торговле с устойчивым по времени положительным результатом. В чем же причина? Дело в том, что закрытие позиции — это устранение всех рисков по данной позиции, а открытие противоположной позиции — это принятие определенных рисков. Естественно, причины, заставляющие совершать эти два совершенно различных по последствиям действия, должны быть разными. Например, если цена акции выросла и вступила в фазу консолидации, то очевидно, что это скорее повод зафиксировать прибыль и выйти из длинных позиций, чем открыть короткие. Таким образом, выход из позиции — это далеко не то же самое, что вход в противоположную позицию.

При выходе из позиции необходимо строго соблюдать ряд правил, первейшими из которых являются дисциплина и следование плану торгов. Это позволит уберечь нервы от непоследовательных метаний и капитал от убытков, полученных в результате непродуманных действий. Первое обстоятельство, которым должен руководствоваться трейдер при выходе из позиции, — это сохранность капитала, и лишь затем он должен заботиться о рентабельности, т.е. о доходах.

Существует несколько методов и резонов выхода из позиции, которые разнятся в зависимости от рыночной ситуации и стиля торговли. Условно закрытие позиции может быть осуществлено либо системным, либо несистемным образом:

Системный выход есть выход из позиции в результате срабатывания стоп-приказа. При этом не важно, произошла ли фиксация убытков при неблагоприятном движении цены против позиции или сработал стоп в области прибыльности.

Несистемный, сознательный выход из позиции используется в дополнение к системному стоп-приказу при сравнительно небольшом минусе или при наличии нереализованной прибыли.

Фиксация убытков по стопу происходит, как правило, в первые торговые интервалы после открытия позиции, в случае если трейдер не угадал с выбором точки входа и времени открытия. Эти проблемы, равно как и проблемы движения скользящего стопа, уже обсуждались и ниже рассматриваться не будут. Обратимся к сознательному выходу из позиции при сравнительно небольшом минусе или при наличии плюса. В этом случае выход — это минимизация риска потери нереализованной прибыли и максимизация будущих доходов.

Соответственно, существуют два мотива закрытия длинной позиции:

а)         вероятность снижения цен возрастает и становится больше, чем

вероятность дальнейшего роста,

б)         произошла консолидация цен после роста, что оставляет большими

риски уменьшения доходов при снижении и не позволяет заработать на

другой бумаге, где вероятность выигрыша больше.

Для короткой позиции справедливы обратные мотивы.

Именно этими соображениями должен руководствоваться трейдер при сознательном закрытии позиции, когда до действующего приказа стоп-лосс еще достаточно далеко, а рыночная ситуация изменилась настолько, что требует немедленных действий. Ниже мы сформулировали пять основных причин, которые могут служить веским основанием для немедленной ликвидации позиции. Эти причины расположены в порядке убывания значимости и могут быть дополнены другими правилами, которые каждый игрок вырабатывает сам в процессе накопления торгового опыта:

1. Цены нарисовали явную разворотную фигуру.

Если появились признаки разворота цен против удерживаемой позиции, следует немедленно произвести новый анализ, аналогичный тому, который делается при открытии позиции (см. выше, а также гл. 48). Если технический анализ подтверждает гипотезу о возможном развороте цен, а соотношение возможная дополнительная прибыль/потеря имеющейся прибыли при выходе по стопу — менее разумных величин, то имеются веские основания закрыть позицию до того, как сработает приказ стоп.

2. Открытие с отрывом в сторону, противоположную удерживаемой позиции.

Незаполненные отрывы являются первым признаком надвигающейся опасности и ранним предвестником формирования нового направления движения цены. Профессиональные участники образованию отрывов уделяют пристальное внимание и стараются разобраться в причинах, приведших к их появлению. Если в процессе «разбора» выяснится, что имелись серьезные фундаментальные факты для открытия торгов по бумаге с отрывом вниз, то профессионалы спешат присоединиться к партии, играющей в сторону отрыва. В этом случае движение котировок спустя день-два в сторону первоначального отрыва может усилиться и привести к потере существенной части прибыли. Поэтому при появлении отрыва в сторону, противоположную позиции, следует либо зафиксировать часть позиции и соответственно часть прибыли, либо существенно сдвинуть стоп, не дожидаясь развития событий по наихудшему варианту.

На рис. 49.2 показан пример открытия с отрывом вниз и последующее нисходящее движение, «съевшее» всю потенциальную прибыль предыдущего роста.

3. Сильное движение против рынка или прорыв уровня в сторону, противоположную удерживаемой позиции.

Длинная черная свеча при имеющихся длинных позициях может трактоваться как сигнал к окончанию восходящего движения и возможному развороту вниз. Аналогично, длинная белая свеча часто является предвестником возникновения восходящего тренда. Если на графике возникают такие фигуры, то следует пересмотреть возможность удержания позиции. Разумным действием будет прикрыть часть позиции и зафиксировать прибыль, а приказ стоп по оставшейся части пододвинуть ближе к действующим ценам.

На рис. 49.3 приведен пример сильных рыночных движений, вслед за которыми формировалось новое направление движения рынка на примере дневных графиков НК ЛУКОЙЛ.

ш пакойщдеик)

Длинная белая свеча - сигнал окончания медвежьего рынка и закрытая коротких позиций

июл 02

590 580 570 560 550 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410

июн 02

 

Рис. 49.3. Сильные рыночные движения против господствующего тренда часто предшествуют его окончанию Дневной график НК ЛУКОЙЛ, демонстрирующий смену тренда после сильных движений против рынка

Аналогично должен трактоваться и сигнал прорыва уровня поддержки в случае наличия длинной позиции (или уровня сопротивления в случае короткой). Сигнал пробоя уровня в случае его подтверждения, как и открытие с отрывом, угрожает нереализованной прибыли. К счастью, настоящие прорывы уровней происходят не так часто.

 

 

і

После открытия позиции движение в последующие 3~ 7 торговых периодов не принесло прибыли. Цены топчутся на месте, позиция «заморозила» часть торгового капитала и продолжает подвергать игрока риску.

Такая ситуация означает, что гипотеза относительно дальнейше-I го направления движения цены была ошибочной. Соответственно была неверно открыта позиция на основании этой гипотезы. Открытие такой позиции следует признать ложным шагом и необходимо немедленно исправить ошибку путем ликвидации позиции. Действительно, если бы инвестор знал, что цена не пойдет в нужном направлении, разве он стал бы торопиться открывать позицию?

Возврат цен на прежние рубежи.

Если цены возвращаются на прежние рубежи, а позиция из прибыльной превращается в убыточную, то вероятность дальнейшего роста убытков больше, чем возврат в зону безубыточности. Такое состояние означает, что движение стоп-приказов шло неверно, а сама позиция должна быть немедленно ликвидирована.

Таким образом, помимо системных подходов к закрытию позиций путем соответствующих перемещений стоп-приказов есть и возможность несистемного закрытия позиций по мотивам минимизации риска потерь незафиксированной прибыли. Именно комбинация этих двух подходов позволяет получить превосходные торговые результаты.

 

Сводим все вместе

В качестве примера рассмотрим действия трейдера, работающего по часовым графикам на обыкновенных акциях ОАО «Сургутнефтегаз» (рис. 49.4). Эта акция достаточно волатильна, и успех определяется выбором правильного соотношения потенциальный доход/потери Понятно, что, чем более волатилен актив, тем на большем расстоянии от действующих цен должен быть размещен стоп-приказ, чтобы он случайно не сработал

Основные инструменты, используемые для входа в позицию и оценки уровня риска, — это схождение-расхождение скользящих средних МАСЦ и 20-периодные границы Боллинджера. В качестве периода торговли показан май 2002 г.

За время с 29 апреля по 7 мая МАСБ показал коррекцию рынка и нецелесообразность открытия длинных позиций. 7 мая был зафиксирован минимум цен на акции (точка В, цена 11.25) и касание нижней границы Боллинджера. Это сигнал на возможность разворота рынка вверх Данный сигнал был подтвержден на следующий день разворотом наверх линии МАСБ и пересечением линии своей скользящей средней. В то же время нижняя граница Боллинджера прекратила свое снижение и обозначила минимум. Цены в середине торгового дня 8 мая находились на слабом уровне поддержки 11.50. Таким образом, имелись веские основания для открытия длинной позиции. Для того чтобы открыть позицию, необходимо определить точку размещения стоп-приказа и соотнести текущий риск возможным доходам Выход из позиции в случае неудачи — это текущее значение нижней границы Боллинджера, которая расположена на 11.20. Таким образом, риск позиции определяется отношением текущей цены входа (11.50) и точкой возможного выхода (11 20), которая, кстати, лежит чуть ниже локального минимума в точке Б (11 25):

Потенциальный убыток = (11 50— 11.20)/11 50 = 2.6% Трейдер рассчитывает, что цены находятся в рейндже, и потенциал движения наверх определяется ближайшим локальным максимумом в точке А, лежащем на 12.20. Таким образом, потенциальная прибыль может быть оценена следующим образом:

Потенциальная прибыль = (12.20 - 11.50)/11.50 = 6.08%.

Отношение потенциальной прибыли к риску больше двух:

Потенциальная прибыль/Потенциальный убыток = 2.34,

что позволяет трейдеру выставить заявку на покупку бумаг по цене 11.50. Одновременно выставляется первый приказ стоп-лосс по цене 11.20.

Заметим, что, согласно правилу ограничения риска двумя процентами, величина потенциального убытка в 2.6% позволяет задействовать в сделке не более 75% торгового капитала. Тем не менее далее будет показано, что и эта величина достаточна для получения значительной прибыли.

В следующий торговый день, 13 мая, игроку повезло, и торговля открылась по более высоким ценам. Котировки сделали попытку вернуться к уровню 11.50, но покупатели подняли цены, и закрытие произошло по 12.00, что на 4.3% выше цены открытия позиции. Это позволило после закрытия торгов снять первый стоп и переставить его вверх на уровень безубыточности, т.е. в точку 11.50. Это соответствует второму важному правилу движения приказов стоп-лосс: первый перенос стоп-приказа осуществляется при первой же благоприятной возможности в точку безубыточности позиции.

Под благоприятной возможностью следует понимать либо достижение ценами намеченных рубежей, либо формирование уровня поддержки выше цены покупки и т.п. Если нет возможности переставить стоп в точку безубыточности, то лучше его не двигать. Разумеется, из всяких правил могут существовать исключения. Поэтому, если случилось так, что вы приняли на себя слишком большой риск при входе в сделку и имеются возможности понизить этот риск без ущерба для увеличения вероятности его срабатывания, то риск должен быть понижен, а стоп — переставлен в точку, более соответствующую текущей ситуации на рынке.

Второй стоп, соответствующий точке входа в позицию, не изменялся до закрытия 15 мая. В этот день на открытии цены показали локальный максимум, соответствующий 13.05. На графике эта точка обозначена литерой С. Одновременно сигнальная линия МАСО 15-го мая нарисовала максимум и пересекла свою скользящую среднюю сверху вниз. Это явный сигнал коррекции или смены краткосрочного восходящего тренда. Трейдер не знает, является ли точка С началом коррекции или это вершина цен. Иными словами, заранее не известно, будут ли цены расти далее после окончания коррекции или пойдут снижаться вплоть до точки входа в позицию и ниже. С одной стороны, трейдер не желает выходить из выигрышной позиции, которая еще может принести прибыль, если движе-494 ние наверх возобновится. А с другой, не хочет ставить под удар заработанную прибыль и терять ее. Разрешение дилеммы кроется в вычислении возможных уровней коррекции с помощью чисел Фибоначчи и переносом стопа с точки безубыточности наверх. Заметим, что никаких значимых коррекций на всем пути роста от точки В до точки С не было. Это затрудняет возможность определения промежуточных значений стопов и заставляет обратиться к технике Фибо.

Диапазон движения от точки В до точки С составляет 13.05 -- 11.25 = 1.80. Возможные величины коррекций Фибоначчи принимаются равными 38, 50 и 62% от величины роста. Это дает следующие значения коррекционных уровней:

11.25 + 1.80 • 0.62= 12.366,

11.25 + 1.80 • 0.50= 12.150,

11.25 + 1.80 • 0.38= 11.934.

В результате перенос стопа был осуществлен под третий, нижний и самый безопасный уровень. Линия, соответствующая этому стопу, обозначена на рис. 49.4 как стоп № 3. Движение цен ниже этого уровня однозначно указывало бы, что ралли наверх на ближайшее время окончено. Тем не менее с момента выставления стопа № 3 прибыли трейдера надежно защищены.

16 мая коррекционное движение вниз вновь сменилось ростом. При этом по состоянию на закрытие 16 мая МАСО по-прежнему указывает на возможное продолжение снижения, а цены приблизились и коснулись верхней границы Боллинджера. В сложившихся условиях вероятность смены восходящего тренда на нисходящий сильно выросла, поэтому трейдер принимает решение максимально обезопасить себя от возможных потерь и переносит стоп на минимум дня 16-го числа. Эта точка обозначена на графике литерой Б. Кроме того, трейдер учел факт, что нижняя граница Боллинджера пересекла действовавший в тот момент стоп № 3 и создала предпосылки для его переноса наверх. Напомним, что перенос стопа был сделан после закрытия рынка, и новый стоп стал актуален лишь на следующий день. Таким образом, на открытие 17 мая действовал стоп № 4, находившийся на 12.50.

На следующий день, 17 мая, состоялось резкое движение цен наверх. Котировки преодолели предыдущий локальный максимум, соответствующий уровню 13.05 в точке С, вышли на верхнюю границу Боллинджера и преодолели ее. Сигнальная линия МАСО также развернулась наверх. Эта совокупность сильных ростовых признаков дала возможность поднять стоп на новый уровень — под минимальное значение цен 17 мая. Точное значение этого приказа -12.78. Новый стоп № 5 вступил в действие со следующего торгового дня, с 18 мая, и продержался до 20-го числа.

А 20 мая котировки бумаг вновь выросли, что позволило перенести стоп с 12.78 на 13.57, вновь под минимальные значения цен, достигнутые 18 и 20 мая. Это стоп №6.

Спустя два дня, 22то числа, этот стоп стал неактуален, так как нижняя граница Боллинджера поднялась выше 13.57. Перенос вновь был осуществлен под минимальные значения цен, достигнутых по результатам торгов 21-22 мая. Новое значение стоп-приказа на фиксацию прибыли показано на рисунке самой верхней линией и обозначено как «стоп и выход». Он был равен 13.75.

23 мая цены сделали последнюю попытку движения наверх, но уже 24-го числа на откатном движении стоп-приказ по 13.75 сработал, и позиция была закрыта.

В результате за две недели трейдер заработал около 20% на задействованный в сделке капитал:

Прибыль^ (13.75- 11.50)/11.50 = 19.56%.

Разумеется, если бы позиция была закрыта по максимуму в точке Д то прибыль была бы немного больше. Если бы трейдер не использовал технику движения стопа, а ограничился бы сигналами, вырабатываемыми торговой системой (в данном случае МАСБ), то позиция была бы закрыта в точке Д и прибыль была бы в два раза меньше.

Вспомним, что первоначальный риск по позиции составлял 2.6%, соответственно конечное значение прибыли превысило первоначальный возможный убыток более чем в 7 раз:

Прибыль/Риск = 19.56%/2.6% = 7.52.

Это блестящий результат, который вряд ли мог бы быть достигнут без использования первоначального соотношения Предполагаемый доход/Возможный убыток и техники переноса стоп-приказов.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010