В нашей библиотеке: 321 книг 226 авторов 0 статей За всё время нас посетило 1162437 человек которые просмотрели 20812084 страниц.
Читатели оставили 10 отзывов о писателях, 70 отзывов о книгах и 6 о сайте


Название: Трейдинг - ваш путь к финансовой свободе

Автор: Ван К. Тарп

Жанр: Технический анализ

Рейтинг:

Просмотров: 1876

Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 |




Торговля спрэдом

Кевин Томас (Kevin Thomas) — один из самых успешных трейдеров, торгующих на лондонской бирже LIFFE. Он также является одним из тех, кто закончил двухгодичные курсы подготовки супертрейдеров. Кевин занимается только торговлей спрэдом. Некогда я пригласил Кевина на интервью с тем, чтобы он что-нибудь рассказал для моего бюллетеня. Тогда мы обсуждали исключительно спрэды. Поэтому вполне логично, что раздел нашей книги, посвященный спрэ-дам, осветит именно Кевин.

 

Кевин Томас:

введение в торговлю спрэдами

Спрэды можно использовать на фьючерсном рынке с тем, чтобы открывать позиции, которые обладают чертами одновременно длинных и коротких позиций. Такие синтетические позиции стоят того, чтобы ознакомиться с ними подробнее. У торговли спрэдом есть несколько преимуществ перед обычной торговлей: меньший риск и требования к марже. Более того, торговлю спрэдами можно рисовать в виде графиков точно так же, как и любой другой рынок.

Например, на контракты по евродоллару можно открыть длинную позицию с исполнением в близлежащую дату и одновременно открыть короткую позицию с исполнением через год. Такая синтетическая позиция принимает черты короткой позиции на спрэд с предельной нормой доходности. Такой вид спрэдов называется «межконтрактным». Он может быть использован на рынке ликвидных форвардных контрактов. Однако само поведение спрэдов может отличаться на различных видах рынков.

На рынках процентных фьючерсов торговля календарными спрэдами (спрэдами, образующимися за счет разницы между ценами на близлежащий контракт и контракт со сроком исполнения через некоторое время в будущем) — очень распространенная стратегия, которая представляет собой отражение ваших личных ожиданий относительно краткосрочных колебаний процентных ставок. Если вы

считаете, что ставки должны вырасти, тогда вы покупаете краткосрочный контракт и продаете долгосрочный. Чем больше разница между сроками исполнения этих двух контрактов, тем больше волатильность спрэдов. Спрэд между июньскими и сентябрьскими контрактами, скорее всего, будет менее волатильным, чем спрэд между двумя контрактами со сроком исполнения в сентябре текущего и будущего года. Этот пример хорошо виден на рис. 5.5.

ют собой очень хороший опережающий индикатор, который показывает, что должно произойти в конкретном месяце. Более того, движение спрэда было более сильным, чем движение вниз фьючерса с исполнением в сентябре 1996 г., и составило 75% от понижательного движения фьючерса с исполнением в сентябре 1997 г. В данном случае маржа по спрэду составила 600 пунктов, что сопоставимо с 1500 немецких марок за позицию по фьючерсам.

 

-96,65 -95,60

 

Ii

tt

EURODEUTSCHEMARK9/9609/96-Daily 03/22/96 С = 96,61 Н = 96,65 1_=96,61

 

„i„tW

 

EURODEUTSCHEMARK

С

L = 95,28

09/97-Daily 03/22/96   л*      I '

С =95,30 H = 95,33    *u T

 

 

4A

■96,85

96,75 ■96,65 ■96,55

96,45 ■96,35

96,00 ■95,80

95,60 ■95,40 ■95,20 ■95,00

—I       1—

Декабрь          1996 г.

            1         

Февраль

Март

Подпись: * RSI — индекс относительной силы. — Примеч. перев. Рис. 5.6. Движение цен по месяцам. (График нарисован с Кевином Томасом с использованием SuperCharts от Omega Research, Inc.)

Подобные концепции торговли спрэдом очень популярны среди биржевых трейдеров, так как у последних появляется возможность открывать менее рискованные позиции, чем представляет собой простое вложение средств во фьючерсные контракты, и которые предоставляют довольно большой потенциал роста прибыли. Открытая позиция по спрэду практически ничем не отличается от любой другой открытой позиции. Здесь также применимы принципы следования за трендом и управления капиталом.

Однако использование спрэдов может обеспечить отношения, которые невозможно создать каким-то другим способом. Кросс-курсы валют, например, создают спрэды, которые могут быть получены пу

тем использования ШМ-валют, таких как немецкая марка против иены. В результате возникают одни из наиболее широко торгуемых в мире отношений, которые даже не пришли бы в голову, если рассуждать только в терминах доллар — фунт стерлингов. Другой очень известный пример представляет собой торговлю наличными облигациями и фьючерсами, выпущенными на эти облигации. Такой вид торговли называется «базисным».

Другая не менее распространенная стратегия заключается в применении спрэда «бабочка», который возникает как разница двух спрэдов, делящих временной интервал на равные промежутки. Например, можно открыть длинную позицию на актив с датой исполнения 1 сентября 1996 г., короткую позицию на актив с датой исполнения 2 декабря 1996 г. и еще одну длинную — с датой исполнения 1 марта 1997 г. Трейдеру, который не занимается торговлей непосредственно на бирже, очень накладно торговать спрэд «бабочка» из-за комиссионных. В то же время биржевые трейдеры, торгующие на рынках доллара или же немецкой марки, могут применять такую стратегию, так как для маркетмейкеров комиссия невысока. Такие стратегии сопряжены с небольшим риском и высоким математическим ожиданием прибыли. Маркетмейкер, торгуя сразу два спрэда, может выиграть на одном спрэде и потерять на другом. В худшем случае он может забрать весь спрэд «бабочка» целиком.

По тем же принципам существуют межконтрактные спрэды на товары. Предположим, что, по вашему мнению, цены на медь должны вырасти из-за недостатка предложения. В таком случае вы предпочтете приобрести краткосрочные контракты и продать долгосрочные, так как при недостаточном предложении цены в краткосрочной перспективе превышают долгосрочные цены, создавая так называемый феномен «бэквордейшн» (backwardation).

Имея дело с товарными фьючерсами, всегда надо держать в голове, что доставка товара является частью спецификации контракта. Принцип «Cash and Сапу» может стать хорошей стратегией при торговле металлами (как простыми, так и драгоценными), если на них существует хороший спрос. Суть состоит в том, чтобы принять поставку металла на склад, а затем, когда цена вырастет на величину, превышающую процентную ставку за период хранения, поставить полученный товар конечному потребителю. Если процентная ставка окажется больше, чем начисленный за время хранения доход, или же сам доход окажется отрицательным, такую стратегию применять не стоит.

Торговля спрэдом на одном и то же рынке представляет собой еще одну возможность заработать, о которой стоит задуматься. Приведу простые примеры различных рынков, на которых можно вести подобную торговлю: S&P индекс против государственных облигаций, доллар против немецкой марки, кросс-курсы валют, золото против серебра и т. д. Джон Мерфи написал по этому поводу целую книгу под названием «Межрыночный технический анализ»7. Основная идея, лежащая в основе торговли такими спрэдами, существует из-за вашей уверенности, будто относительное движение цен двух рынков представляет собой наилучшую торговую стратегию.

Существует целое множество разновидностей спрэдов, на которые стоит обратить внимание. Это: 1) торговля спрэдами по опционным контрактам и 2) арбитраж. И то и другое представляет собой самостоятельные законченные торговые стратегии. Торговля спрэдами в соответствии с вашими пожеланиями может быть как простой, так и очень сложной, но в любом случае она заслуживает того, чтобы заинтересоваться ей всерьез.

Примечание редактора. Все ранее рассмотренные концепции могут применяться при торговле спрэдами. Преимущество торговли спрэдами заключается лишь в том, что вы торгуете отношениями, которые ранее нельзя было ни купить, ни продать.

Когда вы покупаете, например, золото, то всего лишь вкладываете деньги в отношение между долларом и золотом. Это отношение может увеличиться в случае подорожания золота, равно как и в случае удешевления доллара. Спрэд всего лишь устанавливает некий набор отношений, которые могут стать предметом сделки.

 

Арбитраж

Рэй Келли (Ray Kelly) является одновременно и моим близким другом, и одним из самых первых моих клиентов. Более того, он — известный преподаватель и один из лучших трейдеров, которых мне довелось видеть. С того момента, как мы прекратили совместную работу в 1987 г., и до начала 1994 г. среднегодовой доход Келли составлял от 40 до 60%. За весь этот период у него был всего один месяц, принесший ему убыток, да и то лишь 2%. 1994 г. оказался не самым удачным для Рэя, поскольку он доверил средства в управление фьючерсным трейдерам, которые спустили часть его капитала. Однако он продолжает зарабатывать деньги, используя один из своих любимых методов — арбитраж. На наших семинарах по совершенствованию торгового мастерства мы в течение нескольких лет представляли Рэя как образцового трейдера. Кроме того, он наш третий выпускник. В настоящее время он торгует на себя, продолжает работать в основанном им арбитражном инвестиционном фонде, а также обучает трейдеров в Южной Калифорнии.8

 

Рэй Келли: арбитраж — что это такое и как его использовать

Арбитраж — зю маї ия открытий. Это и наука, и искусство, позволяющее за минуту докопаться до самой сути явления. Представьте себе бриллиан г, лежащий на бархатной подложке. Вы же рассматриваете его, изучая все грани этою драго-цонної о камня и подмечая, что каждая из них имеет свои особенности. Арбитраж учит смотреть на любую ситуацию как на іакой бриллиант. Арбитраж подходит гем из вас, кому нравится решать невероятные головоломки.

Когда меня спрашивают, как я зарабатываю себе на жизнь, я отвечаю — арбитражем. Услышав такой ответ, окружающие смотрят на меня такими же недоуменными глазами, как если бы я ответил, будто занимаюсь ремонтом покрышек или же ругаюсь мудреными словами. Женщины тут же начинают прижимать к себе детей, а мужчины оглядывают меня с подозрением.

Если за 10 минут вам удается преодолеть свой страх перед этим словом, начинающимся на букву «А», я вас уверяю, что вы поймете не только сущность арбитража, но и то, как он может изменить всю вашу жизнь. Если вы начнете мыслить в духе арбитража, то сможете разглядеть новые возможности в повседневной жизни, на которые ранее не обращали внимания. Полученные знания уберегут вас от всяческих извинений на последующих вечеринках, если вдруг вы поднимете тост «За арбитражеров!». Люди просто замрут от восхищения, глядя на вас, и сочтут вас интеллектуалом — и все потому, что вы уделили всего 10 минут одному из разделов этой книги.

Арбитраж возникает в предпринимательской среде практически в любом бизнесе. Словарь определяет понятие «арбитраж» как «покупку бумаг на одном рынке и их продажу на другом». В этом же словаре встречается определение женщины как «человека женского пола». Каждое из этих утверждений верно, но ни одно из них не раскрывает сущности описываемых понятий. Арбитраж — это магия открытий. Это и наука, и искусство, позволяющее за минуту докопаться до самой сути явления. Представьте себе бриллиант, лежащий на бархатной подложке. Вы же рассматриваете его, изучая все грани этого драгоценного камня и подмечая, что каждая из них имеет свои особенности. Арбитраж учит смотреть на любую ситуацию как на такой бриллиант. Арбитраж подходит тем из вас, кому нравится решать невероятные головоломки.

Эдвин Лефевр в книге «Воспоминания биржевого спекулянта»9 описал ход событий, имевших место в начале 1920-х гг. и связанных с появлением телефонной связи. Ранее все котировки с Нью-Йоркской фондовой биржи посылались через телеграфные аппараты букмекерских контор. Все это было очень похоже на прием ставок в режиме оффлайн. Конторы предоставляли информацию о котировках с тем, чтобы обратившийся к ним игрок мог поместить заявку на покупку или продажу. Различие заключалось лишь в том, что владелец такой конторы был либо букмекером, либо местным специалистом, и перед тем как отправить заявку на биржу, он проводил свои операции. Например, сотрудник букмекерской конторы сообщает, будто Истман Кодак торгуется сейчас по цене $66. На что покупатель отвечает «Беру 500 акций», после чего владелец конторы подтвердит приказ и выступит второй стороной сделки, продав этому покупателю 500 акций.

Появление телефонной связи имело довольно серьезное последствие: она работала быстрее, чем телеграфный оператор, работавший непосредственно на Нью-Йоркской фондовой бирже. Этот оператор сопровождал сделки мелких игроков через свою букмекерскую контору, однако в периоды высокой волатильности всегда сообщался со своими коллегами посредством телефонной связи. Если выходила плохая новость, он обнаруживал, что Истман Кодак реально стоит в Нью-Йорке $65 вместо $66, отпечатанных на телеграфной ленте. Следовательно, он продавал по цене $66 столько, сколько только мог продать, а затем откупал все обратно через своих приятелей на Нью-Йоркской фондовой бирже. Через некоторое время этот находчивый оператор нанимал людей с тем, чтобы те работали на него в других букмекерских конторах, не вводя практически никого из них в курс дела. В конце концов все остальные букмекерские конторы тоже обзавелись телефонами.

Как относиться к подобным действиям: как к бессовестным поступкам или же как к использованию более эффективных цен на рынке? Является ли букмекерство обманом? Никогда не следует забывать, что в экономическом мире не существует никаких моральных принципов.

Так оно и есть. Люди присваивают одни и те же ярлыки «хорошо», «плохо», «правильно», «неправильно» совершенно различным событиям. Например, владельцы букмекерских контор считают, что действия арбитражеров неправильны, в то время как нью-йоркские брокеры обожают высокие комиссионные и поэтому любят арбитражеров.

Никогда не следует забывать, что в экономическом мире не существует никаких моральных принципов... Экономика никогда не склоняется на чью-либо сторону, какие бы эмоции ни испытывали участники рынка, Она рассуждает следующим образом: «Если на столе лежа! деньги, ю они принадлежат юму. кто их первым возьмет-

Сами арбитражеры считают, что раз уж телефон открыт для всех, то они лишь приводят в исполнение то, что может сделать любой здравомыслящий человек. Они не считают своей обязанностью растолковывать всем подряд то, до чего остальные и сами могут додуматься. С течением времени неоднократно предпринимались действия, направленные на запрет арбитражных операций или же на создание таких условий, при которых совершение арбитражных операций становится невыгодным. Экономика никогда не склоняется на чью-либо сторону, какие бы эмоции ни испытывали участники рынка. Она рассуждает следующим образом: «Если на столе лежат деньги, то они принадлежат тому, кто их первым возьмет».

Свою первую арбитражную операцию я совершил еще будучи подростком. Несмотря на то, что мы были практически разорены, жили мы по соседству с состоятельными лицами. Мой отец получал бесплатные кредитные карточки по почте. Я жил неподалеку от лавки, где изготавливали изделия из древесины, и там продавалось снегоуборочное приспособление за $265. Это было просто отвратительное приспособление! Однако я не видел, чтобы в местных богатых домах было хоть какое-то устройство для уборки снега.

Также я заметил, что на столе у отца лежит нераспечатанный конверт с кредитной карточкой Town and Country внутри. Так как у нас с отцом были абсолютно одинаковые имена, я взял с собой этот конверт (это так называемый рискованный арбитраж). Как только открылся магазин, в 7 утра, я расплатился за снегоуборочное устройство кредитной карточкой. Мне пришлось потратить 11 часов, чтобы к 8 вечера заработать $550. На следующее утро в 7 часов я вернул снегоуборочное приспособление обратно в лавку за $200. Хозяин вернул мне кредитку, а я — слегка попользованное устройство, которое все еще можно было неплохо продать. Я заработал чистыми $485 и чувствовал себя как кот, только что сожравший канарейку.

Несколько лет спустя я направился за советом к мужчине, который владел более чем 3000 акциями. В связи с этим у него была возможность выкупить у компании еще какое-то количество акций со скидкой. Таким образом, у меня появился шанс купить акции стоимостью в $25 всего за $19. И хотя он мог купить всего лишь несколько акций, все это выглядело для меня привлекательным.

Я проработал на Чикагской бирже опционов 25 лет и до сих пор не встречал даже сопоставимой сделки. Таким образом, я подал этому акционеру идею связаться с компанией, чтобы выяснить ее планы относительно реинвестирования дивидендов. Я также разузнал, что остальные компании располагают подобными планами, а брокерские компании уже начинают участвовать в их реализации.

Я задался вопросом: «Как компании это делают? Если они купят миллион акций, они смогут реинвестировать только сэкономленные дивиденды, правда, процент, уплаченный в момент приобретения акций, размоет всю заработанную прибыль». Более того, при таких операциях рыночный риск очень высок. Однако я видел, что остальные без труда совершают такие трейды, и был просто поражен тем, каким образом это происходит. Некоторые зарабатывали деньги на совершенно очевидных вещах. Я зарылся в записи торгов, побеседовал с уймой маржинальных клерков и все-таки увидел трейдеров, которые умудрялись скупать акции в преддверии выплаты дивидендов. Шаг за шагом передо мной вырисовывалась следующая картина. Я наконец-то разгадал задачку, которая никак не поддавалась математическому решению. Правда, у меня не было достаточного количества средств, чтобы проделывать такое самому. Поэтому я пошел по тяжелому и болезненному пути в поисках компании, работающей на рынке ценных бумаг, которая еще не занималась такими делами, а приняв на вооружение мой план действий, не стала бы меня обманывать. Это заняло очень много времени.

Арбитражер должен найти такую компанию, которая была бы способна видеть что-то помимо очевидных вещей, т. е. скрытые возможности. Адвокаты выстраивают сильную линию защиты. Им платят за изысканные расследования, а их статус-кво трудно даже пошатнуть. Если что-то не так, обвиняют во всем их. Но если им удается кого-то вытянуть, они получают свои деньги. Однако если дело принимает дурной оборот, адвокату не выделяется дополнительных средств на то, чтобы попытаться найти другие ходы, ведь это он выбрал неверныйпуть. Они не любят, когда на них давят, равно как не выносят скорых решений. Это их шарм. С другой стороны, если вы справитесь с задачей, вы станете составляющей статуса-кво, по крайней мере, на некоторое время.

Арбитраж очень чувствителен ко времени. Как только обнаружена возможность для арбитража, конкуренция на рынке снижает прибыльность проведения операций, а регулирующие органы тут же стараются прикрыть образовавшуюся лазейку. Этот временной интервал часто называют «окном». Компания, у которой есть план реинвестирования дивидендов, может заявить, например, что в этом проекте может участвовать только небольшая часть инвесторов. На это арбитражер может ответить, что намерения компании не соответствуют тексту официально объявленных планов. В результате компания будет искать законные обходные пути либо изменит свою дивидендную политику. В любом случае арбитраж указывает на экономические изъяны в намерениях компании. И арбитражер получает деньги за счет этих изъянов.

Экономические институты, которым я представлял в течение нескольких лет подобного рода идеи, называли подобные проблемы «инфраструктурными». Крупные компании можно разложить на составляющие, каждая из которых занимается конкретной частью одного большого бизнеса. В сфере ценных бумаг одна группа может заниматься ведением клиентских счетов, другая — кредитованием под залог ценных бумаг, третья — частным трейдингом и т. д. У каждого подразделения есть свои способы и целевые ориентиры в деле извлечения прибыли, которые называются «собственной процентной ставкой». Эта ставка определяется расчетным путем как минимальный уровень прибыли, устанавливаемый главой подразделения с учетом интересов всего бизнеса в целом.

Руководство (СЕО) компании часто осуществляет контроль над главами подразделений. Вопрос здесь состоит в том, что экономия (а следовательно и возможности заработать) совершенно не связана со структурой корпорации. То, что кажется эффективным с точки зрения корпорации, может на самом деле оказаться неэффективным и в результате составит издержки ведения бизнеса. Так как вмешиваться в сферу деятельности менеджера другого подразделения компании просто запрещено, возникающая в процессе работы неэффективность редко разрешается быстро. Если вообще когда-нибудь разрешается.

Чтобы быть конкретным, приведу пример из реальной жизни. В то время я представлял брокерскую компанию, стратегия которой позволяла зарабатывать 67% годовых чистыми, уже после вычета моего вознаграждения. К сожалению, чтобы реализовать свой план, мне нужно было прибегнуть к помощи трех подразделений, у каждого из которых собственная процентная ставка находилась на уровне 30%. Ни одно из этих подразделений не захотело бы получить меньше, так как это ослабило бы вклад конкретного подразделения в прибыль компании, несмотря на то, что общая эффективность корпорации в результате реализации моего плана должна была увеличиться. В течение практически двух лет переговоров доходность компании упала с 67 до 35%. Мы упускали буквально десятки миллионов долларов потенциальной прибыли. Компания никогда не торговала самостоятельно, и, насколько мне известно, ее руководство оставалось прежним.

Как только удается преодолеть инфраструктурные препятствия и достигнуть договоренности с компанией, возникают новые проблемы. Начинается общее раздражение, так как все, что вы делаете, выходит за рамки обычного. Все начинают спрашивать, почему они должны делать что-то особенное для меня, чего не делают для своих обычных клиентов. Мы призываем к постоянной концентрации на любых мелочах, которые на первый взгляд кажутся безобидными.

Например, если речь идет о заключении сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже, то я могу заранее договориться о фиксированных комиссионных, скажем, на уровне $150 независимо от объемов операций. Но я ничем не могу помочь своим клиентам в переговорах с SEC, которая запрашивает 0,003% с каждой сделки. Казалось бы, это небольшая сумма, однако на $100 млн сбор составит $3333,33, что для меня неприемлемо.

Брокерская компания не может изменить решения законодательной власти. Она может лишь переложить сумму сбора на плечи своих клиентов, но само наличие этого сбора обсуждению не подлежит. Если клиент заплатит тысячу с каждых ста миллионов долларов, государство получит свыше трех миллионов долларов. Еще раз повторюсь: реализация возможностей сэкономить никак не связана с жестким регулированием, даже в США. Например, если я предложу своему клиенту провести сделку не через США, а через Торонто, это позволит уменьшить сумму уплачиваемых им сборов. Такие действия не вызовут вопросов у власти и не спровоцируют каких-либо неприятностей для клиента в его родной стране. За это клиенты меня и любят. Однако у служащего, который будет проводить операцию, это вряд ли вызовет симпатию. Ведь мне придется отобрать у него заработок таким способом, на который обычно не обращают внимания. Если бы я предложил ему 10% сэкономленных денег, наверное, ему бы очень скоро полегчало. Но чем шире распространяется информация о наличии разных возможностей, тем менее привлекательными они становятся, теряя свои преимущества.

Наше предназначение как арбитражеров состоит в том, чтобы выровнять неэффективность, хотят -ЧТО! о люди или нет. За устранение таких ошибок вам и платят деныи. Ваша задача состоит в том. чтобы разобрать си-с і ему или коні іепцию на кусочки. Если жо в.ім ничего не удалось обнаружить, что чаще всего и происходит, возьмитесь за следующую стратегию или концепцию.

В конце концов практически все вычислят то, что я делаю, и найдут способы отхватить от этого пирога свой кусок. Это называется обратным построением. Некоторые компании содержат целые подразделения, которые только тем и занимаются, что смотрят по сторонам в поисках новых непознанных стратегий. Я думаю, что такое занятие играет чуть ли не ключевую роль в открытии ценовых возможностей в экономической системе. Ведь арбитражер выискивает те пути, на которые большинство не обращает внимания, которые оставлены в стороне бюрократическими структурами, представляют собой ошибки в вычислениях или же попросту вызваны недопониманием. В любом случае действия арбитраже-ров вынуждают экономические институты приглядываться к тем вещам, которые ранее ими игнорировались.

Я все время поражаюсь, какие меры предосторожности предпринимают брокерские компании и банки. Тем не менее у них до сих пор творится полный бардак с их многомиллиардными средствами. Процесс выбора стратегии является настолько тонким, что у арбитражеров, которые не занимаются трейдингом, практически нет шансов помочь своей компании в оценке рисков. Ар-битражерам вне всякого сомнения, отдают непривлекательные роли из-за природы их бизнеса. Деятельность трейдера должна быть тщательно изучена во всех аспектах ее осуществления. Целостность трейдера должна стать конечной линией защиты практически всех компаний, занимающихся торговлей ценными бумагами.

Последнее, что я хочу сказать: не следует уповать на стабильность заработка арбитражера, так как все вокруг меняется — лазейки рано или поздно закрываются, сокращая прибыли. С другой стороны, вы можете согласиться с тем, что все в жизни меняется, и эти изменения представляют собой замечательные приключения. Вам также следует признать, что ошибки и недочеты являются составляющими условий, в которых мы живем. Они отражают то, как мы познаем действительность и растем. Наше предназначение как арбитражеров состоит в том, чтобы выровнять неэффективность, хотят этого люди или нет. За устранение таких ошибок вам и платят деньги. Ваша задача состоит в том, чтобы разобрать систему или концепцию на кусочки. Если же вам ничего не удалось обнаружить, что чаще всего и происходит, возьмитесь за следующую стратегию или концепцию. То, как вы смотрите на вещи, ваш образ мысли определяют ваше видение арбитража.

Успех арбитражера зависит от того, как далеко тот готов зайти. Арбитраж затирает все неэффективности рынка. Он удерживает меня от биржевых спекуляций. В конце концов, в жизни есть два места, которые можно занять: на игровом поле или в стороне. Я предпочитаю находиться на игровом поле.

Примечание редактора. По сути и трейдинг, и инвестирование представляют собой форму арбитража, т. е. поиск неэффективностей на рынке и попытку на этом заработать. Тем не менее арбитраж, по Рэю Келли, — это арбитраж в чистом виде. Его можно рассматривать как лицензию на печать денежных знаков, но только в ограниченные промежутки времени. Если вы действительно задумываетесь над тем, как стать профессиональным трейдером, я настоятельно рекомендую выискивать возможности арбитража.

 




Страница: | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 93 | 94 | 95 | 96 | 97 | 98 | 99 | 100 | 101 |

Оцените книгу: 1 2 3 4 5

Добавление комментария:






Информацию в электронную библиотеку yourforexschool.com добавляют исключительно для ознакомления. Если вы являетесь автором книги или компанией которая имеет права распространения и вы хотите чтоб на сайте не было вашей книги, то напишите в обратную связь и мы незамедлительно удалим её.

Копирование материалов сайта разрешено только с использованием активной ссылки на yourforexschool.com Copyright © 2010